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大行加力中小行“缺粮”票据业务却现“别样红” 开年信贷投放传递何种信号

2019年01月24日 06:56
作者:黄紫豪
来源: 上海证券报

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  新年首月信贷投放的“风向标”意义总是备受市场关注。近期,监管部门要求加大信贷投放,银行开年信贷投放会不会火力全开?

  上证报走访中了解到,大行确实加大了投放力度;而部分中小行的投放情况则与上年保持一致,甚至有的分行拿到的额度还缩水不少。同时,受访银行表示,1月投放多以短期性贷款为主,中长期贷款比较少。而原本受信贷“挤出效应”影响的票据业务,投向实体经济的贴现量(直贴)在1月却出现“别样红”。

  为引导金融机构加大小微、民营企业信贷投放,央行昨日动用定向中期借贷便利(TMLF)予以驰援,2575亿元定向资金已经流入市场。有经济学家预计,今年整体信贷增速有望在一季度末开始反弹,全年增速有望超过10%。

  大行加力开跑中小行盼降准效应

  据悉,两家大行今年计划新增贷款规模分别超过1.1万亿元,均高于上年新增水平。其中一家大行人士透露说,该行1月新增投放规模比去年增加10%,力度明显加大。

  一般而言,1月份都是信贷投放的旺期。“由于年底前信贷额度使用较为充分,有些项目作为储备会延续至次年初再投放。此外,年初也会有些集中营销安排,所以新年首月信贷投放增速会较快。”交通银行金融研究中心首席银行分析师许文兵表示。

  当然,各家银行的情况不尽相同。中小银行资产投放受到负债约束,缺“粮”情况较为普遍。某股份行北京分行人士说,1月份信贷投放还看不出明显变化,估计一季度放贷规模跟去年差不多,利率也还较高。“去年表外业务回表,让像我们这样的小银行一点儿额度都没有,想放也放不出去。”他解释说,今年环境比去年宽松许多,但还要观察降准效应,利率往下走是肯定的。

  另一家股份行天津分行相关人士透露,在对公业务方面,其所在分行2019年全年新增放款额度只有1.2亿元,而往年这一数字约在5亿元。

  从投放结构上看,往年1月份信贷投放主要受中长期贷款拉动。然而今年1月,上述几家银行投放都以短期性贷款为主。“四大行贷款需求都不足,基建项目也不够,所以得靠短期贷款来冲量,主要是一些企业周转性贷款需求。”上述大行人士说。

  整体信贷投放增速上,机构预测比较乐观。瑞银证券中国首席经济学家汪涛预计,今年整体信贷增速有望在一季度触底反弹,2019年全年增长11%。

  票据贴现逼近去年单月峰值

  类似短期贷款的票据业务,却在今年1月出现“别样红”。

  票交所数据显示,截至昨日发稿,2019年开年以来票据贴现量已达1.14万亿元,逼近去年单月峰值1.22万亿元。受信贷“挤压效应”影响,往年1月的票据融资额基本处于全年低位,一般在季度末会有所反弹。在1月份出现大额贴现量的情况比较少见。

  “一般而言,1月份是信贷投放旺期,从历史数据看,往往会对票据融资形成一定的挤压。今年的情况似乎有点不同。”兴业研究宏观分析师赵艳超表示,从目前数据看,1月份票据融资余额将继续增长。

  票据业务是企业获得短期融资的重要方式。对于年初以来票据贴现放量,赵艳超分析说,目前票据贴现利率处于较低水平,企业贴现融资意愿较强。而从银行角度来说,在2019年经济下行压力下,企业一般融资需求不足,银行有动力通过票据贴现形式投放贷款、冲规模。

  另一个原因还在于银行表内贷款规模不足。“去年理财业务回表,导致很多银行贷款都超标,所以都缺贷款额度,包括某些大行。”上述股份行北京分行人士说。

  TMLF释放价格引导信号

  在银行期盼降准效应的同时,央行开始动用货币政策工具引导资金价格下行,定向支持小微民营企业信贷投放。昨日,2575亿元TMLF定向资金已经流入市场。

  央行23日公告称,当日开展了2019年一季度TMLF操作,操作金额为2575亿元,操作利率为3.15%。

  民生银行金融研究中心主任王一峰认为,TMLF是货币政策实施“精准滴灌”的主要手段,是缓解民营、小微企业融资难的激励性举措,TMLF资金可以长期使用,减轻金融机构流动性管理难度,不排除后续继续使用。

  由于TMLF设定的操作利率为3.15%,比MLF利率优惠15个基点,对资金价格的引导作用明显。“此次TMLF操作一方面是出于流动性合理充裕的考虑,另一方面操作利率上对资金价格形成一定的引导,与降准组合使用,是在政策工具篮子里进行结构性的调整。”光大证券宏观分析师周子彭表示。

  此次2575亿元TMLF操作,与3500亿元逆回购到期并不完全对冲,叠加春节临近的提现压力,市场短端资金利率小幅回升,但银行间市场“水位”仍然较高,DR007加权平均利率仍然低于2.55%的指导利率。

(文章来源:上海证券报)

(责任编辑:DF407)

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