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央行若买股真实影响会怎样

2019年01月12日 06:46
来源: 投资快报

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  关于央行参与购买股票无疑成为了近期市场热议度最大的话题之一。从现行的政策环境、市场环境分析,央行直接购买股票的理由显得不充分,乃至处于理由不成立的状态。

  从实际情况下,虽然政策层面上并未完全否认了央行参与购买股票的举措,但站在央行的角度思考,以央行的名义直接参与购买股票,似乎有所不妥。究其原因,一方面在于政策层面、法律层面等并未给予国内央行参与购买股票较大的可操作空间,而现行的货币政策工具中并不牵涉到股票购买,而全球范围内也甚少把股票购买列入货币政策的工具;另一方面则在于央行参与购买股票,却从很大程度上影响到央行货币政策的独立性,而由央行参与到风险较高的股票市场,潜在的投资风险不可小觑,而在阴跌不止的股票市场环境下,似乎有影响央行政策制定与执行的负面影响。

  事实上对于A股市场而言,曾经在2015年下半年的特殊市场环境下,出现了国家队资金等特殊资金机构。不可否认的是在市场环境处于持续非理性运行的背景下,国家队资金恰恰起到了较好稳定市场的积极影响,加速了当时股票市场的企稳止跌走势。但是一轮国家队资金救市行情之后,其对股票市场所带来的后遗症也有不少,例如信息不对称下大资金机构频繁买卖行为,又如后续国家队资金有序退出的负面影响,而当国家队资金完成了历史使命,并呈现出加快退出的趋势时,往往容易加剧市场的波动风险。

  央行参与购买股票的行为,从一定程度上意在稳定股票市场环境,为市场的持续稳定与回暖注入一定的积极因素。但总结之前国家队资金运作的经验教训,当有特殊功能定位的央行参与购买股票,恰恰容易增多股票市场的行政干预色彩,降低了股票市场本身的市场化功能,并不利于后续股票市场的自我调节需求。此外,若央行实质性参与购买股票,可能会影响到货币政策的独立性,甚至有捆绑政策的风险,对经济与资本市场的长期影响还是不可小觑的。

  站在当前的市场环境分析,虽然股票市场已经处于历史估值底部区域附近,但却面临着限售股堰塞湖压力、大股东减持潮压力、部分上市公司的股权质押平仓压力以及部分上市公司商誉减值的风险压力等。然而,对于这系列问题,往往容易引发股票市场的剧烈波动,稍有不慎可能会引发市场的局部系统风险。

  央行参与购买股票的想法,从一定程度上意在持续稳定股票市场,降低股市发生局部系统风险的压力。与此同时,还可能会有利于积极引导部分中长期资金的入场,增强股票市场的稳定性与投资吸引力。但是,央行参与购买股票的不利因素仍然存在,后遗症风险仍然不可忽视。

  值得一提的是,鉴于股票市场的低迷表现以及市场潜在的自身问题,最近一段时期内也有相应政策的积极配合,把股市发生局部系统风险的可能性降到最低,而目前看来,市场仍然处于风险可控的状态。

  从实际情况下,央行参与购买股票更可能只是市场的一种想法,短期内实施的可能性并不大,但从稳定市场的角度出发,我们仍然具有不少可操作的应对策略,例如设立真正意义上的平准基金、调降乃至取消印花税、加大上市公司股份回购并注销的力度以及严格规范与约束董监高减持需求等,而持续稳定股票市场的运行环境,降低市场发生局部系统风险等,也成为了未来一段时期内市场的重要任务。

(文章来源:投资快报)

(责任编辑:DF387)

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