首页 > 财经频道 > 正文

国金策略李立峰:逆回购重启或对应短期内降准无望

2018年12月19日 08:49
作者:李立峰
来源: 国金证券

东方财富APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈
摘要
央行重启逆回购表明央行对于年底资金面维稳态度不变,但同时也应该看到,逆回购重启或许对应的是短期内降准无望:一方面,逆回购重启是为对冲短期波动,随着税期和缴准等扰动因素消退,且进入年底财政支出高峰期,将增加流动性供给,对央行提供流动性支持的需求将下降;另一方面,美联储加息仍是大概率事件,人民币汇率仍然承压,制约着国内货币政策进一步放松。

  报告正文

  一、央行公开市场操作及利率

  1.1 央行公开市场操作

  多因素致年末资金紧张,央行重启逆回购维稳资金面,但同时或意味着短期内降准无望。随着年末临近,近期资金面较前期收紧,利率有所上行,主要原因有三:一是企业税期,12月主要税种申报纳税期限为12月17日,在此前后几日税期对流动性影响较大;二是金融机构缴准,由于银行年底揽储影响,一般存款大幅增加扩大了缴准基数,银行体系需补缴法定准备金;三是季末MPA考核,银行对非银机构融出资金受到制约,跨季资金紧张。由于上述多种原因叠加,导致近期资金面边际收紧;在此情况下,央行在连续暂停36个交易日后重启逆回购操作,12月17日和18日连续两日开展逆回购操作,累计净投放3400亿。央行重启逆回购表明央行对于年底资金面维稳态度不变,但同时也应该看到,逆回购重启或许对应的是短期内降准无望:一方面,逆回购重启是为对冲短期波动,随着税期和缴准等扰动因素消退,且进入年底财政支出高峰期,将增加流动性供给,对央行提供流动性支持的需求将下降;另一方面,美联储加息仍是大概率事件,人民币汇率仍然承压,制约着国内货币政策进一步放松。

  1.2 利率

  资金面较前期边际收紧,利率上行。本期(1212-1218,下同)隔夜、1周SHIBOR较上期末分别上行20.60、7.00个BP;R007、DR007分别上行44.47、10.72个BP;10年期国债到期收益率较上期末上行10.62个BP,当前为3.3714%。

  二、汇率

  人民币兑美元升值。本期(1212-1218)人民币兑美元即期汇率调升63个基点,人民币升值0.85%,最新(12月18日)报6.8927;本期美元指数下跌0.07%,欧元兑美元贬值0.09%。

  三、股市流动性跟踪

  3.1 资金供给方面

  基金发行

  股基发行规模下降。基金发行总数来看,本期(1212-1218,下同)新发基金26支,数量小于上期(1205-1211,44支)。分品种来看,债券型(债券型、偏债混合型等)18支,总规模273.83亿(上期32支,总规模435.18亿),其中浦银安盛盛融定开发行100.10亿;股票型(普通股票型、偏股混合型等)5支,总规模14.39亿(上期9支,总规模150.04亿,其中工银上证50ETF发行113.50亿);灵活配置型3支,总规模6.58亿(上期3支,总规模17.73亿)。

  ② ETF申购赎回

  本期沪深300ETF、中小板ETF、创业板ETF、创业板50ETF均出现净申购。在此我们选取上述各板块具有代表性、规模最大的4只ETF基金,跟踪其申购赎回情况。本期(1212-1218)沪深300ETF、中小板ETF、创业板ETF、创业板50ETF分别净申购2.54亿份、0.05亿份、4.26亿份、6.03亿份。

  沪股通深股通

  本期沪深股通净流入本期(1212-1218)沪股通净流入44.45亿(上期净流出30.51亿);深股通净流入18.95亿(上期净流出10.77亿);由此,沪深股通合计净流入63.40亿(上期净流出41.28亿)。

  ④ EPFR数据

  EPFR数据显示,最近一期(1206-1212)资金净流入中国(大陆+香港)权益市场,净流入7.14亿美元(上期净流入15.13亿美元)。香港市场净流出2.31亿美元,美国市场净流出308.81亿美元。

  3.2 资金需求方面

  ① 融资余额

  本期(1211-1217)融资余额下降。截至12月17日,两市融资余额7598.77亿(上期7629.98亿),环比下降40.68亿(上期上升9.47亿,上上期下降47.80亿)。行业方面,本期融资净买入的行业有非银金融、纺织服装、银行、国防军工,融资净卖出较多的有房地产、有色、公用事业、计算机、建筑等。个股方面,融资净买入规模较大个股为:中国平安招商银行新城控股比亚迪信维通信等,融资净卖出规模较大个股为:中国建筑美的集团格力电器兴业银行海螺水泥等。

  ② 二级市场增减持

  增减持方面,本期二级市场净减持20.01亿(上期净减持17.06亿、上上期净增持3.16亿)。本期累计增持16.55亿,累计减持36.56亿;由此累计净减持20.01亿。净增持幅度前五的个股:三聚环保山鹰纸业中国化学香飘飘广田集团;净减持幅度前五的个股:多喜爱天沃科技华泰证券国泰君安东方证券

  ③ IPO方面

  本期IPO募资规模下降。本期上市新股1家(爱朋医疗),募资总额3.19亿(上期1家,募资总额4.30亿)。

  风险提示:

  1)政策监管力度:主要是金融去杠杆、金融监管仍将持续,存在力度超预期的风险;

  2)货币政策:央行货币政策超预期变化将带来流动性大幅波动;

  3)市场剧烈波动、海外黑天鹅事件等其他风险。

(文章来源:国金证券

(责任编辑:DF078)

18251人参与讨论 我来说两句… 举报
您可能感兴趣
  • 要闻
  • 股票
  • 全球
  • 港股
  • 美股
  • 期货
  • 外汇
  • 生活
    点击查看更多
    没有更多推荐
    • 名称
    • 最新价
    • 涨跌幅
    • 换手率
    • 资金流入
    请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
    郑重声明:东方财富网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。东方财富网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

    扫一扫下载APP

    扫一扫下载APP
    信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
    沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/021-24099099