国泰君安:预计后续航空市场将继续体现需求韧性
2024年05月21日 08:24
来源: 每日经济新闻
东方财富APP

方便,快捷

手机查看财经快讯

专业,丰富

一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

提示:

微信扫一扫

分享到您的

朋友圈

  国泰君安研报指出,五一假期后航空现短期低谷,国内客流仍稳健增长,而票价回落明显。随着公商务出行逐步恢复,上周市场如期迎来量价双升,其中国内客流较2019年增长近一成,国内票价回升超一成。观察近期出票量继续稳中有升,预计后续市场将继续体现需求韧性。2024年航空市场淡旺季明显且将持续,旺季需求旺盛供需恢复良好,盈利中枢上升;淡季需求有韧性但仍供需承压,国际稳步增班将继续推动淡季供需恢复。

  全文如下

  【交运】航空票价明显回升,船厂产能约束坚定

  航空:票价如期回升,需求仍具韧性。五一假期后现短期低谷,国内客流仍稳健增长,而票价回落明显。随着公商务出行逐步恢复,上周市场如期迎来量价双升,其中国内客流较 2019年增长近一成,国内票价回升超一成。观察近期出票量继续稳中有升,预计后续市场将继续体现需求韧性。2024年航空市场淡旺季明显且将持续,旺季需求旺盛供需恢复良好,盈利中枢上升;淡季需求有韧性但仍供需承压,国际稳步增班将继续推动淡季供需恢复。提示市场预期回落低位,维持中国国航吉祥航空春秋航空等“增持”。

  油运:近期运价高位波动,下半年供需继续向好。1)原油油运:中东-中国VLCC TCE 在5万美元上下波动。2)成品油运:新澳线MR TCE维持近4万美元。2023下半年OPEC+减产油价高企显著影响油运景气,2024上半年减产延续但对油运边际影响已减弱。OPEC+自愿减产计划将于6月结束,将于6月初再次会议讨论未来产量计划。若未来持续减产,对油运边际影响甚微,大西洋区域增产将继续拉动航距;若未来需求驱动增产,油运需求将有望超预期。预计未来数年油运供需将继续向好,景气中枢上升与持续将超预期。油运超级牛市期权将提供业绩估值双重空间。维持招商南油中远海能招商轮船“增持”。

  从航运看造船:船厂船台饱和,产能约束坚定。1)船厂产能出清充分:2010-19年航运业持续低迷,船厂产能出清充分。2019年活跃船厂产能(CGT)较2010年峰值缩减近四成,活跃船厂数量缩减超五成。2)近年各船型下单持续:近三年集装箱船迎订单潮,随后LNG船、汽车船滚装船集中下单,2023年油轮开始下单,推升船厂订单覆盖度创新高并维持,2024-26年船台已饱和,新船造价已升至高位。3)船厂产能约束坚定:过去两年随着产能利用率提升,以及主机等配套产业链产能恢复与提升,船厂年产量上升。基于上一轮周期经验教训,预计船厂主动产能提升意愿极低,产能约束坚定。

  策略:维持航空油运增持。1)航空:并非疫后盈利短逻辑,而是超级周期长逻辑。待供需恢复,盈利中枢上升可期。维持增持。2)油运:逆全球化下油运贸易重构,且供给刚性凸显,仍具超级牛市期权。维持增持。3)配置高股息高速公路,维持招商公路等增持。

  风险提示:经济波动、政策、地缘形势、油价汇率、安全事故等。

(文章来源:每日经济新闻)

文章来源:每日经济新闻 责任编辑:65
原标题:国泰君安:预计后续航空市场将继续体现需求韧性
郑重声明:东方财富发布此内容旨在传播更多信息,与本站立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
举报
分享到微信朋友圈

打开微信,

点击底部的“发现”

使用“扫一扫”

即可将网页分享至朋友圈

扫描二维码关注

东方财富官网微信


扫一扫下载APP

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:4000300059/952500