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广发策略戴康:上月外资恢复流入 加仓消费及金融

2019年07月02日 08:18
作者:戴康
来源: 戴康的策略世界

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摘要
北上资金6月份净流入426亿元,与5月净流出537亿元相比重新恢复净流入态势。主要原因是美联储降息预期升温,全球流动性再度转向宽松,驱动资金流入股市。此外A股在6月21日盘后正式纳入富时指数,也助益北上资金流入A股。今年上半年北上资金累计净流入964亿元,同比减少40%。

  报告摘要

  整体层面:北上资金显著恢复净流入,交易量占比略微下降

  流量:北上资金6月份净流入426亿元,与5月净流出537亿元相比重新恢复净流入态势。主要原因是美联储降息预期升温,全球流动性再度转向宽松,驱动资金流入股市。此外A股在6月21日盘后正式纳入富时指数,也助益北上资金流入A股。今年上半年北上资金累计净流入964亿元,同比减少40%。

  交易量:6月份北上资金日均交易额相对占比下降约1.49个百分点。在A股整体交易额略微萎缩背景下,北上资金日均交易额从5月份的482亿元下降至6月份的388亿元,日均交易额占比从5月9.94%降至8.45%。

  存量6月份北上资金持股规模上升约12%,持股占A股比重小幅上升约0.14个百分点。今年6月末北上资金持股规模升至10405亿元,相对于5月底9314亿元上升约12%。6月末北上资金占A股总市值比重由1.64%升至1.78%。

  行业层面:多数行业净流入,消费及金融居前

  流量:6月份有26个行业净流入,只有2个行业净流出。6月份净流入规模前五分别是食品饮料银行、非银金融、医药生物、家用电器,其中食品饮料行业净流入规模为71亿元,位于行业之首。休闲服务公用事业净流出,其中休闲服务行业净流出11亿元。

  存量-行业配置:6月末北上资金持股规模前五行业分别为食品饮料、非银金融、家用电器、银行和医药生物。6月行业前五与5月基本一致,但非银超越家电上升一名。食品饮料持股规模仍然位居各行业第一,配置比例达20.78%,相比5月末上升约0.64个百分点。

  存量-行业影响力6月末北上资金行业影响力最大的行业是家电、食品饮料、休闲服务、建材和交运,与5月完全一致。其中,北上资金在家电行业的持股占自由流通市值之比约为15%。

  风险提示:全球股市波动、人民币汇率贬值、外资大幅流出A股。

  报告正文

  一、整体层面:6月恢复净流入,交易占比略微下降

  1.1 流量:北上资金6月份显著恢复净流入

  北上资金6月份净流入426亿元,与5月净流出537亿元相比重新恢复净流入态势。根据wind[1],今年6月北上资金单月净流入426亿元,相比于5月单月净流出537亿元,北上资金流向再度恢复净流入。6月北上资金恢复净流入的主要原因是美联储降息预期升温,全球流动性再度转向宽松,驱动资金流入股市。此外A股在6月21日盘后正式纳入富时指数,也助益北上资金流入A股。今年上半年北上资金累计净流入规模964亿元,相比于去年同期累计净流入1602亿元,同比减少40%。

  1.2 交易量北上资金6月交易规模和相对占比均有所下降

  6月份北上资金日均交易额相对占比下降约1.49个百分点。在A股整体交易额略微萎缩背景下,北上资金日均交易额从5月份的482亿元下降至6月份的388亿元。北上资金日均交易额绝对水平下降的同时,相对占比也有所下降。由于北上资金交易额萎缩幅度超过A股整体,6月北上资金日均交易额占全部A股日均交易额比重为8.45%,相比5月的9.94%下降1.49个百分点。

  1.3 存量北上资金持股规模及占比均有所上升

  6月份北上资金持股规模上升约12%,持股占A股比重小幅上升约0.14个百分点。平均股价上涨及外资加仓的共同作用下,今年6月末北上资金持股规模升至10405亿元,相对于5月底9314亿元上升约12%。北上资金持股占比也有所上升,其中6月末北上资金持股市值占A股总市值比重为1.78%,相对于5月末上升0.14个百分点。全部外资主要包括北上资金和QFII/RQFII。以全部外资口径来看,截至19Q1,全部外资持股市值占A股总市值比重为2.76%。

  截止19Q1,全部外资持股中北上资金占比约六成,QFII/RQFII占比约四成。全部外资主要包括北上资金和QFII/RQFII。由于央行口径的全部外资持股数据只更新至今年一季度末,此处以一季度末数据为基准。今年一季度末全部外资持股规模为1.68万亿元,其中60%为北上资金,40%为QFII/RQFII。

  二、行业层面:6月多数行业净流入,消费及金融居前

  2.1 流量:北上资金6月多数行业净流入,消费及金融净流入居前

  6月份多数行业净流入,其中有26个行业出现净流入,只有2个行业净流出。其中食品饮料、银行、非银金融、医药生物、家用电器净流入规模居前,休闲服务、公用事业净流出。其中食品饮料行业净流入规模为71亿元,净流入位于行业之首。净流出中,休闲服务行业6月单月净流出11亿元。19年上半年,北上资金在绝大多数行业均为净流入,前6月累计净流入前五为银行、医药生物、家用电器、非银金融、房地产。净流出行业只有四个,分别是食品饮料、钢铁、化工以及休闲服务,其中食品饮料行业虽然6月净流入对前5月的流出有所对冲,但前6月累计净流出71亿元,仍明显高于其他行业。

  代表性行业中,食品饮料行业在6月重新恢复净流入,净流入规模达到71亿元,与5月净流出158亿元相比明显改善,一举扭转过往连续3个月净流出的境况;银行行业6月净流入规模53亿元,与5月净流出66亿元相比明显改善,今年上半年银行行业净流入规模位居行业第一。

  2。2 存量:北上资金行业配置依然是消费最高、金融次之

  6月末北上资金持股规模前五行业分别为食品饮料、非银金融、家用电器、银行和医药生物。6月行业前五与5月基本一致,食品饮料持仓规模仍然位居各行业第一,非银金融持仓规模上升一名,家电下降一名。将北上资金持股视为一个整体,其中食品饮料行业北上资金持股规模达到2162亿元,行业配置比例达20.78%,相比5月末的20.14%有所上升,且高于18年末的19.06%。行业持股规模后五行业分别为纺织服装、国防军工、综合、轻工制造和商贸。

  2.3 存量:北上资金在消费板块的行业影响力相对较高

  截至6月末,自由流通市值口径下北上资金行业影响力最大的五个行业分别是家用电器、食品饮料、休闲服务、建材和交运,与5月完全一致。用某行业北上资金持仓市值占该行业市值之比表征北上资金影响力,其中市值包括总市值、流通A股市值和自由流通市值三个口径。按自由流通市值口径,北上资金行业影响力最大行业是家电,北上资金在家电的持股占自由流通市值之比约为15%,而这一比例在食品饮料和休闲服务行业也均超过14%。北上资金影响力较小的行业是国防军工、有色、纺服、计算机和化工,其北上资金持股占自由流通市值之比均在1.7%以下。

  代表性行业中,6月份北上资金对家用电器行业影响力略微下降,对食品饮料行业的影响力有所回升。北上资金持股规模占家电行业自由流通市值比重由15.48%降至15.35%;食品饮料行业这一比例由14.39%回升至15.02%。

(文章来源:戴康的策略世界)

(责任编辑:DF078)

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