有色/贵金属 | 供需过剩 碳酸锂价格偏弱运行
2024年07月09日 09:55
来源: 西南期货
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  贵金属

  中长期上涨逻辑仍强,建议做多贵金属期货

  上一交易日,黄金主力合约收盘价560.74,涨幅0.19%,白银主力合约收盘价8,126,涨幅0.49%。

  美国6月非农就业略好于预期,但失业率意外攀升至4.1%。同时,中国6月未继续增持黄金。美国5月核心通胀数据继续回落,美国6月就业市场确认开始降温,美国经济景气度持续下降,美联储降息时间点渐行渐近。中长期上涨逻辑仍强,建议逢低做多贵金属期货。

  小结:中长期上涨逻辑仍强,建议做多贵金属期货。

  碳酸锂

  供需过剩,价格偏弱运行

  基本面来看,目前盐厂成本倒挂,周供应量有所下降,主要表现在锂云母制锂产量有所下滑,进口货源陆续到岗补充增量,对国内市场有一定冲击,消费方面下游需求较为平淡,前驱体订单较弱,目前多刚需采购为主,目前锂价触及成本线,但供需过剩叠加仓单量居高不下,预计碳酸锂短期偏弱运行。

  

  谨慎追涨

  上一交易日,沪铜主力合约收于80170元/吨,跌幅0.24%。宏观面,美国6月ADP就业人数增加值不及预期和前值,上周公布的美国初请失业金人数略高于预期和前值,美国6月失业率略高于预期和前值,6月非农就业人口略优于预期,但低于前值,市场开始交易美国劳动力市场降温预期,美元指数持续走弱。基本面,原料端供应紧俏,矿加工费低位运行,粗铜加工费回落,7月有检修计划的冶炼企业数量甚微,且企业的原料库存量尚可,电解铜产量有望小幅增长。受传统消费淡季影响,终端需求表现疲软,加工企业按需谨慎采购,观望情绪较浓,存量订单释放有限,电解铜社会库存未见明显降幅。上周,电解铜社会库存下降2700吨。铜船货未能如期抵达美国,推升美铜价格,叠加市场风险偏好有所回温,铜价打开上修空间,然而现阶段国内基本面仍偏弱。

  观点:谨慎追涨。

  

  区间震荡

  上一交易日,沪铝主力合约收于20365元/吨,跌幅0.1%;氧化铝主力合约收于3849元/吨,跌幅0.26%。氧化铝冶炼利润向好,企业生产积极性不错,但矿石供应仍不宽裕,产量增速偏慢。进入7月,电解铝增量空间甚微。消费端受季节性淡季影响,需求有转弱表现,加工企业库存压力较大。目前,电解铝社会库存压力远高于往年同期。上周,电解铝社会库存增加1万吨,铝棒库存下降8000吨。供需矛盾因素延续,氧化铝价格维持高位震荡行情。市场风险偏好有所回温,但铝自身基本面出现阶段性转弱,铝价维持区间震荡行情。

  观点:区间震荡。

  

  等待回调入场机会

  上一交易日,沪锌主力合约收于24390元/吨,跌幅0.81%。国产和进口矿加工费持续下探,尚未见止跌迹象。进入7月,受原料问题和常规检修影响,冶炼企业开工率下降,预计精炼锌产量降至50.7万吨。锌价走高,叠加传统淡季影响,下游板块整体需求表现不佳,市场交投孱弱。上周,精炼锌社会库存增加300吨。矿端问题向锭端传导,给予下方支撑,而低迷的需求限制锌价上行空间,仍可维持逢回调入场做多思路。

  观点:等待回调入场机会。

  

  偏强运行

  上一交易日,沪铅主力合约收于19600元/吨,跌幅0.15%。铅精矿加工费维持低位,部分原生铅企业仍处于检修期,产量难增,但进口窗口打开,进口铅流入补充。铅价持续走强,再生铅企业利润稍有改善,但部分地区受降雨影响,废电瓶回收量骤减,进口粗铅流入补充生产,再生铅企业减产影响持续。铅价高企,部分大型蓄企逢低点价,中小型企业多按需采购,经销商接货意愿不佳,成品库存积压严重。上周,电解铅社会库存下降2000吨。再生铅成本难降,且高温天来临,多头资金具备炒作预期的条件。

  观点:偏强运行。

  

  库存拐点已现,预计锡价偏强震荡

  上周美联储表态偏鸽,市场对于年内美国降息预期增强,缅甸方面继续执行禁矿令,中长期矿端紧缺预期发酵,5月缅甸锡矿出口量继续下降,当地政府锡矿库存低位被证实,若禁矿令延续后期矿端紧缺的格局或逐步显现,印尼出口精炼锡量级仍旧不及预期,海外可流通现货资源较为紧缺,目前国内炼厂开工率较为平稳,不过后续矿端紧缺格局或逐步传导至锭端; 逐步进入消费淡季,电子消费光伏消费均有所下滑,终端消费仅维持刚需补库,本周锡库存继续下行,锡库存拐点或已出现。综上来看,预计锡价偏强震荡运行。

  

  供需过剩主导,镍价偏弱运行

  美国通胀回落,美联储相关官员表态偏鸽,强化市场对于年内降息预期; 从基本面来看菲律宾雨季接近尾声,但海运费仍旧居高不下,印尼方面当地称已经发放2.4亿吨RKAB配额,但短期内高品位矿仍旧偏紧,MHP供应偏紧导致目前硫酸镍价格仍在高位,电积镍成本中枢有所抬升; 不过7月印尼内贸基础价格有所回调,矿价需求端有所走弱,不锈钢消费逐步进入淡季,7月排产量明显下滑,另外新能源终端排产数据有所下滑拖累硫酸镍需求,综合来看消费端仍旧疲软,库存方面内增外减,总体仍旧维持累库。综上来看,宏观情绪降温后,镍价交易逻辑再度回归基本面,关注宏观情绪的反复以及下方成本支撑,预计镍价震荡运行。

(文章来源:西南期货)

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