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　　3月26日，A股延续前一日的调整，继续震荡下行，上证指数下跌1.51%，失守3000点。但是多家机构表示，现阶段并未减仓，而是以调仓优化组合为主，并伺机加仓。更有坚定看多的私募表示，不会轻易丢掉筹码，3500点前不会减仓。

　　两融规模仍有所增长

　　数据显示，3月26日，两市涨停板个股数量为48只，为今年2月以来次低，仅高过3月14日的41只；跌停板数量为41只，在2月以来的交易日中位列第4。

　　业内人士表示，涨跌停板数量是市场活跃度的指标之一，涨停板数量减少，显示短期市场情绪有所回落。不过，随着指数转入震荡调整，市场波动性有所增大并不意外。

　　此外，受隔夜美股企稳影响，此前净流出超百亿元的北上资金开始小幅净流入。东方财富数据显示，3月26日，北上资金净流入13.55亿元，其中沪股通净流入12.16亿元，深股通净流入1.39亿元。从全天流入情况看，北上资金的流入主要是在下午，即在14:30后主要指数又一波下杀时，北上资金流入明显加速，尾盘资金流入速度为全天最高。

　　不过，尽管周一市场大幅调整，但是两融规模仍有所增长。其中融资余额较上周五增加78.19亿元，融券余额则减少2.25亿元，融资融券余额为9184.09亿元。

　　上海一家中型私募的投资总监告诉记者，短期市场在大涨后出现回调较为正常，一方面，国外近期经济数据较差，美国国债收益率倒挂与欧元区PMI低于预期引起市场担忧，外资风险偏好有下降迹象，近期蓝筹股下跌与25日北向资金撤出均有印证；另一方面，游资主导的部分股票也因各种原因出现一定降温。后市预计将由资金面驱动转向基本面驱动，看好有内生增长与业绩支撑的股票，并不盲目悲观。

　　一位国内知名对冲私募董事长告诉记者，目前大概率属于震荡调整。现阶段是控制仓位的时候，高抛低吸可能是最好的应对策略。板块方面，则看好科创板和军工。

　　机构伺机调仓

　　多家受访机构表示，目前整体仓位未有太大变化，主要是调仓优化组合，对看好的公司伺机加仓。

　　相聚资本研究员张翔表示，近期市场调整时的操作主要以调仓为主，把仓位换到更有把握的公司上，看好的公司下跌到估值更具吸引力的区间会果断加仓。

　　北京某公募表示，目前投资仓位保持稳定，相对历史上看，处在比较高的仓位。另一北京私募也表示，目前属于中性偏高仓位。仓位设置上主要基于中期考虑，不会因为市场短期变化而改变。市场调整时调仓会多一些，借此机会优化组合。

　　北京某小型私募表示，去年底以来一直维持满仓操作，今年以来也并未明显减仓。由于资本市场的地位得到了极大提高，叠加诸多政策利好，A股中长期行情值得期待，因此坚定看多A股。目前预定的减仓时点是沪指3500点以上，虽然近两日市场出现了短期波动，但是减仓的意义并不是很大，因为预计回调空间有限，如果跟随市场情绪盲目减仓，很可能不容易等到合适的买点。目前看重的不是通过短期波段操作获取10%的收益，而是希望通过中长期持股博取50%以上的收益。

　　侧重结构性机会

　　国寿安保基金认为，海外风险可能进一步加剧市场波动，但A股此轮上涨的逻辑由自身主导，外部因素还不至于改变市场向上的大方向，不过急涨后的A股短期确实有休整的需要，叠加外资流出、重要股东减持、限售股解禁压力增大，维持短期震荡判断。此外，科创板首批受理企业估值低于预期，使创业板估值短期承压。行业方面，震荡期间更加侧重结构性机会，一要积极捕捉强势板块回调带来的买入机会，如作为全年主线的科创和非银，特别是科创板的影子股；二要重点关注滞涨板块的补涨及抗跌属性，如有改革预期的军工，以及估值低且政策放松的地产链，包括房地产、轻工、家电等。

　　一位公募研究员则表示，从近期情况看，美国国债收益率倒挂的现象并不稳定。事实上，本周一晚间美股已经不再继续下跌。A股此次调整实际上是在前期涨幅较大的情况下，自身积累了一定的调整需求，目前回调幅度仍在正常区间。预计此轮调整的时间和空间都较为有限，沪指2800点仍有较强支撑。

　　九泰基金宏观策略组表示，一方面，资本市场要恢复融资功能，市场大跌可能性较小；另一方面，政策上也没有新增利好，没有驱动力量支撑向上，A股市场大概率将维持震荡状态。

　　山西证券研究所认为，A股赚钱效应仍旧可观，但风险较前期已经明显上升。短期来看，规避外资持股比例较大的股票，规避业绩预期较大的股票，并建议投资者关注板块轮动带来的机会。随着市场进入数据验证期，机构投资者将依据基本面的变化进行调仓。但从涨停股数量可看出，市场的风险偏好仍有，市场短期内可能重新回到游资主导的局面，建议投资者关注题材股(科创板等)的持续性以及相应的投资机会。

（文章来源：中国证券报）