7月8日，港股大模型公司MiniMax（0100.HK）股价盘中快速拉升，涨幅一度接近20%，最高触及389.8港元。首批股份解禁（7月9日）到来之际，核心股东集体表态、国际投行密集看多与新一代大模型曝光三重利好同步落地，市场情绪明显升温。

　　超八成基石股东表态长期持有，创始团队自愿延锁12个月

　　在基石投资者首批解禁到来之际，超八成Pre-IPO及基石股东明确表态：长期看好MiniMax发展前景，并将继续持有。表态方阵覆盖多元机构类型——既有 Aspex、博裕、IDG、Janchor、Martis Fund等基石投资人，也有国寿投资、徐汇资本等国资机构，还包括阿里巴巴、米哈游、云启、明势等早期股东。

　　其中，持股12.65%的阿里巴巴表示，认可AGI产业革命前景与公司在技术创新和商业化上的核心实力，将在云计算、企业服务等领域深化战略合作；持股 5.11%的米哈游认为，MiniMax是少数在语言与多模态领域均具备前沿性能的AI公司，将深化基础设施与产业生态合作。

　　创始团队则自愿追加12个月锁定期，远超行业通行的6个月安排，本次解禁不涉及创始团队和员工持股。据公司上市文件，上市后合计69.26%的股份受禁售承诺约束，其中20.34%的股东已同意更灵活的锁定安排，实际潜在抛压远低于账面数字。

　　高盛、美银、花旗集体“买入”，目标价最高看至860港元

　　7月第一周，MiniMax同时获得高盛、美银、花旗三家国际金融机构“买入”评级，这在当前AI板块分化加剧的市场环境中并不常见。高盛给出最新目标价860港元，并指出：DeepSeek V4即将引入高峰时段差异化定价，是4月底以来行业激进价格战走向理性化的早期信号；在此背景下，MiniMax M3模型混合定价为每百万token 0.22美元，凭借更高比例的自建优化算力与更小激活参数的高效架构，毛利率显著领先同行。

　　美银看好公司收入结构的持续优化：收入已从去年消费端产品占比约70%，转向企业端与云API业务占比提升；前一代模型M2.7推理利润率超过40%，随基础设施效率持续提升，长期利润率有望保持稳定。美银并预计，8月6日MiniMax有望纳入港股通，带来南向资金流动性支持。花旗则强调，M3在Artificial Analysis智能指数及GDPval-AA基准上位居全球开源模型第一，预计公司收入增速将维持高位，即将发布的新一代视频模型有望成为市场情绪的关键催化剂。

　　外媒曝2.7万亿参数新模型：最早三季度发布，并计划开源

　　据科技媒体The Information7月8日报道，MiniMax正在研发一款2.7万亿参数的新一代大语言模型，内部称“M3 Pro”，参数规模超过目前市场上所有中国 AI模型，远大于现有旗舰模型M3（4280亿参数），最早或于第三季度发布，并计划开源。

　　报道指出，更大规模的模型更擅长处理复杂推理和多步骤指令任务；中国开源 AI模型今年以来在寻求高性价比方案的全球开发者中持续走热，新模型有望进一步加速这一扩张势头。

　　股东以持有表态、投行以评级背书、新模型以进展说话，MiniMax作为中国AI模型公司稀缺标的的价值，正获得产业资本与全球主流资本市场的共同认可。

（文章来源：界面新闻）