全新妙想投研助理，立即体验

　　7月社融数据出炉。

　　据央行初步统计，7月末社会融资规模存量为214.13万亿元，同比增长10.7%；增量为1.01万亿元，比上年同期少2103亿元。

　　“从结构上看，表内信贷不及预期和表外融资持续萎缩是社融回落的主要原因。”中国民生银行首席研究员温彬分析，企业债、地方专项债和股票融资在当前社融企稳中发挥了较大作用。

　　表外融资这块，委托贷款余额为11.79万亿元，同比下降10%；信托贷款余额为7.82万亿元，同比下降4.3%；未贴现的银行承兑汇票余额3.31万亿元，同比下降15%。

　　直接融资项中，企业债券余额为21.43万亿元，同比增长11.6%；地方政府专项债券余额为8.89万亿元，同比增长47.5%；非金融企业境内股票余额为7.19万亿元，同比增长3.9%。

　　信贷方面，7月末人民币贷款余额147.02万亿元，同比增长12.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.4个和0.6个百分点，为年内首次跌破13%。

　　分部门看，住户部门贷款增加5112亿元，其中，短期贷款增加695亿元，中长期贷款增加4417亿元；非金融企业及机关团体贷款增加2974亿元，其中，短期贷款减少2195亿元，中长期贷款增加3678亿元，票据融资增加1284亿元；非银行业金融机构贷款增加2328亿元。

　　温彬分析称，企业贷款增速下降一是由于6月末冲时点的后遗效应，短期贷款或在7月陆续到期；二是在“房住不炒，不将房地产作为短期刺激经济的手段”的新常态下，经济增长新动能尚未明显成形，需求不振导致企业生产投资意愿不足，有效贷款需求减少。

　　他认为，下一步货币政策需增加灵活性，继续使用数量型货币政策，通过加大公开市场操作力度、择机定向降准等保持金融体系流动性合理充裕，并尽快推进利率并轨，完善贷款市场利率报价机制，择机调降政策利率，引导金融机构降低实体经济部门的实际利率水平，促进投资和消费增长，稳定内需。

　　近日，央行发布的《2019年第二季度中国货币政策执行报告》中提到，下一阶段的主要政策思路有：稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕，适时适度实施逆周期调节，引导广义货币M2和社融规模增速与名义GDP增速相匹配；加强宏观政策协调配合，疏通货币政策传导，创新货币政策工具和机制，引导金融机构增加对制造业、民营企业的中长期融资，更好地发挥贷款市场报价利率在实际利率形成中的传导作用，降低小微企业融资实际利率等。

（文章来源：21世纪经济报道）