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又见天量多空大博弈!半个月激增百万张 413万张天量期权对抗 这次谁会胜出?

2019年08月16日 18:45
来源: 中国证券报

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【又见天量多空大博弈!半个月激增百万张 413万张天量期权对抗 这次谁会胜出?】8月以来,上证50ETF期权持仓量以令人惊讶的速度攀升,几乎每天上一个台阶,目前已经激增了近百万张,达到413万张的历史天量。所有参与者都在等待这场天量对决的结果,谁会功成,谁又会溃败,抑或是最后草草收场?(中国证券报)

  期权又火了。

  8月以来,上证50ETF期权持仓量以令人惊讶的速度攀升,几乎每天上一个台阶,目前已经激增了近百万张,达到413万张的历史天量。

  所有参与者都在等待这场天量对决的结果,谁会功成,谁又会溃败,抑或是最后草草收场?

  8月激增近百万张

  8月以来,上证50ETF期权的持仓量又进入了快速增加的状态,从8月1日的310万余张,一路飙升了近百万张。

  8月15日收盘,上证50ETF期权持仓量激增至413.09万张,连续三个交易日创下历史新高。

  8月16日盘中的持仓情况来看,8月到期行权价在2.900附近的部分合约,成为多空“主战场”。

  交易预期严重分歧

  混沌天成资管衍生品投资部总监余力8月16日接受中国证券报记者采访时表示,上证50ETF期权总持仓量持续刷新历史高点,反映出当前行情下交易预期的严重分歧。

  8月6日沪指创下近期低点2733.92点似乎是一个关键时点。

  余力分析,7月末至今,美联储降息幅度不及预期,外围市场大跌一定程度改变了国内股市原有的趋势。期权交易分成四种类型,买认购的持仓者大多为了博取2733点以来的反弹波段,卖认购的持仓者则是预期上方压力重重,到期日前标的很难冲破行权价;买认沽的持仓者可能来自于套保盘,为打新的底仓或持有的股票组合进行下行风险的保护,而卖认沽的持仓者则是预期2733点是个短期底部,下方依然有支撑,到期日前标的很难跌破行权价。正是因为预期上的这种分歧,使得期权持仓量再度创出历史新高。

  方正中期期货研究员彭博持有相似的观点。他说,期权持仓量创新高,表明市场参与热情高涨,目前多空分歧巨大。空方认为全球宏观经济进入衰退已成定局,国内股市将震荡下行;多方认为估值已在历史低位,结合资金面较为宽松的格局,向下空间不大,向上空间巨大。

  总体来看,宏观面目前面临着不确定性,情绪上的利空也确实存在。目前波动率又处于低位,导致买入期权做方向的人增多,期权持仓不断增加。

  另外,对冲工具正越来越受到机构关注。

  某大行资管部人士对中国证券报记者表示,“银行理财子公司成立后,未来会推出越来越多的指数或量化产品。长期来看,随着监管政策的引导以及理财产品完成净值化转型,以固收类资产配置为主的‘保底保收益’运营模式将逐渐向更为市场化的模式转变,倒逼理财资金在资产配置上更加均衡,推动权益类资产配置规模进一步提升。”

  机构谨慎乐观

  展望后市,机构对股票市场持谨慎乐观态度。

  具体来看,泰康资产认为潜在乐观因素有三点:一是盈利方面,今年有望小幅改善,主要驱动力来自于去年四季度创业板“财务洗澡”造成的低基数;二是估值方面,经历了上半年的反弹、回落后,全市场PE估值整体依然合理;三是三季度流动性释放和风险偏好改善是大概率事件。

  彭博认为,预计后市仍将以横盘震荡为主,尤其是上证50指数。主要在于未来相当长一段时间,房地产业将进入相对低迷格局,与此相关的银行、基建等行业均将受到拖累。上证50指数中,银行占比较大,会拖累指数上行。但从估值来看,上证50指数估值仍在低位,下行空间亦有限,因此在这个位置维持窄幅震荡的可能性最大。

  对于银行股,中信建投银行业首席分析师杨荣表示,宏观层面的变化提高了经济增长的不确定性,短期对银行估值带来负面冲击。但是金融数据低于预期、外部的不确定性增大,国内宏观货币政策和财政政策将积极应对,后续政策面上将更加积极,政策面转机之时就是银行股触底反弹之时。历史上银行板块估值最低点是0.7倍PB,目前行业0.74倍PB,银行股估值安全垫坚实。

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(文章来源:中国证券报)

(责任编辑:DF142)

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