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科创板开市在即!大盘向左还是向右?注意 增量资金已经来了!

2019年07月18日 12:52
作者:毛军
来源: 证券时报

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【科创板开市在即!大盘向左还是向右?注意 增量资金已经来了!】下周一,科创板首批25家公司将正式上市交易,部分投资者担心科创板将分流现有场内资金,令A股其他市场承压。那么科创板到底会不会分流市场资金呢?分流的压力又如何呢?(证券时报)


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  下周一,科创板首批25家公司将正式上市交易,部分投资者担心科创板将分流现有场内资金,令A股其他市场承压。那么科创板到底会不会分流市场资金呢?分流的压力又如何呢?

  流动性宽松资金分流压力小

  首先,科创板肯定是要分流部分资金的,我们不用回避这个事实,毕竟多出了几百亿总要有资金来承接。但压力有多大,或会远低市场的担忧。

  从资金宏观面来说。由于今年以来,国际货币基金组织与世界贸易组织连续调低全球经济增长率,面对经济下行风险增加,各经济体均呼吁货币政策宽松。而就在今日早间,续澳大利亚、俄罗斯、印度之后,韩国央行宣布下调利率25个基点至1.50%,这是韩国三年来首次降息。

  另外,欧洲央行声称正在考虑更多刺激措施,有可能将利率从目前的低点进一步下调,美联储近期也释放出强烈的降息预期,中国目前也维持着较宽松的货币政策。所以在宏观层面,资金的流动性是无忧的。

  具体到市场层面来看,中小板、创业板上市之前,也出现了较浓郁的观望气氛,成交量屡创地量。以上证指数为例,在中小板首批上市交易前的1个月,上证指数也出了日成交55亿元半年多的地量,在中小板正式交易后,成交量逐步回升,在半个月后一度达到日成交146亿元的阶段性最大成交量。期间,上证指数也由1401点,小幅上涨到1465点,上涨4.57%。

  创业板在正式上市交易前1个月,上证指数出现日成交700亿元1年半以来的地量,在图形上明显出现一个深坑。但创业板正式交易后,成交量也逐步回升,在半个多月后出现日成交2951亿元的阶段性天量。期间,上证指数也由2995点,大幅拉升到3361点,上涨12.22%。

  实际上这种现象非常好理解,在新市场出现前,部分谨慎投资者出于规避不确定性风险的考虑,会选择观望,而一旦不确定因素落地,反而会激发之前压抑的交易情绪释放。

  另外,新市场上市的公司大部分比现有公司平均估值要高,这又激发市场的比价效应,进而带动市场阶段性走强。再之后,由于新市场公司估值定位过高,出现明显回调,比价效应趋弱,市场重新回到原有趋势当中。

  如果再进一步具体到公司层面,科创板首批25家公司,募资总规模为370.18亿元,战略配售54.73亿元、网下配售241.27亿、网上配售74.18亿。而战略配售和网下配售将有70.42亿元市值新股将被锁定,首个交易日实际可流通的市值仅为299.76亿元。

  假设科创板交易首日与创业板首日类似,即绝大部分公司换手率达到89%,科创板首日平均上涨幅度与创业板相当为100%,由此测试科创板交易首日的总成交不会超过600亿元。而实际上由于中国通号发行规模较大,首日大概率达不到那么高的换手率,所有科创板交易首日的总成交大概率会在400亿元—500亿元区间。

  按A股6月至今平均日成交金额4472.88亿元,那么科创板首日成交将占A股总成交额的8.94%—11.18%,与创业板开板首日占两市总成交额10.4%的情况相比,相差不大,流动性的影响也较为相近。

  增量资金踊跃入场

  科创板的上市,有可能反会带来部分增量资金。

  数据统计显示,公募基金共有1600只左右产品参与了科创板打新并获得配售,几乎全员参与。因科创板对投资者设置了一定门槛,大部分小投资者无法直接参与,但在科创板打新预期收益的“诱惑”下,纷纷借道基金打新。根据基金二季报数据,多只以打新策略为主的灵活配置混合基金规模快速增长,规模在5000万以下的迷你基金由一季度的327只减少至242只,其中137只恢复到2亿元以上。

  另外,25家企业的保荐机构全部参与跟投,且大部分顶格配置,涉及金额约13.74亿元。

  而作为对企业经营情况最了解的公司高管与核心员工踊跃参与配售,涉及资金10.31亿元。中国通号573名员工通过5个资管计划参与战略配售,合计斥资6.36亿元认购了约1.09亿股。

  除中国通号之外,睿创微纳光峰科技交控科技心脉医疗乐鑫科技虹软科技安集科技亦有高管及核心员工参与战略配售,参与金额分别为6000万元、7960万元、5592万元、7130万元、5262万元、5933万元及1596万元。

(文章来源:证券时报)

(责任编辑:DF070)

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