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市场孕育风格切换:科技行情纵深演绎 四大主线布局

2019年07月29日 02:16
作者:牛仲逸
来源: 中国证券报

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【市场孕育风格切换:科技行情纵深演绎 四大主线布局】近期科技股行情如火如荼,多家机构发布研报力挺科技股。“四个逻辑看好科技股反弹。”民生证券策略分析师杨柳表示,首先,从技术周期看,科技股将迎来新的盈利向上周期。受益于物联网、云计算、大数据、AI、5G等技术发展带来需求扩张,科技行业将长期处于景气周期。(中国证券报)

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  上周是科创板开市交易运行首周,整体保持平稳运行,个股间分化格局初步形成。机构人士指出,未来一段时间,科创板仍是市场的重要关注点之一,科技股行情有望向纵深演绎,市场将再次尝试风格切换。

  科创板分化初显

  上周在无涨跌幅限制背景下,科创板既表现出平稳、理性运行的一面,又表现出持续分化的另一面,分化格局从上市首日就已开始。首日涨幅最高的为安集科技,上涨400.15%,换手率86.2%,涨幅最低的新光光电上涨84.22%,换手率76.4%。

  整体看,上周科创板25只个股,以发行价为基准,平均涨幅为140.2%,其中,安集科技涨幅最大,达到349.73%,容百科技涨幅最小,为67.88%。

  26日收盘后,有15只股票相对首日开盘价上涨,10只股票相对首日开盘价下跌。统计后四日涨跌幅看,有14只股票下跌,11只股票上涨。

  从成交金额看,上周科创板共计成交1428.98亿元,周一至周五成交额依次为485.08亿元、227.98亿元、227.48亿元、292.18亿元、196.28亿元。个股方面,中国通号澜起科技周成交金额突破百亿元,分别为232.18亿元、111.03亿元。中微公司南微医学超过70亿元,依次为80.83亿元、75.07亿元。瀚川智能周成交额最低,为26.99亿元,其次为铂力特28.51亿元、新光光电32.44亿元。

  从换手率看,科创板总体呈现出首日高换手率,第二日下滑,第三和第四日持续回升,第五日再次下滑的态势。具体看,首日平均换手率为77.78%,周二至周五依次为36.5%、38.3%、45.88%、32.02%。

  从两融情况来看,科创板融资余额和融券余额总规模连日增长。数据显示,22日,融资余额报12.75亿元,融券余额报7.97亿元;23日,融资余额报14.59亿元,融券余额报9.27亿元;24日,融资余额报16.42亿元,融券余额报11.39亿元;25日,融资余额报17.97亿元,融券余额报13.50亿元。

  分析人士表示,未来科创板一段时间内的表现可能和创业板初期相似,随着市场关注度的下降,波动将进一步趋缓。

  有望迎来风格切换

  上周,在科创板带动下科技股表现较为活跃。指数方面,沪指周二至周五连涨4个交易日,相继站上5日、10日均线和半年线,沪指周涨0.70%,收于2944.54点,中小板指大涨3.01%,创业板指收涨1.29%。虽然三大指数均有不同表现,但上周总体A股量能并未放大,上周一和周三超过4000亿元,其余交易日则不足4000亿元。

  自上证指数4月8日见3288点调整以来,已持续3个多月时间,与3月、4月相比,市场中的乐观声音明显减少。对此,海通证券荀玉根表示,“牛市的大格局并未改变,市场正处在牛市第一波上涨后的休整后期”。

  他认为,这次调整结束后,市场将进入牛市第二波上涨,具体催化因素是基本面确认见底回升,同时如果国内外政策面更积极将提振市场情绪,因此需要以积极的思维来看待当前市场,市场风险收益比在上升,基本面越来越接近底部,时间站在多头这一边,战略上耐心布局。

  值得注意的是,虽然指数处于牛市第一阶段结束后的调整蓄势期,但市场风格正在发生变化:之前领涨的核心资产有所休整,而科技成长股再次活跃。

  若拉长周期看,科技股时有活跃,但持续性显然不如白马股,尤其是2016年以来。不过,科技股已经由2016-2017年的持续跑输指数,变为2018年至今的跑平指数。

  新时代证券策略分析师樊继拓表示,从创业板和沪深300的比价关系上来看,2016年到2018年年初,创业板与沪深300的比价关系持续单边下行,指数走势是明显的剪刀叉。而在2018年二者同步下跌,比价关系则由单边下跌转为区间震荡,所以2018年以来的创业板已经不像2016-2017年那么弱了。

  荀玉根认为,价值龙头相比成长龙头已没估值优势,而成长盈利回升趋势将更陡峭。A股价值和成长风格2-3年一轮换,最近一轮风格周期中,2016年以来价值占优,影响风格的因素众多,而盈利相对趋势是决定风格的核心变量。展望未来,成长股盈利趋势更好且龙头股估值并不高。

  四主线布局科技行情

  近期科技股行情如火如荼,多家机构发布研报力挺科技股。“四个逻辑看好科技股反弹。”民生证券策略分析师杨柳表示,首先,从技术周期看,科技股将迎来新的盈利向上周期。受益于物联网、云计算、大数据、AI、5G等技术发展带来需求扩张,科技行业将长期处于景气周期。

  其次,从业绩弹性看,成长股反弹弹性更大,下半年业绩有望显著改善。考虑到科技行业景气度持续提升,二季度净利增速显著改善,基数低、弹性大的科技成长板块有望在下半年实现业绩触底反弹。

  再者,从交易层面看,成长板块的交易阻力较小。以申万小盘股与大盘股指数市盈率之比衡量的估值溢价,目前为2010年以来2%的分位。主动管理型公募基金对申万小盘股指数成分股的配置比例也跌至2012年以来最低。主动管理型公募基金对创业板,以及成长型行业的配置比例回落至2013年水平。

  最后,从预期差看,非核心资产关注度处于较低水平,预期差显著。

  因此,在配置策略上,杨柳建议关注半导体、消费电子、物联网、云计算板块。半导体:2019年数字货币市场显著回暖,全球5G建设加速,费城半导体指数2019年创历史新高,半导体行业或出现向上拐点。消费电子:2019年上半年,我国智能手机出货量降幅逐月收窄,行业复苏迹象明显。物联网:国内电信运营商2020年将全面部署SA组网,有助于超可靠、低时延通信、海量机器类通信等物联网业务的加快部署。云计算:全球云计算市场预计2018-2021年的复合增长率为22%,我国云计算渗透率2017年仅为5.4%,2020年有望达到10.8%。

  对于整体A股的配置策略,兴业证券全球首席策略分析师张忆东表示,中短期来看,精选消费及服务业相关龙头并重视盈利和估值的性价比,可以继续掘金食品饮料、医药、教育、家电、社会服务业、电商及其他新兴消费服务业;中长期来看,精选“补短板”领域的科技龙头并防止估值泡沫,聚焦政策扶持之外的真正“自主可控”的科技实力、盈利能力;长期来看,利用“黄金坑”布局中国“最硬的核心资产”。

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(文章来源:中国证券报)

(责任编辑:DF372)

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