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巴菲特芒格重申5条投资铁律:不懂的业务不做决定 不加杠杆

2019年05月05日 15:54
作者:刘歆宇
来源: 澎湃新闻

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  超过5个小时,多达56个问题,北京时间2019年5月4日晚间,“股神”沃伦·巴菲特(Warren Buffett)与搭档查理·芒格(Charlie Thomas Munger)为全球投资者奉上两人的投资之道。

  这是巴菲特旗下公司伯克希尔·哈撒韦的第54届股东大会,也是两位投资大佬一年一度的公开亮相时间。现年89岁的巴菲特和95岁的芒格在美国奥马哈现场回答了股东、记者和分析师的提问。鉴于两人的高龄,这样的现场交流机会更显得弥足珍贵。

  澎湃新闻记者从巴菲特和芒格的回答中,精选出5条投资经,供投资者参考。

  第一,不懂的业务不会做任何决定。

  一位9岁的孩子在现场对巴菲特和芒格提出了为何投资风格转变的问题。巴菲特在回答中提到,喜欢有这种所谓保护公司资产护城河的公司。

  “护城河”几乎是每一年股东大会上巴菲特都会提及的投资理念。

  巴菲特说,过去没有办法在科技股做更大的投资,虽然对我们来说有价值,但是我们对它们的信心还是不够,所以很多交易我也做了判断,到底谁会赢取最好的决策结果?我不懂的业务就不会做任何决定。

  他坦言,有的时候我们会不时地找出一些特别吸引我们的股票,有的时候也会犯错。现在我们的投资更快也更大,希望能够投入更好的情况。可能偶尔也会犯错,只要我们的金钱是用在刀刃上就是最重要的。

  芒格补充道,我们还有很多公司和行业的品牌,这些都是非常有力的,而且也是非常吸引人的,但是伯克希尔并不是因为这些大品牌而被我们吸引,不是这样来运作的,我们并不是以这种光荣的名义开始吸引注意。

  第二,最好的方式就是专业化。

  有现场观众提到,现在的投资环境比两人刚开始成立公司的时候难度大很多,在今天的环境下又要如何复制他们的成功?

  巴菲特坦言,现在的竞争确实更加激烈。对自己而言,会进行非常广泛的阅读,来尝试了解自己在哪些业务上有更多的专业知识和能力,然后找到自己的核心竞争力在哪里。巴菲特说:“尽管你在采取行动上没有办法马上去做这个事,但是你要耐心等待,现在虽然竞争激烈,但是游戏也更有趣了。”

  巴菲特说,在一件事情上知道得非常深刻,就会给你带来一些优势。

  芒格也表示,最好的方式就是专业化。

  芒格在回答中这样说道:“你无法去牙医那边看你的骨科疾病,所以最常规的方式就是慢慢收窄你的专业范围。”他同样提到了环境的变化,称过去可以到处寻宝,遍地是宝藏,现在不容易了。

  第三,对加杠杆要非常小心。

  提到加杠杆的问题时,巴菲特表示,对加杠杆是要找到一种方法,当然会有非常大的投资回报,当然也有去杠杆化的投资,现在情况还有恶化。

  巴菲特说,现在还有低利率的情况也是好的时机,如果选择去杠杆化的话,我不知道现在买哪种会更好一些,但是如果你借钱去买,能够给你带来百分之六七十的利润,会有不好的情况但是也会有好的收益。但是我们对伯克希尔不会加杠杆,否则也会赚很多钱。

  巴菲特明确表示,自己做不到加杠杆。他说,我们也看到了一些提议是来自于私募基金的建议,但是我们支撑的方法是不一样的,我觉得他们的方法是不诚实的,所以如果说我要管理养老金基金的话我是非常的小心。

  芒格则尖锐地表示,很不喜欢养老金的投资,他们不希望市场下滑,因为会造成恐慌。

  第四,“看看什么是行之有效的,然后去行动吧。”

  巴菲特在回答一个11岁中国男孩的提问时表示,确实随着年纪越大,身体状况慢慢不如以往了。但是,人越老,因为我们有越多的阅历,我们慢慢可读出人性的一些东西,肯定比我们年轻的时候要学得更多。

  他说:“我们在成长道路上,在我们的学习过程当中和其他人的生活当中,都吸取了很多教训,但是并不是说我们是人类行为方面的专家,我们不能靠读书去学这个,不管我们智商多高,不管谁教我们,我们真正通过什么去学习呢?我们有时候是必须要通过你更多的阅历、更多的积累去学习这一点。除了我所有的缺点之外,我可能没有像以前那么敏捷地做一些事情了。但我对人性的行为确实有更敏锐的观察,比25年前、30年前还要多。”

  芒格则引述了新加坡前总理李光耀曾经说过的一句话:“看看什么是行之有效的,然后去行动吧。”

  芒格认为,这是一个非常简单的宗旨,如果去践行这一点,你会发现这句话真的非常奏效,就是真正去找到行之有效的方式,也要去看其他人是怎么做事的,这些都可以帮助到你们。

  第五,应该追求自己的核心竞争力。

  巴菲特在谈到喜诗糖果时表示,虽然人和人看起来都很像,但是人们对糖果的品位却不同。

  不同的糖果品牌依靠自己独特的秘方吸引客户,类似的,对于做生意、做投资来说,也需要有自己的“秘方”。

  巴菲特在回答中表示,我们都应该追求自己的核心竞争力,看在哪一个区域可以把钱花在刀刃上。

  他还举了一个写书的例子:“我过去对一个写书的人说过这么一句话,你再也不可能写这么出色的书了。他当时完全受到了我的冒犯,但是后来证明我说的是对的。他确实再也没有写出这么好的书,因为有的时候你一生写一本出色的书已经是非常出色的了,你再想写一本更好的书,你会有很多的压力。所以你有时候就没有办法有那么多思路来写。”

  喜诗糖果是巴菲特多年来坚持未变的投资标的之一,他说,自己的经验就是要一直不停地学习,当时自己原本不想收购喜诗糖果,谁知道直到今天还在因为这笔生意而获利。

(文章来源:澎湃新闻)

(责任编辑:DF010)

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