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兴业证券预测8月宏观数据:食品价格将暂推升CPI读数

2018年08月28日 12:09
作者:王涵
来源: 王涵论宏观
编辑:东方财富网

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  食品价格将推升8月CPI同比读数。近期市场对于通胀预期明显升温,市场主要关注几个问题:猪价、蔬菜、粮食、房租、人民币贬值。我们认为,猪价、蔬菜价格的确在8月出现加速上涨。根据兴业证券农业研究团队的判断,近期蔬菜价格上涨可能将推升8月CPI同比0.24个百分点。此外,其他几个因素对CPI影响较小:1)粮食:小麦、鸡肉、油脂可能上涨,但整体对CPI影响较小;2)房租:历史上来看CPI租房价格与高频数据之间相关性非常弱;3)人民币同比贬值幅度仍较小。因而,整体来看,8月CPI读数可能主要受食品推动会出现上升。

  工业品涨价可能使得8月PPI环比回升,但不改同比下降趋势。近期部分工业品价格出现上涨,重点集中在部分化工品。从高频数据来看,这可能意味着8月PPI环比会较7月有所回升,但整体来看,去年基数较高,因而PPI同比下降趋势可能难以改变。

  新增贷款可能仍然不弱,但非标融资改善可能有限。一方面,预计表内贷款仍将维持较高水平,继续受表外转表内的影响;另一方面,7月下旬资管新规细则落地,对于资管新规有所放松。同时,在政策不断督促疏通货币政策传导渠道的引导下,预计非标融资也将继续出现边际改善。但从Wind信托数据来看。8月信托发行的回升幅度可能有限。

  工业生产或加速下滑,投资增速分化。8月,几个工业高频数据均指向工业生产可能仍然偏弱。从钢铁高炉开工率的高频数据来看,7月20日之后开工出现加速下滑,螺纹钢社会库存仍在继续缓慢下行,6大发电集团日均耗煤量同比也由正转负,这可能有环保限产的因素,也有需求预期弱导致企业谨慎生产的因素。而从固定资产投资角度来看,一方面,基建投资可能受近期融资环境的边际改善而有所企稳,另一方面,今年以来房地产投资主要受土地购置的支撑,且主要是三四线城市,然而从高频数据来看,三线城市土地购置已明显放缓。

  风险提示:中美贸易摩擦进展超出预期。

  风险提示:中美贸易摩擦进展超出预期。

(责任编辑:DF010)

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