规模一年增长近200%!有信托公司逆势发行资金池产品竟然“无法监管”?
2019年05月07日 12:40
作者:高改芳
来源:中国证券报
55人评论
99+
东方财富APP
Scan me!

方便,快捷

手机查看财经快讯

专业,丰富

一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章
Scan me!

提示:

微信扫一扫

分享到您的

朋友圈

  在东方财富看资讯行情,选东方财富证券一站式开户交易>>

  各地监管政策的不统一正在引发信托公司在不同市场间的套利行为。

  中国证券报记者发现,注册在西北、东北、华南等地的信托公司,不顾“资管新规”压降资金池类业务的监管要求,在北京、上海等地区大规模销售资金池类产品,有信托公司的“资金池”业务规模在过去一年内逆势增长近200%。

  “资金池产品的收益率固定、期限灵活,投资者比较熟悉,所以好卖。但是这对于严格执行监管政策的‘听话’的机构来讲是不公平的。”上海的一位信托经理反映。

  同时,监管部门相关人士也承认,在目前属地化管理原则下,非本辖区的信托公司在辖区内销售明显违反监管原则的信托产品,竟真的“无法监管”。“比如注册地在甘肃的信托公司,按理是应该归甘肃银保监局管理的。在其他地区发产品,当地的监管部门无可奈何。”该人士无奈道。

  逆势销售资金池产品

  “资产管理产品中的信托短期信托项目,底层为标准化债券,历史100%兑付本金和收益,1000万以上可定制收益和期限,1-12个月各个期限都有,收益:1月5.3%,2月5.4%,3月5.6%,4月5.7%,6月6%,9月6.3%,11月6.4%,12月6.5%……”注册地在武汉的某信托公司近日向其客户大规模推荐上述产品。

  业内人士告诉中国证券报记者,上述产品是典型的“资金池”产品。

  信托资金池业务的四大特征是:滚动发行、集合运作、分离定价、期限错配。这些滚动发行的多期信托计划,每期产品均有预期收益率,且募集资金都汇集到同一个账户。

  实际上,资金池业务是监管重点关注的对象。2018年4月27日下发的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(简称“资管新规”),明确规定:金融机构应当做到每只资产管理产品的资金单独管理、单独建账、单独核算,不得开展或者参与具有滚动发行、集合运作、分离定价特征的资金池业务,重申严管资金池业务的强硬态度。

  “信托产品净值化之后,不容易卖是肯定的,转型过程的艰难大家都知道。但不往这个方向转型,或是在赌监管最终会网开一面,这是不是又在倒逼监管呢?在全行业都在转型的过程中,有时会发现各家都不在一个赛道上。”上海的一位信托经理表示。

  据了解,现在大部分信托公司为了实现转型,已经开设了现金管理类产品,算是迈出了净值化转型的第一步。原有的分离定价、期限错配等资管新规明确清理的报价式产品应该是控制规模,逐步缩减,平稳地实现清理。但也有业内公司继续对外大幅销售或增加此类报价式产品的规模。这类报价式产品的逆势规模扩大,是给予业内严格遵守监管要求、积极业务转型的公司不公平待遇。

  资管新规规定了过渡期内,金融机构发行新产品应当符合规定;接续存量产品所投资的未到期资产,维持必要的流动性和市场稳定,金融机构可以发行老产品对接,但应当严格控制在存量产品整体规模内,并有序压缩递减。并且明确规定同一金融机构发行多只资产管理产品投资同一资产的,该资产的资金总规模合计不得超过300亿元。如果超出该限额,需经相关金融监督管理部门批准。

  而某注册地在甘肃的信托公司逆势扩大发行的资金池产品,至2019第一季度末规模飙升至400亿元左右。

  监管套利?

  此外,两家逆势扩张资金池产品的信托公司,每期产品都给投资者一个预期收益率,并非根据底层资产的收益来反应净值。由于资管新规强调资管产品要实现净值化管理,上述产品却是典型的“报价型”产品。

  首先,对于报价型产品,其募集资金最终投资了哪些资产,投资规模多大,就像一只“黑匣子”,外界无从知道。

  例如,这家注册地在甘肃的信托公司,其发行的资金池产品管理报告中称,信托计划主要投资于标准化金融产品,包括,高流动性低风险资产;金融产品的优先级或中间级份额;境内合法金融机构发行的标准化金融产品。但比例如何、实际收益怎样,均不得而知。

  也有不少业内人士认为,信托产品无法完全实现净值化,给出预期收益率仍是当前信托业的通行做法。比如,一些产品的底层资产是非标资产,无法实现净值化,没有预期收益参照,则难以向投资者发行。资金池业务也无法完全净值化,因为涉及不同期限的产品,投资者买入时就设置好收益率,相当于类信贷的产品,无法做到按退出时点确定收益率。

  但这又引入另一个诱发监管套利的争议点:信托业内对于“标准化债权”的定义差异非常大。“有一些在地方性金融交易所发行的品种,流动性很低、收益率高,业内普遍认为是非标资产,但有些信托公司却把这样的品种也认定为标准化债券。这些‘债券’收益率高,可以拉高产品收益率使其更容易销售,但其实风险很高,投资者又不明就里。”业内人士反映。

  还有业内人士透露,不同信托公司对非标资产的处理方法不同,类非标资产或存在于部分信托产品组合里,也有把非标资产包装在一个券商产品中,提高资产收益率的做法。甚至可能把滚动发行所募资金投向“自家”发行的产品,以快速扩大规模。这背后是信托公司激进扩张下的风控缺失。

  信托公司注册地的监管部门对于不合规的信托产品没有叫停,销售地的监管部门又无管辖权,这就导致了有些信托公司在地区间的监管套利。

  据信托业协会公布的数据,2018年4季度信托行业总的资产规模为22.7万亿元,相比2018年3季度缩水近4400亿元,但降幅比前3季度则明显收窄。

  在此背景下,有个别信托公司的发行规模、营收增速和净利润增速均创新高,与行业普遍负增长形成强烈对比。

  “增长固然可贵,但合规、可持续仍是金融业第一要务。”一位资深信托经理指出。

  全新妙想投研助理,立即体验

(文章来源:中国证券报)

文章来源:中国证券报责任编辑:DF010
郑重声明:东方财富发布此内容旨在传播更多信息,与本站立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
举报
分享到微信朋友圈
Scan me!

打开微信,

点击底部的“发现”

使用“扫一扫”

即可将网页分享至朋友圈

扫描二维码关注

东方财富官网微信

还可输入
清除
提交评论
郑重声明: 1.根据《证券法》规定,禁止编造、传播虚假信息或者误导性信息,扰乱证券市场;2.用户在本社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断,自行决定证券投资并承担相应风险。 《东方财富社区管理规定》
热门评论 查看全部评论
2019-05-07 12:42:01
下午又是一轮恐慌性抛盘
置顶 删除 举报 评论 17
2019-05-07 12:42:48
近期热点个股有哪些,你们都知道吗?
置顶 删除 举报 评论 9
2019-05-07 12:47:31
好!信托证券带领下跌来一波。。。天天这雷那雷的真的没法玩。。。
置顶 删除 举报 评论 8
2019-05-07 12:45:27
券商信托要暴拉了?
置顶 删除 举报 评论 6
我心无疆 回复 他山之石96 : 天真
2019-05-07 14:39:43
删除 举报 评论 点赞
他山之石96 : 这是利空信托,
2019-05-07 12:52:06
删除 举报 评论 点赞
还有1条回复, 点击查看全部
2019-05-07 12:47:43
银行的枪手写的这篇文章
置顶 删除 举报 评论 5
全部评论
最新 最热 最早
2019-05-07 23:14:29

尹一龙
影响力注册时长 9个月
今天 22:32 东方财富Android版
A股成长榜:上榜公司净利润复合增长率超30%,26股穿越牛熊
数据宝
1小时前 数据宝(shujubao2015):证券时报智能原创新媒体,中国股市大数据机器人新闻第一军团!
关注
智能语音版
约6分钟
数据宝与中国上市公司研究院联合发布2018年A股“上市公司成长榜”。本榜单基于近五年年报数据,选取净利润年复合增长率前...[展开]
置顶 删除 举报 评论 点赞
2019-05-07 15:51:03
昨天跌得我死翅翅了,今天一看到利好,要雄起,但是没几分钟要不行了,这就是坑人的A股。
置顶 删除 举报 评论 1
2019-05-07 15:34:38
要跌吗
置顶 删除 举报 评论 点赞
2019-05-07 14:52:00
真正氢能源龙头600378
置顶 删除 举报 评论 点赞
2019-05-07 14:32:24
强国之本 核电 航空发动机 燃气轮机高端备件制造核心前沿技术 必将借此东风崛起
置顶 删除 举报 评论 点赞
加载更多
查看全部评论

扫一扫下载APP

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:4000300059/952500
搜索
复制