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面对股市大跌,彼得林奇的大局观,你有吗?

2019年05月24日 12:48
来源: 东方财富证券研究所

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【面对股市大跌,彼得林奇的大局观,你有吗?】在“长和系”三十年的所有重大并购交易中,李嘉诚和霍建宁在交易中始终严守的核心策略,就是放眼长远周期和产业规律,借他人因恐惧而盲目看空,因贪婪而盲目做多的错误“低买高卖”。

  在“长和系”三十年的所有重大并购交易中,李嘉诚和霍建宁在交易中始终严守的核心策略,就是放眼长远周期和产业规律,借他人因恐惧而盲目看空,因贪婪而盲目做多的错误“低买高卖”。

  财爷认为,该策略同样适用于股市投资交易。本期节目,财爷想和大家分享美国著名的麦哲伦基金经理彼得林奇的“投资大局观”。

  很多散户投资者说起来很简单:“嗯,下次股市下跌的时候,我一定毫不理会那些悲观消息,我要趁机逢低买入一些超跌的股票。”但是做起来并不简单,股市真跌了,就又怂了。为什么?因为每一次危机看起来都好像比上一次更严重,要想做到对悲观消息置之不理越来越难。

  您知道“黑色星期一”的说法是怎么来的吗?一到周末,在餐桌上,在健身俱乐部里,或者在高尔夫球场上,成千上万普普通通的业余投资者经常会讨论宏观经济和大盘走势。到了周末,人们有了大把的空闲时间,就会开始思考从电视、报纸上看到的悲观消息。一旦人们把报纸从信箱里拿出来,就会犯下错误,因为我们一旦读报,马上就会面对各种认为人类未来前景惨淡的报道:全球变暖、全球变冷、粮食危机、能源危机、地缘政治、中东局势、经济衰退、通货膨胀、医保费用高企、预算赤字、人才外流、贸易保护主义、有组织或无组织犯罪、贪污丑闻等等。关注这类新闻,对于不投资股票的人来说,只不过会感到心情有点压抑,但是对于股票投资者来说,却是一个非常危险的习惯。如果投资者读报后认为,艾滋病将会消灭一半的消费者,而臭氧层遭到破坏会消灭另一半的消费者,那么谁还愿意继续持有股票呢?

  换做是你,你当然绝不会公开坦白说:“我决定卖掉手头gap公司的股票,因为我周末在一本杂志上看到了一篇关于全球气候变暖的文章。”但事实上,正是由于许多投资者在周末看了媒体上那些悲观性文章后的类似逻辑推理,还觉得别人不知道只有我先知道,赶紧先跑为敬,才往往造成周一的时候卖出股票的单子有如波涛汹涌。也难怪,历史上股票出现最大跌幅的日子,往往在周一,这其实背后,就是人性的焦虑所导致的。

  很多投资人对基本面、技术面分析得很多,却往往忽视了“坚定信心”这一因素。但其实,即使你是世界上最厉害的财务分析专家或者股票估值专家,如果没有了信心,就会很容易相信新闻报道的悲观预测,在恐慌中被吓得把股票胡乱抛掉。现在网络交易那么发达,在网上1秒种就可以完成买卖,只要扛不住那1秒,什么技术、理论都白搭。

  那么,彼得林奇口中的信心是什么呢?就是始终相信国家会继续存在发展下去,相信人们会继续正常地生活,和往常一样在早晨起床穿裤子时先穿一条腿再穿另一条腿,生产裤子的公司会继续为股东赚钱,相信老企业终将丧失活力而被淘汰,相信人民是一个勤奋工作且富于创造的民族。每当彼得林奇对当下的大局感到忧虑和失望时,就会努力让自己关注“更大的大局”。

  更大的大局,就是从更长更远的眼光来看股市。历史长期统计数据告诉我们,在过去很长一段时间,股票平均每年投资收益率远远高于国库券、债券、定期存单,甚至一倍以上。尽管20世纪以来发生了各种大大小小的灾难,甚至还有两次世界大战,曾经有成千上万种理由预测世界末日将要来临,但投资股票仍然要比投资债券的收益率高出一倍以上。

  从美国股市历史来看,在20世纪的70年间,曾经发生过40次超过10%的大跌,有13次属于令人恐怖的暴跌,跌幅超过33%,其中之一就是1929-1933年的股市大崩盘。这场美国股市的股灾让美国“整一代人”闻股色变。但事实上,远离股市的代价是很高昂的,所有那些把钱投资于债券、货币市场、储蓄账户和定期存单以避免下一次股市大崩盘的投资者,加上通货膨胀导致的货币贬值,以及机会成本,使得他们所经历的财富损失,要比股市大崩盘所造成的影响,反而大得多的多。

  彼得林奇认为,股市下跌没什么好惊讶的,这种事情总是一次又一次发生。就好像你生活在气候寒冷的地带,你早就习以为常,事先早就预计到会有气温下降到能结冰的时候,那么当室外温度降到零度以下时,你肯定不会恐慌地认为下一个冰河时代到来了。你就只会穿上皮大衣,在人行道上撒些盐,防止结冰,就一切搞定了。

  成功的选股这和股市下跌的关系,就像这些寒冷地带的居民。你知道股市大跌总会发生,也为安然度过股市大跌提前做了准备。如果你看好的股票随着其他股票一起大跌了,你抓住机会,趁低买入就好了。

  每当股市大跌,彼得林奇对未来充满忧虑时,他就会回忆过去美国历史上发生的40次股市大跌这一事实,来安抚自己那颗有些恐惧的心,然后告诉自己,股市大跌其实是好事,让我们又有一次好机会,以很低的价格买入那些很优秀的公司的股票。

(文章来源:东方财富证券研究所)

(责任编辑:DF078)

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