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猪价涨猪股跌 分化背后玄机大

2019年08月20日 08:06
来源: 中国证券报

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【猪价涨猪股跌 分化背后玄机大】19日,在A股大涨的背景下,前期耀眼的明星板块———猪肉股却“哑火”了。最近一段时间以来,猪肉价格持续上涨,但同期猪肉股却“逆逻辑”表现疲软。(中国证券报)

  19日,在A股大涨的背景下,前期耀眼的明星板块———猪肉股却“哑火”了。最近一段时间以来,猪肉价格持续上涨,但同期猪肉股却“逆逻辑”表现疲软。

  为何这个前期明星板块上涨动能减弱,与强劲的猪价出现分化?未来是否还具有投资潜力?在后市投资中,如何能更好地从商品价格变动中提前把握股市板块良机?

  前期明星板块逆市下行

  19日A股表现强劲,当日上证指数深证成指分别上涨2.10%和2.96%。但此前表现抢眼的猪肉股表现不佳,Wind猪产业指数微涨0.80%,表现在Wind统计的152个A股概念指数中位居倒数第二,仅略好于当日下跌0.13%的黄金珠宝指数。

  猪产业指数的成分股中,跌幅居于首位的是牧原股份,收跌4.99%,盘中一度触及跌停。正邦科技收跌2.62%,温氏股份收跌2.20%,唐人神收跌0.81%。

  猪肉股表现疲软已有一段时日。Wind统计显示,最近10日上证指数上涨2.18%、深证成指上涨3.83%,而同期猪产业指数则下跌4.73%。

  今年以来,上证指数、深证成指、猪产业指数分别上涨15.61%、28.86%、73.64%,猪产业板块中更是牛股频出,仅以19日下跌的4只股票为例,今年以来牧原股份累计上涨148.38%,正邦科技累计上涨223.14%,温氏股份累计上涨53.13%,唐人神累计上涨117.92%。

  商品股价缘何不同步

  值得关注的是,猪肉股走软伴随的并不是猪肉价格走软。恰恰相反,近期猪肉价格持续走强,并屡屡刷新前期新高。

  农业农村部最新监测数据显示,截至8月16日,全国农产品批发市场猪肉平均价格为28.27元/公斤,比一星期前每公斤上涨9.66%,比7月31日每公斤上涨15.11%。

  为何二者之间出现背离?市场人士解释称,主要原因是猪肉股前期涨幅过高,部分投资者特别是机构投资者出于对前景的不确定性开始“左右摇摆”。

  以19日跌幅最高的牧原股份为例,监测统计显示,当日机构对于该股票分歧巨大,卖出和买入并行。当日,深股通专用席位在卖出该股3.43亿元的同时,又买入该股2.26亿元;三家机构卖出该股1.77亿元,另有三家机构买入该股1.89亿元。

  中泰证券分析师陈奇表示,8月以来,猪价基本上是三天上一个台阶,继突破历史高点后,又不断创造新高。对于生猪养殖股而言,虽然生猪价格屡创新高,各大猪企头均盈利均突破1000元,但当前猪价新高对股价的提振已经有限。究其原因,首先,猪肉股价持续走强实际上整体是一个维持和修正交替的过程,此前猪肉股过高涨幅实际上剥夺了小幅修正的权利。对于当前的生猪养殖股而言,虽然近期生猪价格与各大企业头均盈利屡创新高,但这种新高的“持续性”有待事后验证;其次,目前各大公司股价从历史回溯来看均处于相对高位,所以面对不少“利润兑现”的不确定性,包括生猪销售均价、出栏量、完全成本等;再次,投资者目前对于涨幅过高的猪肉股已经开启了“赔率思考模式”,投资模式已经与一些基本面事实相脱节。

  能否重回“同步强势”

  对投资者而言最关心的是,当前猪肉股仅是一轮小幅回调,未来可能重回强势,还是彻底告别了此前的耀眼表现?

  多数分析师对该板块持相对看好的态度,并认为未来股价、猪价可能同步走强。

  方正中期期货分析师霍雅文指出,当前猪肉市场供给仍偏紧,屠企采购难度加大,养殖端挺价情绪高涨,市场情绪仍可能带动猪价超预期上涨,特别是立秋后消费或趋增也将带来利好。

  霍雅文强调,本周虽然疫情有继续好转的趋势,但生猪一般从出生到出栏需要6至7个月左右,截至今年8月,生猪出栏受去年年底疫情的影响已经开始显现,生猪存栏量大量下跌。据农业农村部最新数据,7月生猪存栏量环比下降9.4%,同比下降32.2%;7月能繁母猪存栏量环比下降8.9%,同比下降31.9%。此外,非洲猪瘟疫情虽然得到了一定控制,但仍然严峻,供应量收紧或支撑猪肉价格大幅上涨。

  德邦证券分析师刘敏也表示,目前缺猪情况还在恶化,产能恢复需要至少2轮周期。上周生猪价格继续保持快速上扬,从最新数据来看,最重要的生猪存栏、能繁母猪存栏两项重要指标环比分别大幅下降,显示缺猪严重度扩大。未来看,能繁母猪环比下降可能会在今年年底停止,主要是临时替代的三元母猪数量上升。高性能的二元母猪培育需要经过原种猪、纯种猪、二元猪三个阶段,至少需要2个生产周期,即22个月以上。建议继续配置养殖类企业。

  陈奇表示,生猪养殖行业兼具周期逻辑与成长逻辑,本轮周期价格景气高度与持续时间均超过往轮,未来龙头企业具有明确且广阔的市占率提升空间,出栏量在300万-1000万之间的二线龙头企业兼具较高的成长性。生猪养殖股的长期投资逻辑并不会被“单月出栏量不及预期、疫苗传言、生猪销售均价偏低等因素”打乱节奏。

  陈奇强调,目前生猪价格景气上行依旧,2019年第3-4季度乃至2020年价格持续新高相对比较确定。当前生猪养殖股行情已经步入“价格新高转向利润兑现”的时期,即市场向行业要利润的时期,量增逻辑是未来股价的主要驱动力,目前仍然是投资生猪养殖股的较好窗口期。

(文章来源:中国证券报)

(责任编辑:DF515)

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