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百威亚太缘何放弃在港IPO

2019年07月18日 06:45
作者:桂浩明
来源: 上海证券报

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【百威亚太缘何放弃在港IPO】要讨论百威亚太放弃在港IPO,还要从百威英博说起。这是家有很大影响力的大型跨国公司,主营啤酒。3年前,公司斥资千亿美元将世界第二大啤酒公司南非米勒收入囊中。此举成就了百威英博成为行业老大的梦想,但也导致负债率偏高。为此,百威英博考虑分拆亚太业务,以筹集资金缓解流动性压力,这就有了百威亚太在港交所上市的安排,计划募集资金约90亿美元。(上海证券报)


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  要讨论百威亚太放弃在港IPO,还要从百威英博说起。这是家有很大影响力的大型跨国公司,主营啤酒。3年前,公司斥资千亿美元将世界第二大啤酒公司南非米勒收入囊中。此举成就了百威英博成为行业老大的梦想,但也导致负债率偏高。为此,百威英博考虑分拆亚太业务,以筹集资金缓解流动性压力,这就有了百威亚太在港交所上市的安排,计划募集资金约90亿美元。

  老牌跨国公司,业内头部企业,从事快速消费品,这几个概念都备受关注。在香港市场,该公司受到投资者追捧,融资认购利息达4%,而去年海底捞在港发行股票时还不到2.5%,几天内已有700亿元港币预付款到账。不过,百威英博的国际配售不理想,即便按最低招股价招股,机构投资者认购数量也远低于预期。由于之前公司没有引进基石投资者(相当于沪深股市中的战略投资者),这就出现了发行风险。公司最后决定放弃本次IPO,已到账的保证金全额退还。于是,这单全球食品行业最大的IPO,也是今年到目前为止最大的年度IPO,被搁置了。

  有报道认为,百威亚太之所以没能得到机构投资者认可,一个重要原因在于其业务在百威英博体系中占比不大,在亚太地区更面临很大挑战。尤其在我国内地的业务,多项财务指标不如青岛啤酒、华润雪花等竞争对手,而公司确定的发行市盈率则高达约40倍,比同在港交所上市的青啤要高出20%左右。而在世界经济存在较大不确定性的背景下,啤酒作为快速消费品增长也有放慢趋势,利润率存在走低的可能。

  既是市场博弈,公司没能成功募股并上市就很正常,过去就有,今后也还会有。然而,百威亚太放弃本次IPO,还是留下了不少值得思考的地方。譬如,在充分市场化的条件下,什么样的公司,能以什么样的价格,在什么时点发行股票,应交给市场决定,而在这过程中,作为机构投资者有责任发挥主导作用。判断企业的价值,不仅看是否属于头部企业,有多好的背景,所处行业有什么概念,更应对上市标的作全方位对比与分析。对此,判断重点并非上市后短时间的涨跌(港股一、二级市场基本接轨,没有新股不败之说),而是在于企业的中长期发展,特别是可能给予投资者的回报。依据这几个角度的分析,机构投资者放弃百威亚太,有其合理的一面。

  再进一步推论,当前金融市场上避险情绪上升,不仅对二级市场带来压力,对一级市场也形成了制约。

  敬畏市场,尊重市场规律,按市场规律办事。百威亚太放弃在港上市,给我们上了生动的一课。

  (作者系申万宏源证券研究所首席市场专家)

(文章来源:上海证券报)

(责任编辑:DF512)

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