有色/贵金属 | 微观有转差迹象 沪锡价格或将呈高位宽幅震荡
2024年05月15日 09:42
来源: 光大期货
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  铜:

  隔夜铜价冲高回落。宏观方面,美国4月PPI同比上升2.2%,增速创12个月新高,市场继续下调降息预期,鲍威尔昨晚发表讲话称,一季度的通胀数据削减了他的信心,这使得美联储无法给出是否或何时能够降低利率,需等待更多的降息证据,关注今晚公布的美国CPI数据;国内方面,超长期国债的发行有助于提振市场情绪。基本面方面,国内TC报价降至负数,这表明铜精矿市场当前紧张情况,这也加深了对供给端的担心,但二季度在粗铜和阳极板较充足下,实际产出或高于预期。随着美国关于通胀数据的陆续公布,海外金融市场情绪出现一定的不稳定性,宏观情绪也出现摇摆,从基本面来看高铜价下供需已逐渐走向负反馈,预期与现实背离仍在持续,这也将制约着铜价上行空间。另外,美库存缺乏下comex铜升水显著高于LME,内外套利的投资者注意规避风险。

  镍&不锈钢:

  隔夜LME镍跌0.68%,沪镍跌0.67%。库存方面,昨日 LME 镍库存增加348吨至80814吨,国内 SHFE 仓单增加5吨至20714吨。升贴水来看,LME0-3 月升贴水维持负数;进口镍升贴水维持至-350元/吨。不锈钢方面,成本端印尼镍矿内贸基准价上涨,镍铁价格表现偏强,上周受节日和出货情况影响,库存水平小幅增加,5月不锈钢粗钢排产334.03万吨,月环比增加3.7%。新能源产业链方面,中间品进口增速加快,5月三元排产放缓,对硫酸镍需求或将趋弱,然成本端暂时仍偏强运行。宏观环境、俄镍事件叠加产业链部分环节矛盾的多方影响下,镍价仍将高位震荡。

  氧化铝&电解铝:

  隔夜氧化铝震荡偏弱,隔夜AO2406收于3661元/吨,跌幅1.85%,持仓减仓1420手至32385手。沪铝震荡偏,隔夜AL2406收于20440元/吨,跌幅0.85%。持仓减仓2606手15.76万手。现货方面,SMM氧化铝综合价格继续上涨至3704元/吨。铝锭现货贴水扩至70元/吨,佛山A00报价涨至20460元/吨,对无锡A00报贴水30元/吨,下游铝棒加工费河南临沂持稳,无锡新疆广东包头南昌下调30-160元/吨;铝杆1A60下调50元/吨,6/8系加工费上调70元/吨;铝合金ADC12及A380持稳,A356及ZLD102/104上调50元/吨。氧化铝期现正套空间仍在、但随着仓库积压,现货贴水幅度收敛较快,预计短期现货追赶上行、期货震荡调整,在西南电解铝复产加快备货需求下,盘面后续仍有上行动力。电解铝高价抑制下游采购热情及开工表现,对去库节奏形成一定压力。但基本面矛盾不大,且国家再度提出刺激消费和解除多地限购、推动地产市场等政策,宏观情绪再度给予铝价上行助力。我们维持双铝易涨难跌、偏强震荡。持续关注氧化铝正套空间和品种价差空间。

  锡:

  沪锡主力涨1.18%,报273160元/吨,锡期货仓单17021吨,较前一日增加103吨。LME锡涨1.48%,报33340美元/吨,锡库存4835吨,增加75吨。现货市场,对2406,云锡升水200-500元/吨,云字贴水0-500元/吨,小牌贴水500-700元/吨。价差方面,06-07价差-1030元/吨,07-08价差-880元/吨,沪伦比8.24。5/14印尼JFX成交量50吨,5/13印尼ICDX成交量50吨,5月两大交易所累计成交量800吨。国内社会库存仍在累库,库存累至极高位但仍未见入库速度缓和,产业链隐性库存几乎转显。但是LME库存近1个月以来,因印尼出口的恢复去库速度大幅放缓,虽海外现货升水仍高,但是也显出海外消费转好迹象并未有前期预期的好。并且国内三方机构调研产量数据逼近近年高位,需等待4月海关进口矿量公布才能得到逻辑验证。短期来看,微观有转差迹象,价格或将呈高位宽幅震荡。

  锌:

  沪锌主力跌0.50%,报23670元/吨,锌期货仓单79486吨,较前一日增加1483吨。LME锌跌0.30%,报2988.5美元/吨,锌库存250950吨,减少450吨。现货市场,上海0#锌对2406合约贴水80-100元/吨附近,对均价贴水0-15元/吨;广东0#锌对沪锌2406合约贴水75-90元/吨,粤市较沪市升水10元/吨;天津0#锌对2406合约报贴水50-90元/吨附近,津市较沪市升水10元/吨。价差方面,06-07价差-55元/吨,07-08价差-30元/吨,沪伦比7.92。国内外供应逐步恢复,而需求海外表现低迷,国内最新社融数据反馈地产及基建需求表现较差。锌整体处于过剩格局,上行动力不足,上方压力位关注24,000元/吨,短期预期锌呈现震荡下行的概率较大。

  工业硅:

  14日工业硅震荡偏弱,主力2406收于11740元/吨,日内跌幅1.76%,持仓减仓9131手至6.8万手。现货继续企稳,百川参考价13362元/吨,较上一交易日持稳。其中#553各地价格区间持稳在12800-13500元/吨,#421价格区间持稳在13550-14050元/吨。最低交割品为#421价格11750元/吨,现货贴水收至100元/吨。硅厂节后再度尝试挺价出货,下游接货情绪相较于节前有所改善但相对有限,相对于低品位整体倾向度更高。随着06合约进入尾声,资金存在避险离场意向,下游买涨不买跌情绪主导,有望带动期价短期反弹。但当前需求仍无亮点,西南地区再度展现复产意向,基本面存在持续弱势预期,难以支撑盘面持续上涨,后续回归弱势震荡的可能性更高,建议投资者管理好仓位,有移仓换月需求可提前进行。

  碳酸锂:

  昨日碳酸锂期货2407合约跌2.05%至约10.5万元/吨。现货价格方面,电池级碳酸锂平均价下跌500元/吨至10.93万元/吨,工业级碳酸锂下跌750元/吨至10.6万元/吨,电池级氢氧化锂平均价维持9.95万元/吨,基差约4250元/吨。仓单方面,昨日仓单增加480吨至23783吨。供应端,5月预计碳酸锂产量环比增加14.7%至6.07万吨,同时据智利海关数据,4月智利碳酸锂出口至中国约22,900吨,环比42.27%,同比162.25%。需求端,5月下游总需求量较4月预计仍有小幅抬升,然前期价格相对低位,下游有所补库,叠加目前客供比例抬升,部分正极厂家采购意愿也有减弱,终端则有望受到以旧换新政策激励。环保问题重引关注,云母提锂成本预计有所增加,拍卖成交价格及锂矿价格仍有小幅支撑,然海外矿价报价已经出现小幅下滑,同时现货整体供应趋向宽松,仓单库存及社会库存均延续增加,若无较强驱动,价格或将震荡趋弱。

(文章来源:光大期货)

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