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稀土板块10个交易日里收了9根阳线

2019年05月21日 07:49
作者:江芬芬
来源: 金证券

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  有券商说价格能涨一倍,有券商说投机风险极大

  昨日,A股再度收跌,受腾冲海关稀土进口如期关停等因素影响,稀土永磁板块却高涨4.51%,宁波韵升正海磁材银河磁体中科三环金力永磁英洛华等个股涨停。对于市场的齐声唱多,有券商分析师冷眼观之,认为中重稀土涨价更多是生产商控制销售节奏所致,不会稀缺。此外,短期非正常的供给扰动带来的基本面向好是随时可能逆转的,这导致投机行为风险极大,不建议主流资金参与其中。

  腾冲海关稀土进口如期关停

  《金证券》记者注意到,自5月7日以来,稀土永磁板块的表现一骑绝尘,10个交易日里收了9根阳线,尤其5月16日大涨7.45%,昨日再度高涨4.51%。

  直接导火索为云南腾冲海关稀土进口的如期关停。2018年11月3日,云南腾冲海关禁止缅甸所有资源类商品进口至中国,其中包括稀土矿资源。2018年12月14日,腾冲海关针对缅甸稀土矿通关,执行期5个月,即2019年5月起将重新全面禁止缅甸稀土矿进口中国。

  就在上周,该靴子落地。据亚洲金属网,5月15日起,云南腾冲与缅甸边境关口封关,禁止所有稀土业务相关产品进行出口贸易,关口封闭后不接受任何稀土相关产品的报关。

  据了解,2017年-2018年国内中重稀土因环保核查部分矿山关停或资源品位趋于枯竭,且无扩采和新批权证;因此缅甸进口中重稀土矿成为重要补充。根据海关总署,2018年缅甸进口混合碳酸稀土2.58万吨(折氧化物约2万吨),进口占比85%,跟我国中重稀土配额(约2万吨)相当。对此,市场普遍认为,缅甸5月闭关导致中重稀土矿石供给紧张,根据历史进口数据,可能影响全国至少1/3的中重稀土供给,预计中重稀土价格将持续上涨。在轻稀土方面,从4月25日开始价格开始止跌低位振荡。华泰有色金属团队认为,当前氧化镨钕价格已接近成本线,下跌空间有限。

  受封关落地影响,上周氧化镝价格继续发酵,由154万元/吨上涨至164万元/吨,较年初上涨近36%。5月13日南方稀土也持续上调中重稀土报价,其中氧化镝155万/吨,周涨幅5万/吨,氧化铽322万吨,周涨幅5万/吨。

  短期复关无望,价格上涨一倍?

  《金证券》记者从圈内人士处了解到,从目前的情况来看,短期看不到云南腾冲海关对缅甸稀土矿重新开放的时间,预计可能三季度前都保持关闭状态。即便近期稀土永磁板块表现抢眼,市场仍存担忧,主要是缅甸矿是否能从其他关口获得进口权限;国内矿是否能够放开供应补充上。

  对此,太平洋证券认为,对于第一点,一方面缅甸国内本身也有稀土矿出口禁令,同时5-11月份一般是缅甸当地的雨季,矿产量本身较小。此外转移到其他关口需要考虑运输成本问题,目前看运费占比仍然是进口矿上难以接受的,腾冲关口进口原矿报价12万元左右,其他口岸进口报价相比腾冲至少要高2-3万元。因此从其他关口进口有概率,但总体量不可能多。

  对于第二点,国内矿的供给本身有限额,而黑稀土矿开采由于近期严厉的打击,难以大规模放量。目前市场比较担忧的是五矿及南方稀土所拥有但尚未开采的指标量是否会大规模进行开采,但一方面需要考虑到国内矿成本目前并无优势,另一方面缅甸进口限制背后就有政府及大型企业的共识存在,而且涉及到战略资源,大型企业将主动调控产量,不可能大规模开采。因此重稀土价格持续上行具有持续性。

  《金证券》记者注意到,在3月份的一次电话会议上,华泰证券有色行业首席分析师李斌甚至直言,行业短期有比较强的事件性催化,如果政策配合,中重稀土会由短期上涨变成比较长时间的上涨,具体到上涨幅度,“短期20%涨幅,50%甚至100%的可能性也都有。”

  主题投资常年盛行,一不留神就逆转

  不过,在市场情绪激昂之际,也有冷眼旁观者。申万宏源最新研报指出,受腾冲封关和反制逻辑,市场预期稀土价格将大幅上涨。然而,中重稀土涨价更多系生产商控制销售节奏所致,动态考虑需求变化中重稀土不会稀缺。2019年1月以来,中重稀土曾经成为市场关注热点,彼时因为2018年11月-2019年2月份在气候、节日、经济下行等多重因素影响下,中国单月从缅甸进口稀土矿量持续减少,加上市场预期未来腾冲封关将带来中重稀土大幅紧缺的逻辑,氧化镝价格在2019年3月快速上涨(完成了2019年一季度23%涨幅中的15%);而恰恰是在2019年3月,缅甸进口到中国的稀土矿量(包括混合碳酸稀土和未列明氧化物)创出一年新高(合计达到当月4345吨),这足以说明氧化镝背后的涨价更多的是受到短期供给扰动所致。

  另外,中重稀土在产业生产过程中是添加剂,行业生产的基础仍是氧化镨钕等轻稀土,这意味着中重稀土价格昂贵时可适当少用。2019年1月以来,氧化镨钕价格从最高31万元/吨持续下跌至26-27万元/吨,近期刚刚企稳,反映出年初至今稀土行业整体需求低迷。在这种背景下,即使中重稀土供给端发生部分收缩,也难以改变本质并不紧缺的供需格局。

  《金证券》记者注意到,该券商表示,稀土板块主题投资常年盛行,但短期非正常的供给扰动带来的基本面向好是随时可能逆转的,这导致投机行为风险极大。比如3月市场极度看好中重稀土,结果4月至5月中旬氧化镝价格没有进一步上涨后行情难以延续,因此不建议主流资金参与其中。

(文章来源:金证券)

(责任编辑:DF513)

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