有色/贵金属 | 氧化铝供需偏紧局面改善但难言转向宽松
2024年07月09日 09:34
来源: 国投安信期货
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  贵金属

  隔夜贵金属回落。上周美国公布非农等多项经济数据不及预期,市场交易9月降息概率超过70%。中长期贵金属重心抬升基本逻辑不变,维持回调后多头布局思路。本周重点关注周二周三美联储主席鲍威尔在参众两院会议上发表半年度货币政策证词以及周四美国CPI数据。

  【铜】

  隔夜伦铜反复震荡、尾盘再转跌,库存压制下LME0-3贴水扩至154美元,美伦主力价差240美元。周内市场等待美国通胀数据与鲍威尔半年度证词,联储可能加速降息节奏,提振金融溢价。不过同时国内铜市仍处淡季,SMM6月国内电铜产出100.5万吨,环比仅降3600吨,阳极板备料充分与硫酸价格上调支持产出。7月检修家数变少,复产影响可能超过检停。供应减速不明显令社库去库慢,周一SMM社库减少1.18万吨至39.8万吨。沪铜指数短线阻力8.1万,上涨驱动以关注银价与美铜为主;但基本面上,铜价还将延续震荡,目前探明的震荡支撑约在7.8-7.9万。回调多配。

  【铝】

  隔夜沪铝继续窄幅波动。过去一周铝锭铝棒社会库存均回升,总量上升近3万吨,厂库延续下降。下游开工季节性下滑,表观消费环比偏弱但好于去年同期。电解铝产能阶段性抬升进入尾声,短期受到淡季需求拖累,沪铝延续两万上方震荡等待回调买入机会。

  【氧化铝】

  近期国内矿山复产不及预期,氧化铝运行产能在8500万吨附近波动,企业矿石库存处于近年低位,氧化铝供需偏紧局面改善但难言转向宽松。现货价格持稳在3900元附近,期货继续以近期区间内震荡对待。

  【锌】

  沪锌回踩10日均线,打破短线反弹趋势。淡季需求不足,周一SMM锌社库走高至19.99万吨,环比增加0.2万吨。SMM数据显示,6月锌冶炼厂产量超预期录得54.58万吨,环比增加0.97万吨,7月炼厂陆续检修,精炼锌供应环比预减3.89万吨至50.7万吨。锌进口亏损扩大至1100元/吨左右,海外低价锭冲击或减弱。矿紧锭松格局延续,锭供需双弱,7月沪锌2.32-2.5万元/吨区间盘整看待,静待回调充分后的低吸机会。炼厂检修增加有望缓解锭远月过剩程度,“金九银十”传统旺季仍值得期待,考虑空08多10的跨期反套。

  【铅】

  期现价差245元/吨,持货商倾向交仓,5.6万吨原生铅锁在交易所仓库,市场流通货源不足;废电瓶因多地暴雨回收量骤降、价格居高不下,再生铅提产困难,铅高位整理,精废价差75元/吨仍偏小,成本端提供强支撑。进口铅锭在途,预计本周陆续到港,部分多头阶段性止盈,但加权持仓仍处于16.8万手高位,前期低位多单未离场,不排除资金高位洗盘后,继续拉升可能。

  【镍及不锈钢】

  隔夜沪镍反弹遇阻,市场分歧较大,交投平平。现货来看支撑力度不足,金川升水900元,俄镍微贴水250元,电积镍升水50元。国内现货市场中各品牌流通量有所增加,因此各品牌升水均有所下降。硫酸镍报价贴镍豆近7千元,随着镍价低位盘整,硫酸镍快速下调纠正了此前升水的状况,三元需求弱势尽显。镍铁报价快速下调至967元每镍点,上游端炒作空间有限。库存方面,镍生铁库存增600吨至2.2万吨;纯镍库存减少1300吨至2.82万吨,不锈钢库存增2700吨至97.4万吨。技术上看,沪镍短期分歧较大,观望为主。

  【锡】

  沪锡夜盘阴线震荡,伦锡尾盘收阳,LME0-3月贴水25美元,市场观察海外供需,伦锡库存增加55吨至4625吨。沪锡连续收阴,但形态完整,中短期均线组合多头排列,下方支撑提至26.8-27万。上游,安泰科统计6月国内精锡产出16318吨,环比下滑6.2%,同比下降10.7%。当下,原生矿与再生料都偏紧,增量空间有限,大厂选择夏季检修概率仍大。下游,电子与光伏产销仍处淡季,国内锡社库已连续六周去库,但客观看,本轮去库速度偏慢。继续等待供应端变动,前期低位多头持有,回调多配。

  【碳酸锂】

  周一粤碳酸锂震荡走低,市场交投平平。电池级碳酸锂报价9.05万元,周度下跌200元或0.2%,工碳价差4900。江西锂云母稍有减产,部分锂辉石、盐湖端的锂盐厂排产仍较为正常。预计7月的碳酸锂产量稳定。市场总体库存增加4千吨至11.1万吨,下游补库千吨至2.66万吨。冶炼厂库存增千余吨至5.43万吨。锂价重心下移,但短期出现一定抵抗,我们等待下一个空头位置的出现。

  【工业硅】

  工业硅期货阴线震荡,现货硅价没有变动,但现货整体难脱弱势。供应上,市场供货充足,西南生产成本优势大,开工率继续上行,弱消费下,高库存仍有累库风险,西南上游多与期现商合作发货,上周工业硅社库已增至44.6万吨。需求上,光伏整体情绪悲观,多数环节降负去库,多晶硅产出在检修主导下6、7月份持续下降。有机硅整体亏损,也难提振工业硅需求。供强需弱短期内难以缓解,且库存压力大,工业硅价格大概率延续下行趋势。少量空单入场持有,关注西北产能被动变化。

(文章来源:国投安信期货)

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