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国金策略李立峰:外资流入将是大势所趋 成为支撑市场底部的重要力量

2019年08月09日 08:10
作者:李立峰
来源: 国金证券

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随着对外开放继续推进、A股进一步纳入各国际指数,外资流入将是大势所趋,并将成为支撑市场底部的重要力量。近年来,监管层坚定推进资本市场对外开放,完善外资进入渠道,叠加A股纳入MSCI等事件,近两年外资加速流入A股,预计未来海外长期资金仍将持续流入A股市场,支撑市场底部区间。

  一、MSCI如期宣布提升A股纳入比例至15%,8月27日收盘后正式生效

  8月8日凌晨,MSCI公布季度指数评审结果,A股纳入比例提升第二步将实施,将把A股纳入比例从10%提升至15%;指数评议结果将于8月27日收盘后生效。本次A股纳入比例提升至15%后,A股在MSCI新兴市场指数中的权重为2.46%,在MSCI中国指数中的权重为7.79%。

  二、8月份,A股纳入MSCI比例提升第二步实施将带来被动增量资金284亿人民币

  根据测算,A股纳入比例提升三步走带来的被动增量资金规模分别为45亿美元、41亿美元、70亿美元,合计为156亿美元;按人民币计则分别约309亿元、284亿元、493亿元,合计为1086亿元。被动资金流入相对确定,一般在正式生效前数个交易日进行配置,而因MSCI事件而引发主动资金则相对灵活。

  三、8月份A股纳入MSCI成分股范围仍为大盘股,最新成分股共计268只,本次共新增8只个股,剔除4只个股

  本次A股纳入MSCI的仍是大盘股,中盘股将在11月份纳入。8月份A股纳入MSCI最新成分股共计268只,权重较大的包括“贵州茅台中国平安招商银行五粮液长江电力”等;按行业权重来看,主要集中在金融和消费。其中,银行、非银、食品饮料、医药、房地产权重较高,分别为17.83%、13.90%、11.98%、6.81%、4.94%,这些板块也是增量资金主要流入的板块。个股变动上,与5月相比本次新增8只成分股:中国中铁万华化学药明康德韵达股份宁波港上海建工张江高科西南证券;剔除4只成分股:首创股份浙能电力雅戈尔、康美药业。

  四、投资建议

  近年来A股对外开放更进一步,国际化进程提速,下半年A股纳入国际指数相关事件密集。MSCI在8月将A股纳入比例提升至15%之后,还将在11月将A股纳入比例进一步提升至20%,同时把中盘股按照20%比例纳入;富时罗素将在9月完成A股第二步纳入;标普道琼斯也将在9月将A股纳入其指数体系,A股纳入三大国际指数稳步推进,下半年相关事件密集。

  随着对外开放继续推进、A股进一步纳入各国际指数,外资流入将是大势所趋,并将成为支撑市场底部的重要力量。近年来,监管层坚定推进资本市场对外开放,完善外资进入渠道,叠加A股纳入MSCI等事件,近两年外资加速流入A股,预计未来海外长期资金仍将持续流入A股市场,支撑市场底部区间。

  A股投资者结构重塑:外资话语权不断提高。从投资者持有股票流通市值占比数据可以看到,随着外资的加速流入,A股投资者结构中外资占比快速提升,截至2019年Q1,外资占比达到3.58%,首次超越保险,成为第二大机构投资者。随着外资占比提高,外资在A股走势以及市场风格话语权也将持续提升。

  近期人民币汇率破“7”,外资流入受到压制,短期A股风险并未出完全消除;中长期看,A股逐步国际化大势所趋,下半年北上资金净流入A股,有助于支撑A股市场底部区间。

  风险提示:A股纳入富时罗素进程不及预期,增量资金规模不及预期;国内市场剧烈波动,影响海外资金配置;海外资本市场剧烈波动等

(文章来源:国金证券

(责任编辑:DF078)

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