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下半年A股确定性机会在哪里 三位公募高手告诉你

2019年07月02日 06:31
作者:朱文彬
来源: 上海证券报

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  7月1日市场全面飘红,为下半年的A股走势奠定了基调。如何把握下半年投资机遇?如何规避市场潜在风险?记者邀请到三位头部公募基金的核心人物——广发基金副总经理朱平、南方基金副总经理兼首席投资官(权益)史博、博时基金董事总经理兼股票投资部总经理李权胜,共同把脉下半场A股市场。

  记者:下半年A股将会有怎样的表现?

  朱平:下半年影响市场的主要因素有二:一是外部不确定因素将影响市场的估值水平;二是国内宏观经济运行趋势将影响企业盈利水平。这两个因素的变化方向,将影响A股的整体运行趋势。若外部环境改善,将有利于国内经济的发展。同时,国内经济稳步增长,企业盈利有望好转,市场可能会有一波由经济企稳、盈利回升带来的投资机会。

  史博:目前市场估值处于历史中枢偏下水平,依然可以判断为价值底部区域。上证综指2900点大约对应沪深300TTM股息率2.43%,处于历史71%分位,这意味着股息率处于历史中等偏上水平,性价比较好,但基本面的拐点仍需等待。综合看,市场风险整体不大,呈现震荡慢牛或者波折性牛市的走势。

  李权胜:下半年整体将呈现区间震荡走势,趋势性大幅上涨或下跌的可能性相对较小。上证综指的中枢应在3000点左右,市场机会主要是结构性的,不同行业及同一行业不同个股的走势将会明显分化。

  记者:下半年A股市场的投资机会有哪些?

  朱平:从投资机会来看,下半年主要集中在两条主线上。

  一是以消费和医药为代表的稳定增长行业。庞大的人口基数决定了我国消费市场仍蕴藏着巨大潜力。随着5G商用牌照发放、促进汽车消费等政策逐步落地,消费增长动能将持续释放。其中,质地优良的龙头公司的市场份额将进一步提升,投资者可以通过“抓大放小”来把握机会。

  二是受到政策支持发展的新兴行业。未来随着产业升级,科技领域的增速会明显提高。其中,市场需求扩张、企业盈利增速有望提升的细分领域具有较好的机会,如半导体、新能源汽车、5G等。以半导体为例,科技领域的投入有望进一步增加,资金投入和产业政策扶持将帮助企业提升科技含量,提高核心竞争力,未来将逐步实现进口替代。从微观调研看,华为等龙头企业已在国内市场的相关产业链中物色了合适的合作伙伴。

  史博:外资持续流入,市场机构化倾向愈发明显。在此背景下,绩差股可能依然没有机会,仍需聚焦价值投资,可以关注持续高ROE或者ROE出现拐点的领域,前提是估值不能太贵。目前来看,相对而言,以内需消费主导的行业业绩确定性较高,但仍需精选真正创造价值的好公司。

  李权胜:未来的投资机会主要集中在基本面的“确定性投资”层面,主要包括两个方面:一是增长预期相对确定的传统消费及细分行业龙头,估值仍有一定的提升空间。二是稳定增长或偏防御方向的行业,如公用事业等,会迎来盈利增长及估值提升的双重上涨刺激。同时,我们看好未来改革主题的投资机会。

  记者:下半年的市场潜在风险点在哪里?

  朱平:下半年市场的风险点可能有两个:一是外部不确定因素,该因素长期存在且可能反复。二是经济增长仍存在一定的下行压力。

  史博:从理论上看,市场低估值已经反映了市场的悲观预期,目前流动性较为充裕,流动性分层的问题也在逐步解决,情况在变好,不过后续仍需谨慎观察,不能掉以轻心。

  李权胜:外部不确定因素对市场造成一定的压力,但这是影响市场的中长期因素,需要较长的时间逐步消化,而国内经济稳步增长和流动性保持合理充裕是市场的信心之源。

(文章来源:上海证券报)

(责任编辑:DF512)

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