央行:各金融机构要统筹兼顾流动性与盈利性
2013年06月24日 11:18
来源: 央行网站
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摘要
当前,我国银行体系流动性总体处于合理水平,但由于金融市场变化因素较多,且临近半年末重要时点,客观上对商业银行流动性管理提出了更高的要求。根据党中央国务院关于做好当前经济工作的有关要求,各金融机构要继续认真贯彻稳健货币政策,切实提高风险防范意识,不断提高流动性管理的主动性和科学性,继续强化流动性管理,促进货币环境稳定。

  中国人民银行办公厅关于商业银行流动性管理事宜的函

  中国人民银行上海总部,各分行、营业管理部,各省会(首府)城市中心支行、深圳市中心支行,国家开发银行,各政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行,中国邮政储蓄银行、北京银行、上海银行、江苏银行:

  当前,我国银行体系流动性总体处于合理水平,但由于金融市场变化因素较多,且临近半年末重要时点,客观上对商业银行流动性管理提出了更高的要求。根据党中央国务院关于做好当前经济工作的有关要求,各金融机构要继续认真贯彻稳健货币政策,切实提高风险防范意识,不断提高流动性管理的主动性和科学性,继续强化流动性管理,促进货币环境稳定。

  商业银行要密切关注市场流动性形势,加强对流动性影响因素的分析和预测,做好半年末关键时点的流动性安排。商业银行应针对税收集中入库和法定准备金缴存等多种因素对流动性的影响,提前安排足够头寸,保持充足的备付率水平,保证正常支付结算;按宏观审慎要求对资产进行合理配置,谨慎控制信贷等资产扩张偏快可能导致的流动性风险,在市场流动性出现波动时及时调整资产结构;充分估计同业存款波动幅度,有效控制期限错配风险;金融机构特别是大型商业银行在加强自身流动性管理的同时,还要积极发挥自身优势,配合央行起到稳定市场的作用。

  各金融机构要统筹兼顾流动性与盈利性等经营目标,合理安排资产负债总量和期限结构,合理把握一般贷款、票据融资等的配置结构和投放进度,注重通过激活货币信贷存量支持实体经济发展,避免存款“冲时点”等行为,保持货币信贷平稳适度增长。

  中国人民银行办公厅

  2013年6月17日

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  央行:盘活存量 推利率市场化

  “央妈”变“后妈”。伴随着银行间市场“钱荒”之声四起,外界用“‘央妈’翻脸变‘后妈’”,比喻央行和大行的关系变化。从昨日央行官网发布的货币政策委员会第二季度例会声明来看,这一打趣并不过分。

  声明重申了6月19日国务院常务会议的精神——“优化金融资源配置,用好增量、盘活存量”。声明同时提出,“进一步推进利率市场化改革,更大程度发挥市场机制在资源配置中的基础性作用。”

  适时适度预调微调

  对比一季度和二季度例会声明,除了“用好增量、盘活存量”这一“新措辞”,二季度例会声明与一季度的不同之处至少还有三点值得关注。

  其一,强调当前经济金融运行“面临不少困难和挑战”,一季度的说法则是“未来走势仍存在一定不确定性”。

  其二,重申继续实施稳健货币政策、保持政策稳定性、连续性的同时,强调“着力增强政策的前瞻性、针对性和灵活性,适时适度进行预调微调”。这一措辞相较一季度的“增强前瞻性、针对性和灵活性,处理好稳增长、调结构、控通胀、防风险的关系,维持货币环境的稳定”,差别甚大。

  其三,分开论述利率市场化和人民币汇率形成机制改革。声明说,要进一步推进利率市场化改革,更大程度发挥市场机制在资源配置中的基础性作用;继续推进人民币汇率形成机制改革,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

  而一季度的表述是,“进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”

  观察人士指出,以上种种紧扣6月19日国务院常务会议的表述。当时的会议确定了八项政策措施,引导信贷资金支持实体经济被列为第一条,其中提到“推进利率市场化改革”。此次会议上,“盘活(货币信贷)存量”一说的提出,令市场闻风丧胆。

  “美联储惯用的调控方式”

  进入6月,商业银行年中考核、财政存款上缴、所得税缴款等需求高峰、理财产品大规模回表到期、外汇存款增量大降、债市整顿等因素叠加,造成银行间市场流动性持续收紧。上周央行“出手”预期接连落空后,事态进一步升级——6月20日,银行间市场短期利率创出历史新高,几乎三倍于两周前的水平。

  以往每当市场资金面紧张时,央行总会及时“出手”,通过降准、降息或定向逆回购等方式释放流动性,平抑市场。在这种情况下,商业银行已习惯于将央行作为资金责无旁贷的最后来源。然而,此番面对商业银行的资金短期紧张局面,央行于6月18日和20日分别发行三个月期央票20亿元,并没有采取大规模逆回购、降低存款准备金率等措施直接向市场大量注入流动性。

  6月22日,央行主管主办的《金融时报》发表述评文章说,“钱荒”不期而至,“惯性期待”落空。

  该文引述一位不愿署名的业内人士的话称,“前几个月社会融资总量一阵疯涨,央行必然要控制一下新增的速度。而以往央行对信贷的调控多是动用存款准备金率,这次从货币市场着手,通过货币市场来调节信贷,这也是美联储惯用的调控方式,只不过国内从来没有用过。”没有人想到,也没有人适应,大家还一如既往地期待央行宽松资金面,结果就傻眼了。

  上述人士说,央行在流动性管理上不顺应商业银行的要求,而是引导信贷增速缓慢回落,这符合政府稳健货币政策和防范金融风险的政策基调,这种方式有助于在激活存量货币信贷的同时,挤出金融市场的泡沫。

  只是“钱放错了地方”

  关于前述匿名人士的泡沫一说,新华社昨日发表题为《中国式“钱荒”:不是没钱而是放错了地方》的述评文章说,由于中国没有利率市场化使得市场中存在监管套利的机会。在中国当前的信贷和融资体系下,国有企业较民营企业在融资上具有先天优势,更容易以较低的成本获得资金,从而使其能通过委托贷款等方式进行套利,由此导致资金的重复计算,进而导致社会融资总量的虚增。

  根据两周前央行公布的统计数据,1-5月社会融资规模达到9.11万亿元,比上年同期多3.12万亿元。

  与此同时,截至5月末,中国广义货币余额达到104.21万亿元,比上年同期增长15.8%,远高于年初制定的13%的目标。可以说,市场上整体并不缺乏流动性,这与“钱荒”一说形成反差。

  不少专家认为,眼下的“钱荒”,实际是一场资金错配导致的结构性资金紧张,不是没有钱,而是钱没有出现在正确的地方。

  “大量资金在金融机构的操作下通过杠杆投资和期限错配套取利差(折短买长),资金在各个金融机构间循环往复获取高利润,‘影子银行’大行其道的同时,也使风险不断积聚。”《中国式“钱荒”:不是没钱而是放错了地方》一文说。

  国家开发银行研究院副院长曹红辉在接受新华社记者采访时说,资金过多地在金融市场间“空转”,通过影子银行流入地方政府融资平台和民营企业,特别是房产市场,而产业部门的融资渠道长期受到遏制。

  中国社科院金融研究所研究员易宪容告诉新华社记者,央行“冷对”“钱荒”,这在很大程度上反映了管理层治理各项金融违规的态度,包括整治违规贷款和理财产品发行等。最终目的是要让商业银行信贷回到支持经济增长的方向上去,把银行把手中的资金用好,让信贷投向更合理,而不是流向存在泡沫、产能过剩的领域。

  在6月19日国务院常务会议关于“用好增量、盘活存量”、“合理保持货币总量”的要求下,市场人士多数认为,中央对金融去杠杆、实业去产能过剩的决心已毕现。

  “能明显感觉到,对比之前的所作所为,这次央行有意让资金成本往上走,希望资金能够向实体经济方向流动。”民生银行经济学家李志强说。

  关于短期资金价格(即短期利率)的走向,《金融时报》说,“根据测算,5月份的超储率水平在1.5%左右,银行体系的可用资金总量并非十分紧缺。随着市场对央行调控方式的适应以及半年效应时点性因素逐渐消散,资金利率有望逐步回落。”(东方早报)

  央行定调:货币政策继续“稳健”

  中国人民银行货币政策委员会日前召开会议强调,要继续实施稳健的货币政策,加强和改善流动性管理。会议还指出,要进一步推进利率市场化改革,更大程度发挥市场机制在资源配置中的基础性作用。继续推进人民币汇率形成机制改革,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

  “钱荒”正在成为当下中国经济中最热门的关键词。20日的最新数据显示,平常在人们眼中最不“差钱”的大型商业银行开始加入借钱的大军,银行的钱不够用了!

  就在商业银行的流动性出现紧缩局面的同时,沪深股市也开始全线下跌,投资者开始纷纷减持手中资产,过去一周沪深两市新增股票账户数大幅下降58.47%,降至年内低点。资本市场也开始面临资金流出的尴尬状况。

  不过,就在金融机构的资金面不断告急的同时,不久前央行公布的各项金融数据却给人以截然不同的感觉。

  根据两周前央行公布的统计数据,尽管整体货币政策保持稳健,但5月份M2(广义货币供应量)的同比增速依旧高达15.8%,新增信贷量仍然高企,人民币存款余额也已经逼近百万亿元的大关,1-5月社会融资规模达到9.11万亿元,比上年同期多3.12万亿元。

  中国真的在经历一场流动性紧缩的“钱荒”吗?

  一面是银行缺钱,股市缺钱,中小企业缺钱;但另一方面却是,货币的供应量充裕,不少大型企业依然出手阔绰,大量购买银行理财产品,游资仍在寻找炒作的概念,民间借贷依旧风风火火。

  两相对比不难发现,眼下的“钱荒”看似来势凶猛,实则是一场资金错配导致的结构性资金紧张。不是没有钱,而是钱没有出现在正确的地方。货币投放对经济增长的推动作用正在不断减弱,也从一个侧面反映出,大量的社会融资其实并没有投入到实体经济当中。

  在不少业内人士和经济学家看来,导致目前金融业短暂性“钱荒”的因素十分复杂,这其中有国际经济环境变化的影响:随着美国经济的回稳复苏,美联储称量化宽松政策将逐渐退出,使得资金外流的速度开始加快。

  除此之外,中国金融系统内部杠杆率不断放大的因素更是不容忽视,大量资金在金融机构的操作之下通过杠杆投资和期限错配套取利差,资金在各个金融机构间循环往复获取利润,“影子银行”大行其道的同时,也使风险不断积聚。

  不仅如此,由于我国没有利率市场化使得市场中存在监管套利的机会。由此可见,“钱荒”的背后,更需要思考的不是有没有钱的问题,而是钱要如何用的问题。

  就在刚刚过去的这周,李克强总理主持召开国务院常务会议,提出“用好增量、盘活存量”,已经成为未来中国货币政策调整的一项总方针。值得注意的是,就在市场大声疾呼“钱荒”的同时,央行却并没有释放更多的流动性,这一调控指向似乎在暗示,中国的货币政策已经开始由简单的数量调控逐渐转向质量和结构的优化。(扬子晚报)

文章来源:央行网站 责任编辑:DF010
原标题:中国人民银行办公厅关于商业银行流动性管理事宜的函
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