铝：（基本面季节性转差，铝价震荡弱势运行）

　　美元走弱及对中美经贸会谈的乐观预期提振外盘金属。周一LME三月期铝价收涨1.28%至2483美元/吨。国内夜盘跳空高开后窄幅震荡。沪铝主力合约收于20060元/吨。早间现货市场总体表现尚可。华东市场交投活跃度有所回升，主要因市场到货少，流通货源收紧。下游刚需采购，贸易商接货也较积极，总体成交回暖，主流成交价格在20210元/吨上下，较期货升水70左右。华南市场持稳，下游刚需少采，贸易商接货交长单，交投量一般。广东主流成交价格在20070元/吨上下。淡季终端市场逐步趋弱，家电企业排产进一步下降，光伏市场抢装结束后新订单减少，另外铝材、铝制品出口受美国关税负面影响，仅新能源汽车企业维持高开工率。供给端暂无显著变化，后期有新产能投放预期，但短期不会有产量贡献。供需基本面季节性走弱，不过库存仍有去化，给予当前价格一定底部支撑。操作上建议反弹做空。

　　铜：（LME库存持续下降，铜价震荡偏强运行）

　　隔夜铜价偏强运行，主力2507合约收于79330元/吨，涨幅0.53%。近期LME库存持续下降，昨日库存大幅下降1万吨，LME市场BACK结构扩大；目前COMEX与LME价差仍在1000美元以上，美国市场虹吸效应仍在， LME大概率将延续降库，LME现货偏紧。6月国内消费进入淡季，5月下旬以来国内小幅累库，出口窗口打开，炼厂积极布局出口，短期基本面对铜价支撑减弱。但中期来看，铜矿短缺的形势依然较为严峻；铜消费在电网高增长提振下韧性较强。铜基本面偏强。短期受LME现货偏紧影响，铜价震荡偏强运行，但宏观面缺乏持续利多驱动，追高需谨慎。中期对铜价依然偏乐观，可考虑逢低建仓。

　　镍&不锈钢：（印尼镍矿紧缺，镍价下方存支撑）

　　隔夜镍价回落，主力2507合约收于121950元/吨，跌幅0.62%。当下因为雨季，印尼镍矿紧缺尚未缓解，而且12万已接近火法冶炼成本，镍价下方空间有限。虽然镍价下跌持续压缩镍企利润，但目前并未有企业减产，纯镍过剩局面难改。镍价仍以反弹沽空思路对待。在镍矿紧缺的背景下，镍铁价格相对坚挺，不锈钢下方亦面临成本支撑。而且近期多家钢厂开启检修减产，后续不锈钢库存压力或有所缓解。但整体不锈钢消费偏弱，上涨也缺乏驱动。预计不锈钢价格延续区间震荡运行。

　　锌：（累库印证过剩现实锌价破位下跌）

　　昨日国内社库较上周四继续累库0.24万吨至8.17万吨，累库现实印证供应过剩预期后，沪锌出现破位下跌。基本面来看，近期供应方面，海内外矿山干扰率较低，6月内外产量或加速提升。而国内炼厂原料维持宽松态势，加工费仍有稳步上行趋势，利润驱动下，6月锌锭产量环比或有大量级增长。需求方面，节后下游复产，上周锌下游镀锌及压铸锌合金开工率不同程度回升，但仍弱于节前，氧化锌开工季节性下滑，内需尚未呈现强劲复苏。整体上，我们预计短期锌价破位下跌后或仍有一定空间，但仍需警惕超跌风险，结构方面，建议关注月间反套机会。

　　铅：（环保影响下供应稍有收紧铅价回归震荡）

　　昨日现货市场，部分仓单货源报价贴水扩大，但成交不及上周，再生铅减弱持续，货源减少下，原生再生倒挂持续，废电瓶价格继续持稳。供应方面，废电瓶供应仍较紧张，价格坚挺，再生铅炼厂上周周度开工继续下幅下行，而原生铅在副产品利润刺激下开工继续上行，达70%历史新高。而高需求下，进口铅矿维持供应偏紧，进口矿TC再度下调10至-45美元/干吨。而本周内蒙、安徽地区受到环保检查影响，开工略有下行。需求方面，消费淡季加上部分铅蓄电池企业端午放假，上周开工率继续超预期走弱。库存方面，LME库存维持历史高位，国内社库也有低位再度回升。整体上，短期环保等影响下供应稍有收紧，但小幅过剩格局不改，预计铅价仍偏弱震荡运行，重点关注废电瓶价格走势。

　　氧化铝：（供应转宽松，过剩预期施压期现价格）

　　氧化铝期货夜盘高开低走，主力合约小幅收低于2883元/吨。早间现货市场表现不甚活跃，买卖双方拉锯。供应商挺价，但下游电解铝厂接货较少，仅贸易商少量接货交长单。现货价格总体平稳，局部略有松动，但无显著下跌。随着检修产能陆续复产，虽然近期仍有检修的情况，但运行产能持续攀升，氧化铝产量也快速回升，另有进口预期。消费暂无显著增加，总体维持稳定。供应持续增加使得库存企稳回升，不过当前仍偏低。短期供应尚未明显过剩，现货价格暂企稳，但随着产量进一步增加，市场将重回过剩状态，现货价格将承压。目前期货价格仍大幅贴水，短期盘面或修复贴水，但中期承压。操作建议反弹做空。

　　锡：（库存持续去化支撑短期锡价反弹）

　　美元走弱及对中美经贸会谈的乐观预期提振外盘金属。周一LME三月期锡价收涨1.07%至32600美元/吨。国内夜盘震荡收高，沪锡主力合约收于263960元/吨。早间现货市场弱稳为主，下游少量刚需少采，终端企业表现平淡，贸易商积极出货，冶炼厂挺价出货，市场成交量较少。现货升水明显走弱。当前市场淡季表现明显，白电、电子消费市场季节性走弱，光伏市场抢装过后开工下降。供给端，锡矿供应回升的预期暂难兑现，缅甸复产进度相对缓慢，国内锡矿供应依旧紧张，冶炼厂开工率有下降预期。显性库存继续下降给予短期锡价一定支撑。短线建议少量多单持有。关注后期消费变化已经宏观面动向。

（文章来源：新湖期货）