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动力电池降本路径量化分析:远期三元模组有近40%的降本空间

2019年08月14日 10:21
来源: 天风证券

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  在电动车“平价化”进程中,动力电池企业降价压力较大,因此考量动力电池降本路径是判断其盈利能力的核心点,为此我们针对三元模组与磷酸铁锂Pack构建了成本敏感性模型。

  ※ 方法介绍:

  首先筛选出主要降成本的路径,并且在模型中插入控件使得各路径参数可调节,再根据自身对行业的判断,给出初始假设,最后完成成本模型的拆分。

  ※三元降本路径总结:

  1)技术路径升级:622、811电池占比提升带来整体成本下降;2)上游原材料价格的下降:加强供应链控制、上游扩产等因素带来成本下降;3)产能利用率提升带来单位固定成本下降;4)生产工艺提升带来产线良品率的提升;

  ※初始假设:

  1)除电解液外,原材料价格继续下降,降价趋势有所趋缓,其中由于隔膜毛利率较高,预计未来降幅较大;2)811推进低于预期,预计2019年811占比只有2%,2020年与2021年开始放量,占比分别为20%、30%;3)随着三元产能利用率与生产工艺提升,三元的单位成本有望逐年降低,良品率有望提升;

  ※降本敏感性分析:

  在初始假设的条件下,我们调试2021年各降本路径变化1Pct,对应模组成本下降幅度增加额结果:四大材料中,成本敏感度最高依旧是正极材料,其余材料敏感度差别不大;811单位占比提升对模组成本降低影响一般,但由于目前811占比很小,且811正极材料价格仍有下降空间,预计整体降本空间较大。电芯设备良品率提升1Pct对成本下降影响较大,但由于CATL目前良品率已在95%左右,整体提升空间较小;

  ※降本路径空间分析:

  在2018年成本基础上,根据给定各项成本远期价格,预计远期三元模组有接近40%的降本空间,远期模组成本可自0.84元/wh降至0.52元/wh.811占比提升至100%叠加811正极材料价格下降30%至15万元/吨对降本影响最大,预计可实现接近20%的降本幅度,占据总降本空间的49%。除正极外的四大材料中,隔膜未来降本空间较大,预计随着价格下降至1.6元/平,成本可降低4%,占总降本幅度的10%;设备方面也是降本的重要路径,一是良品率提升至99%可降本4%,二是随着三元产能利用率提升,可通过降低单位固定成本的方式降本6%,二者合计降本10%,占总降本幅度的25%。

(责任编辑:DF515)

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