·混沌天成期货：贵金属仍需警惕市场波动

　　·西南期货：贵金属的中长期上涨逻辑仍强

　　·正信期货：多空博弈下贵金属短期行情或进入高位震荡阶段

　　·Forex.com：金价连续九个月的上涨可能持续到月底

　　·WisdomTree：地缘风险依然高企这仍是黄金的重要支撑因素

　　【机构分析】

　　混沌天成期货表示，伴随着市场对特朗普关税政策的谨慎态度，叠加上技术上美元指数的上冲乏力，美元指数仍在回落，这一定程度给了贵金属回升的空间。美国正逢感恩节假期，市场波动较为平静，贵金属在地缘避险需求的影响下，稍做反弹。美债规模首次超过了36万亿美元，而这一轮贵金属的上行更大原因本就源于大周期的纸币信用，在美债和美国政府赤字屡创新高额情况下，黄金作为货币对冲和风险对冲依旧具备大周期的上行空间。不过地缘形势变化较快，特朗普的经济政策（包括关税政策）对市场依旧形成较大影响，鉴于美元指数和美债利率仍旧处于高位，市场仍需警惕市场波动。

　　西南期货表示，美国新增非农数据不及预期，通胀数据高于预期，美国经济景气度整体回落，美联储在11月会议中延续降息，但未来降息节奏可能放缓。随着美国大选的落地，避险情绪回落，近期贵金属有所回调。但中长期看，特朗普政策可能显著推升通胀，美国实际利率可能下行，贵金属的中长期上涨逻辑仍强，预计大幅下跌风险不大，等待调整结束后择机做多。

　　正信期货表示，美联储货币政策确认进入较长时间的降息周期，但是高频经济数据表现出美国经济止跌回升的态势，金融市场对美国远期通胀预期持续发酵，扰动美债利率以超出经济现实的幅度上涨。然而，我们认为特朗普上任后或仍将干预美联储维持宽松货币政策，美联储主席鲍威尔在公开场合发言也开始向市场修正指引，在美国通胀问题未突出之前，美债名义利率短期进一步上行的空间有限。随着特朗普内阁成员敲定，我们认为金融市场或将修复特朗普再通胀的预期，美债利率有调整的可能性，预判美十债利率将在4.2-4.6%区间波动，金融属性给贵金属的利空空间有限。此外，中国财政刺激不及预期，短期货币政策进入空窗期，多空博弈下贵金属短期行情或进入高位震荡阶段。

　　Forex.com高级市场策略师詹姆斯·斯坦利（James Stanley）表示，黄金上周的表现是自2023年地区银行业危机以来最强劲的，但黄金连续九个月的上涨有可能持续到月底。他具体指出，上周现货金价上涨5.98%，这是多头对11月初的回调做出的明确而果断的回应。同时，地缘局势的升级变化也在背后发挥了作用，因其迫使买家重新加入。但随着12月份到来，这一驱动的发展并不确定。而从长期来看，黄金经历了连续9个月的上涨，这一24年来最长的连涨走势可能会结束，“除非未来几天发生一些激进的事情。”但斯坦利进一步称，从月线走势上看，如果多头在金价回调后再度积极涌入市场，可能会在接近黄金大年结束时保持对金价的看涨倾向。

　　WisdomTree宏观经济研究主管表示，随着俄乌冲突持续，地缘政治风险依然高企，虽然以色列与真主党的停火协议已经生效，但以色列的报复性应急措施仍令局势保持紧张。此外，美国当选总统特朗普承诺将对加拿大和墨西哥征收关税也产生了影响。“这确实增加了人们对这两个国家可能的反应的担忧。因此，这仍然是黄金的一个重要支撑因素。”她认为。

（文章来源：新华财经）