华泰证券:A股资金面压力环比小幅回升 资金配置共识较低
2024年07月31日 07:48
来源: 大河财立方
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  7月31日,华泰证券发布研究报告称,上周成交额再现“地量”,A股调整,资金面压力环比小幅回升。上周北向资金净流出114.17亿元,边际净流出有所收窄,交易活跃度回落至8.5%,对A股的影响力边际小幅回落。

  短线资金方面,上周散户资金净流出136.6亿元,环比转向净流出;融资资金净流出48.4亿元,净流出环比收窄,交易活跃度环比回落至8.40%。上周市场平均担保比例回落至239.7%,回落至警戒线(240%)之下。

  超长线资金方面,ETF上周净流入400亿元,其中宽基ETF为流入主力,净流入407亿元。

  配置上,资金共识较低,外资/散户加仓家电/汽车以旧换新行业,外资额外增配有色,公募则对地产链配置增强,融资主要流入银行/交运等红利方向。

  全文如下

  华泰 | A股策略:融资资金担保比例回落

  资金面压力环比小幅回升,配置上资金共识尚未形成

  上周成交额再现“地量”,A股调整,资金面压力环比小幅回升:①融资资金平均担保比例回落至240%以下,资金面尾部风险压力环比小幅提升,但相对积极的在于证券市值/现金比值虽回落但在警戒线以上,中证1000 ETF净流入;②基金筹码出清压力增强,上周基金仓位环比回升,终止月初来回落趋势;24Q2主动偏股型基金净赎回909亿份,延续24Q1净赎回1568亿份趋势,但规模收窄;③ETF是资金面支撑,但流入规模回落至400亿。配置上,资金共识较低,外资/散户加仓家电/汽车以旧换新行业,外资额外增配有色,公募则对地产链配置增强,融资主要流入银行/交运等红利方向。

  核心观点

  交易型外资及配置型外资共振流出,QDII ETF净流入小幅收窄

  上周北向资金净流出114.17亿元,边际净流出有所收窄,交易活跃度回落至8.5%,对A股的影响力边际小幅回落。以北向资金vs EPFR口径的数据衡量交易型外资净流入水平,2024.7.17-2024.7.24,交易型外资净流出56.3亿元,配置型外资延续净流出,上周净流出34.9亿元,其中主动配置型外资净流出13.6亿元,被动配置型外资净流出21.3亿元。从方向上来看,上周有色金属、建材、国防军工等行业为外资主要加仓方向,减仓食品饮料、基础化工、电力设备及新能源等行业。QDII ETF持续净流入,上周净流入超20亿元,主要流入美国、中国香港,ETF溢价率环比小幅回落。

  ETF净流入规模超400亿,融资资金担保比例环比回落

  短线资金方面,上周散户资金净流出136.6亿元,环比转向净流出;融资资金净流出48.4亿元,净流出环比收窄,交易活跃度环比回落至8.40%。上周市场平均担保比例回落至239.7%,回落至警戒线(240%)之下。结构上,融资资金净流入食品饮料银行、交通运输等行业,净流出非银行金融、有色金属、电力设备及新能源等行业。超长线资金(产业资本&回购&宽基ETF)方面,ETF上周净流入400亿元,其中宽基ETF为流入主力,净流入407亿元,上周回购预案37亿元,回购金额为51亿元,规模环比回落,近一个月产业资本净增减持转向净流出。

  基金仓位环比基本持平,供给侧压力环比回升

  基金端,上周新成立偏股型基金62.6亿份,股票/混合基金权益仓位环比基本持平,上周普通股票型仓位/偏股混合型基金仓位分别为87.2%、82.2%。整体来看公募基金新发仍较为低迷,近期债券型基金发行占比明显提升。私募基金入市意愿有所回落,根据华润信托统计,6月私募仓位在5月仓位的基础上边际回落,从高频数据来看,截至7月12日,私募基金仓位小幅回落。供给侧,上周一级市场募资金额环比回升,上周新增IPO 2只,募集资金13.9亿元,新增定增股票2只,募资30.5亿元,新增可转债3只,募集资金14.5亿元,供给侧压力环比回升。

  四大期货指数随指数均有回落,除IH外期货-现货价差均有扩大

  上周,四大期指随指数均有下跌,IF、IH、IC、IM主力期货分别累计下跌-3.78%、-3.47%、-3.45%、-3.03%。从期货-现货价差来看,IC主力合约期现价差贴水扩大至26.98点,IM主力合约期现价差从贴水扩大至37.38点,IH主力合约期现价差从贴水回落至3.12点,IF主力合约从贴水扩大至11.89点。跨期价差(远月-当月)方面,IC扩大至-30.60点,IM扩大至-51.60点,IH跨期价差收窄至-1点,IF跨期价差回落至-6点。从净空头持仓来看,上周IC多头/空头为0.99,IM主力合约多头/空头为0.91,IH多头/空头为0.85,IF多空比为0.86。

  风险提示:1)估算模型失效;2)数据统计口径有误。

(文章来源:大河财立方)

文章来源:大河财立方 责任编辑:33
原标题:华泰证券:A股资金面压力环比小幅回升 资金配置共识较低
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