有色/贵金属 | 后续下游补库结束后 锂价可能会趋弱
2024年05月15日 09:16
来源: 申银万国期货
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  贵金属

  贵金属贵金属上周五反弹,近日步入震荡。昨日公布的美国4月PPI环比上涨0.5%,高于市场普遍预期的0.3%。鲍威尔表示,他预计通胀率将按月回落至接近去年年底较低水平的水平...我对此的信心并不像今年前三个月看到的这些读数那么高。此前以色列伊朗冲突没有进一步升级一度令避险溢价下降,不过中东仍然焦灼,加沙停火谈判破裂重新推升地缘冲突。美国通胀呈现粘性,二季度降息预期基本落空,不过最新公布的4月非农就业数据低于预期,同时失业率上升、薪酬增长放缓,令市场对美联储三季度降息的期待升温,新申领救济金人数也出现意外上升。本周重点关注通胀表现,关注短期反弹能否延续。波动范围,AG2408合约波动区间6800-7400元/千克,AU2408合约波动区间540-570元/克。

  【铜】

  铜:夜盘铜价回落超1%,受获利盘打压。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期,全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变,进口精矿加工费大幅回落,中国冶炼企业计划减产,以应对低廉的精矿加工费。国内库存高企,导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好,光电装机带动电力投资高增长,空调销售良好并带动产量增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,地产持续疲弱,关注扶持政策效果。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。

  【锌】

  锌:夜盘锌价收跌。目前精矿加工费下降,冶炼利润缩窄,低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定,基建增速可能下降,家电表现良好;需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动,尚不足以改变过剩预期,但需要重点关注。锌价中期可能区间波动。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。

  【铝】

  铝:夜盘沪铝主力合约收跌0.85%,铝价震荡运行。周三美国即将公布CPI数据,为后续美联储货币政策提供依据。国内宏观指向偏多,各地地产扶持政策相继出台,叠加政府宣布发行超长期国债,有望给予实体企业更多资金支持。上周LME铝库存显著增多,主要是源于亚洲地区部分原铝库存显性化。国内电解铝基本面较为健康,铝下游加工环节开工率节后回升,且对电解铝价格接受度有所好转。此外,铝棒出库在节后亦表现较好,库存出现明显下降。展望后市,中长期铝价看好预期不变,短期内LME铝库存大增或将导致铝价回调,因此建议回调做多。

  【镍】

  镍:夜盘沪镍主力合约收跌0.67%,镍价处于宽幅震荡当中。基本面角度,镍铁-不锈钢链条当中,二季度是不锈钢消费旺季,不锈钢处于去库阶段,且钢价有所反弹,进一步提升镍铁需求及价格。中间体-硫酸镍链条当中,三元前驱体厂商对硫酸镍需求整体较为景气,硫酸镍生产利润回升,刺激硫酸镍产量及开工率。尽管近期中间体、硫酸镍供应紧缺程度有所缓解,但整体仍不宽松,且成本端镍矿价格仍稳中有增。展望后市,国内电镍累库趋势难改,但考虑到美联储降息预期反复、消费旺季预期、硫酸镍及镍矿供应紧缺,预计短期内沪镍震荡走强。

  【工业硅】

  工业硅:昨日SI2406期价震荡走弱。华东553通氧硅价小幅上调至13300元/吨后持稳,421硅价维持在节前的13750元/吨。供应方面,平水期西南硅企开工小幅回升,北方头部硅企提产叠加部分硅企复产,市场整体产量进一步升高。需求方面,多晶硅价格持续下探,产量增幅趋于放缓;铝合金企业接单不足,开工小幅下滑;有机硅价格低迷,行业亏损状态难以扭转,后市企业开工存在高位下滑可能。综合来看,需求端对硅价的支撑恐进一步弱化,平水期市场供应压力趋增,库存的消化难度或进一步增加,但在成本端的支撑下、硅价的下方空间也较为有限,预计盘面仍将以偏弱整理为主,SI2406波动区间11400-12400。

  【碳酸锂】

  碳酸锂:美国对中国电动车增加高额关税,宏观情绪利空新能源产业链需求端,现实端实际影响有限。供应端,5月预计碳酸锂产量仍有增量,源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分,同时进口方面仍有增量预期。成本端,关于尾渣处理文件发布,提锂成本预期有所增加。需求端,前期价格相对低位,下游有所补库,5月正极材料排产环比增速快速放缓,部分正极厂家采购意愿也有减弱,终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看,碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位,显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显,后续下游补库结束后,锂价可能会趋弱。

(文章来源:申银万国期货)

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