【贵金属】

　　周末美以对伊朗展开军事行动，伊朗领袖哈梅内伊和多位高官身亡，伊朗对以色列和周边美军基地实施报复打击。短期避险情绪将助推贵金属偏强运行，特朗普称对伊朗的军事行动可能持续4周，后续走势需要看战争向谈判方向演绎还是向更大烈度扩张。

　　【铜】

　　上周五伦铜在高显性库存压制下回吐涨幅，沪铜交投区间稳定在密集均线上方。中东地缘局势发展势态，将显著影响油价，相对支撑美元指数，对贵金属的配置溢价主要关注局势进展，目前特朗普预计军事打击可能持续四周。市场将复杂评估战局对通胀交易与经济增长的影响，目前美盘铜窄幅震荡。当下全球交易所铜显性库存高。建议延续近月合约跨期反套，单考虑供求关系，倾向铜价接近当前震荡区间偏高位，仍可能承压于社库节奏。

　　【铝】

　　周末美以与伊朗战争开打，因中东地区电解铝产能占全球接近10%且大量出口，因此可能引发市场对于全球供应收缩的担忧。需关注战争如何演绎，霍尔木兹海峡长期封锁可能性低，短期情绪影响下铝价有望偏强运行。

　　【氧化铝】

　　近期国内氧化铝运行产能下降，过剩现状有所改善，现货成交小幅回升。不过新投产能临近、矿石连续下跌、仓单库存走高，基本驱动相对有限，但需要关注美伊战争对铝产业链的扰动。

　　【铸造铝合金】

　　铸造铝合金跟随沪铝波动，市场参与度有限。近期中东地缘风险加剧铝市供应担忧，短期铸造铝合金与沪铝价差可能走扩。

　　【锌】

　　美发动对伊朗攻击，短期暗杀多名伊朗高层，特朗普宣称攻击或持续四周，霍尔木兹海峡关闭，伊朗铅锌矿运输或受扰动，短期支撑锌价。但节后国内锌锭不缺，精炼锌出口预期仍存，美伊冲突给沪锌上行提供的动能整体有限。国内消费进入传统旺季，关注锌锭去库节奏，沪锌高位震荡看待，区间2.4-2.55万元/吨。

　　【铅】

　　内外盘铅锭库存均处高位，供大于求压力下，铅价下探考验成本支撑。进口窗口打开，电池出口性价比不足，国内铅酸电池面临替代困境，电动二轮车销售未见明显回暖，弱需求下，铅价反弹动能来自供应端。硫酸等副产品价格高位，原生铅生产积极仍存，再生铅利润承压，海外低价粗铅补入预期下，废电瓶价格反弹空间预计受限，沪铅仍以背靠成本的低位震荡看待，区间1.65-1.73万元/吨。

　　【镍及不锈钢】

　　沪镍延续反弹。镍短期受金属外围反弹影响继续上探，此外印尼缩减矿产量预期继续支撑价格走势，但极高的现货库存水平是隐忧。金川升水8550元，进口镍贴水50元，电积镍升水100元。短期走势不明朗，震荡为主。

　　【锡】

　　上周内外锡价拉涨，节奏仍以沪锡增仓引领。钨铟受益资源属性与高端用途增速，权益端表现亮眼，助推锡市交投气氛，且锡铟基本为相同生产商。国内情绪上受助于小金属交投节奏。海外，英伟达季度业绩超预期，但关联股价短线再遇抛压。地缘方向，对锡无直接影响，主要关注对军工航天板块用途的情绪溢价。供求两端，存储涨价背景下，以手机为主导的电子数码产品销售降温压力大，而传统领域也难主动消化高锡价；供应端，2月印尼与缅甸基本持稳，近期缅甸内部交火动作偏离主产区。国内节后钢联锡社库增加1570吨至13456吨。关注产业端交投节奏，耐心关注虚值卖看涨期权权利金变动。

　　【碳酸锂】

　　碳酸锂强势震荡，市场交投活跃。津巴布韦停止碳酸锂资源出口，引发供应端担忧。有色及贵金属外围表现偏强。下游前期备货较为充足，在当前碳酸锂价格波动时观望情绪较为强烈，交易意愿不强。现货交易较为平淡。技术上看碳酸锂震荡偏强，注意风险管控。

　　【工业硅】

　　工业硅市场整体交投偏淡，企业报价下移。下游有机硅行业仍执行减排相关安排，据SMM数据，行业开工率回落至60%降负运行。多晶硅现货成交偏弱，价格存在下调预期。工业硅需求端整体偏弱，SMM社会库存56万吨，增加0.3万吨，市场聚焦北方供应变动，关注3月头部复产节奏。上周五非主产区有电价上调的政策意见倾向，短期存在情绪扰动，但整体走势或依旧低位震荡。

（文章来源：国投期货）