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交通银行金融研究中心高级研究员:PMI冲高之后回落 经济企稳仍待观察

2019年04月30日 12:53

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【交通银行金融研究中心高级研究员:PMI冲高之后回落,经济企稳仍待观察】近两个月PMI指数的波动受到季节性因素的影响较大,因而不能过度解读。宏观政策要以稳为主,不能因为经济指标短期波动而过度调整,一方面不继续加大宽松力度,另一方面也不应该出现过快过早收紧。当前市场需求偏弱,随着前期逆周期政策逐渐释放效力,以及4月之后增值税新政大幅降税,有助于为制造业减负,提振市场信心,未来制造业PMI有望保持在荣枯线以上。(21世纪经济报道)

  未来制造业PMI有望保持在荣枯线以上。宏观政策以稳为主。

  3月制造业超预期上升到50.5%,4月回落0.4个百分点到50.1%,有季节性回调的原因。3月制造业PMI超预期大幅上升的主因是春节后企业生产活动明显加快,4月季节性回调,近4年都保持这样的波动特征。

  近期六大发电集团日均耗煤量有所减少,全国综合煤炭价格指数下降,这与天气转暖供暖耗煤减少有关,同时表明工业生产可能有所放缓。

  由于制造业PMI仍然高于荣枯线,是近半年的次高,因而不必过度担忧,在前期积极政策支持下,经济运行具有韧性。

  五大分项指数全部下降,其中生产和原材料库存指数降幅相对较大。生产指数下降0.6个百分点到52.1%,工业回暖势头减弱。在手订单指数下降是导致当前生产放缓的重要原因,但生产指数仍然是五大分项指数中最高的一项。新出口订单和进口指数连续两个月上升,随着贸易谈判推进,外部环境有望维稳,进出口状况可能有所改善。但二者都低于荣枯线,分别为49.2%、49.7%,进出口增速或将维持在低位。原材料库存指数下降1.2个百分点到47.2%,产成品库存指数下降到46.5%,供需两端库存下降表明企业补库存意愿较弱,市场需求仍然偏弱。主要原材料购进价格指数下降,出厂价格回升,二者差值缩小1个百分点到1.1%,制造业盈利压力有望得到一定程度的缓解。

  非制造业PMI下降,建筑业和服务业景气度都有回落。建筑业PMI超预期回落1.6个百分点到60.1%,为近3年同期低点,但仍然处于高扩张区间。随着基建补短板项目全面落地,以及近期房地产投资保持高位,建筑业PMI有望保持在高水平。服务业PMI下降0.3个百分点到53.3%,近期全国公路货运量增长加快,但客运量增速回落,服务业需求略有减弱。

  综合PMI比上月回落0.6个百分点到53.4%,表明经济扩展步伐有所放缓。

  近两个月PMI指数的波动受到季节性因素的影响较大,因而不能过度解读。宏观政策要以稳为主,不能因为经济指标短期波动而过度调整,一方面不继续加大宽松力度,另一方面也不应该出现过快过早收紧。当前市场需求偏弱,随着前期逆周期政策逐渐释放效力,以及4月之后增值税新政大幅降税,有助于为制造业减负,提振市场信心,未来制造业PMI有望保持在荣枯线以上。

  (作者是交通银行金融研究中心高级研究员。)

(文章来源:21世纪经济报道)

(责任编辑:DF078)

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