贵金属：美联储宣布将基准利率维持在4.25%—4.50%不变，符合市场预期，利率声明强调通胀和失业风险双双上升，美元指数走强，金价回调，但从最新消息看，特朗普授权美国商务部和美国贸易代表对所有在外国制作并进入美国的电影征收100%的关税，贸易战范围扩大到美国拥有巨额贸易顺差的行业，贸易战升级，因此逆全球化的大背景仍未改变，逆全球化背景下贸易环境的不确定性和通胀环境的不确定性依然存在，全球央行购金的局面和白银长期供需缺口的形势难改，因此贵金属长期仍有上行空间。

　　铜：5月7日，沪铜2505报收77790元/吨，+0.15%；SMM1#电解铜升贴水平均价收于260元/吨，环比-25元/吨；LME0-3升贴水为22美元/吨，环比+2美元/吨；精废价差收于1621元/吨，环比-101元/吨。上期所铜仓单数量较前一交易日环比-3381吨至21541吨。LME铜库存较前一交易日环比-1650吨至193975吨。

　　近期驱动逻辑：日内央行降准降息，下调个人住房公积金贷款利率0.25%，整体市场情绪有所好转带动铜价冲高回落。近期来看，供应叙事仍为铜价主要支撑因素。需求端暂时难见明显增速亮点，光伏装机抢装透支未来实物耗量，家电出口受到明显抑制，内贸补贴政策虽延续但消费观望情绪蔓延，预计铜价短期内将形成下有支撑，上方承压格局，推荐卖看涨期权。

　　锌：沪锌2506报收22210元/吨，-0.94%。锌现货升水开始下滑，但社会库存处同期低水平支撑锌价，五一假期企业安排放假，下游开工率有所下滑，但预计下周复产将带动开工回升。由于关税影响，企业对后续需求表现较为谨慎，整体来看锌价震荡运行。

　　铝：期货端，5月7日，沪铝2506低开下挫，报收于19465（-320）元/吨，较前一交易日跌1.62%，铝加权成交量52.5万手（+29.1万手），持仓量55.7万手（+44466）。现货端，5月7日，佛山均价19570（-210）元/吨，接货回暖；华东均价19620（-240）元/吨，成交一般；中原均价19550（-230）元/吨，刚需采购。铝棒加工费略上行，成交平淡。库存：上海有色数据，5月6日铝锭社库63.6万吨，较4月30日增2.2万吨；棒库存16.65万吨，较4月30日升1.55万吨；总库存80.25万吨，增3.75万吨。观点逻辑：电解铝运行产能维持高位，行业平均盈利丰厚；传统旺季逐步过去，宏观环境不确定，出口受到抑制，除线缆企业开工率保持良好外，其余细分领域开工率有不同程度下降；假期期间铝锭铝棒累库；低库存对铝价短期有一定支撑，而信心不足和需求预期走弱，或对铝价上行产生压制。上行空间有限，运行区间19000-20300元/吨。

　　氧化铝：期货端，5月7日，氧化铝2509高开收涨，报收于2704（+29）元/吨，较前一交易日涨1.08%，成交量45.7万手（+16.3万手），持仓量29.8万手（+10178）。现货端，5月7日，氧化铝现货价格持稳，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为2855元/吨、2890元/吨、2895元/吨、2870元/吨、2970元/吨、3150元/吨，均较前一日持平。观点逻辑：矿端进口量处于历史高位，供应充足，矿价下降；氧化铝检修复产并存，氧化铝库存去化态势中断；现货价格持稳；需求端电解铝运行产能提升空间有限；过剩预期持续，宏观不稳定背景下，市场倾向给予氧化铝低估值，而成本端矿价羸弱亦在压制期价，整体利好有限，偏弱运行。建议观望。

　　镍：宏观方面，特朗普继续发表缓和言论，并否认开除鲍威尔传闻，市场情绪继续缓和。基本面方面，镍矿特许权使用费落地，费率环比预期上调，镍矿价格上行，镍价成本支撑推动镍价上移，不锈钢厂节后复工开工回暖节奏较快，整体开工仍处高位，整体供应偏宽松。特朗普关税对镍终端需求远期存影响，总体来看，镍价抬升后企稳，近期震荡。

　　碳酸锂：供应方面，两个锂盐大厂检修落地，上周碳酸锂产量小幅下滑，辉石端和回收端减产持续。盐湖端产量企稳，国内外锂矿价格小幅下滑，成本支撑继续减弱，为锂盐价格打开下方空间。需求方面，5月正极材料排产预计持平，终端新能源汽车环比下滑，市场情绪偏差，特朗普关税影响储能需求。整体来看，供需压力缓和，成本支撑下移，近期震荡偏弱。

（文章来源：中财期货）