本周，合成橡胶期货价格持续下跌，周五收跌4.26%，创近两个月的新低。

　　期货日报记者在采访中了解到，近期橡胶市场变数较多。一方面，国内外主产区全面开割时遭遇高温干旱天气；另一方面，地缘政治风险与宏观因素均存在不确定性。

　　看向供应端，齐盛期货资深分析师高宁告诉记者，5月是国内外橡胶主产区全面开割的时间，眼下正处于开割初期的关键节点，高温干旱天气导致胶水释放不畅，原料价格创近年来新高，叠加港口库存阶段性去化，为橡胶提供了极强的成本支撑。

　　中信建投期货能化分析师蔡文杰则认为，5月泰国等橡胶主产区产量环比增加，印尼、越南产区和我国云南、海南产区的气温虽略高于往年，但雨季规律未现异常，预计割胶节奏不会受到太大影响。

　　看向需求端，高宁表示，受海外制造业复苏受阻、海运成本抬升及前期“抢出口”透支需求等因素影响，橡胶需求整体偏弱，市场进入累库周期。

　　“橡胶下游需求表现相对稳定，但未明显好转。根据隆众资讯数据，截至5月21日，中国半钢胎样本企业产能利用率为75.12%，全钢胎为68.06%。”蔡文杰说。

　　综合来看，高宁认为，随着供应压力增大，需警惕橡胶系品种的回调风险。蔡文杰同样认为，天然橡胶与20号胶期货价格可能会有所回落，但下行空间有限。

　　合成橡胶方面，高宁分析称，当前市场主要由成本定价逻辑主导。上半年国内丁二烯装置无新增产能且5月亚洲乙烯装置集中检修，原料价格强势上涨为合成橡胶带来了较强的成本支撑。同时，生产端利润亏损导致装置降负，国内高顺顺丁装置开工率在43%一线徘徊，供应收缩抵消了部分需求疲软的影响。

　　蔡文杰表示，随着地缘冲突缓和，原油供应预期切换，布伦特原油期货价格本周下跌约3.78%，国内丁二烯价格跟跌约3.60%。随着原料供应释放，高顺顺丁装置产能利用率提升至65.28%，供应释放预期较强。

　　展望后市，高宁认为，在原油价格波动较大的情况下，未来合成橡胶期货价格预计易涨难跌。值得注意的是，自5月1日起我国对非洲产胶大国实施零关税政策，可能刺激低成本胶源涌入国内市场，追高需谨慎。

　　蔡文杰提醒，若地缘冲突缓和态势未改，那么丁二烯橡胶供应将持续修复，随着下游需求温和复苏，预计合成橡胶价格以区间震荡运行为主。

（文章来源：期货日报）