桥水中国辟谣:不存在做空中国情形 依旧看多中国资产
2023年08月28日 20:05
来源: 财联社
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【桥水中国辟谣:不存在做空中国情形 依旧看多中国资产】“我们没有看空中国股票,在国内没有,在海外也没有。”近日一次路演中,桥水中国相关负责人这样表态。

  “我们没有看空中国股票,在国内没有,在海外也没有。”近日一次路演中,桥水中国相关负责人这样表态。

  据其解释,桥水不存在海外做空中国、国内做多中国的情形。此前SEC公布的桥水持仓数据仅为桥水部分持仓,其交易范围涵盖40多个国家和200多个市场,且更多股票的持仓是通过股指期货或收益互换执行,持有真正的股票仓位其实不多。“所以大家看到的是股票层面的调仓,而看不到股指期货或收益互换加仓的情况。”

  他表示,考虑到一揽子风险资产,公司对中国资产依然较为乐观,对其中的个别资产,如股票或债券等持有看多观点,对美国资产总体不是特别乐观,大宗商品层面则要略微减配工业金属。

  一直看多中国资产

  8月28日,北向资金净流出82.47亿元。这已是北向资金多日连续流出。在上周,北向资金累计净流出224.20亿元。其中,沪股通合计净流出137.31亿元,深股通合计净流出86.88亿元。这也是北向资金连续第三周流出超200亿。

  不少投资者将北向资金作为判断大盘的风向标,认为大盘的走势与北向资金的动向高度相关。对此,桥水中国相关负责人在近日一次路演中表示,考虑到股票、债券、商品等一揽子风险资产,公司对中国资产依然较为乐观,对其中的个别资产,如股票或债券等也持有看多观点。

  他表示,经济走势跟资产走势不一定同步,经济不好,风险资产未必不好。如果经济低于预期增长,对股票会有一些负面影响,但对债券投资反倒是很好的环境。如果能建立比较平衡的风险资产组合,每类资产都起作用,产品运行会比较稳,也会有比较有吸引力的收益。

  在他看来,有两大因素推动着风险资产的表现,一是政策,政策处于宽松还是收紧状态,对风险资产影响较大,目前我国政策环境非常宽松,这会给风险资产带来一定支持。二是是否有较高风险溢价,大家是否想要抛售风险资产。

  桥水中国观察到,从去年开始,这些情绪已经在资本市场起来了,下一步需要更加谨慎,才能让资产下一台阶。整体而言,“目前系统性风险非常可控,但有一些长期压力,需要更多的政策支持,我也相信政策支持会到来。”

  此前,有媒体报道美国桥水看空中国股票。桥水中国相关人士在此次路演中称,这些报道并不符合事实。“我们没有看空中国股票,在国内没有,在海外也没有。”

  他解释称,每年2月、5月、7月、10月中旬都会出现类似报道,是因为这些时点恰逢SEC披露机构的部分持仓。但桥水交易范围涵盖40多个国家和200多个市场,且更多股票的持仓是通过股指期货或收益互换执行,持有真正的股票仓位其实不多。“所以大家看到的是股票层面的调仓,而看不到股指期货或收益互换加仓的情况。”

  据其解释,桥水在进行投资时,其全球的系统在国内得到了中国股票的相关信号,与海外的信号会保持一致,不存在海外做空中国、国内做多中国的情形。

  如何看股债黄金大宗商品走势?

  桥水中国相关负责人表示,其全天候策略在做整体投资决策时,他们会遵循基本面、系统化、分散化的原则。这也意味着,他们需要对经济和市场的基本面有很深刻的理解,然后将其转化为非常明确的规则。将这些规则放到系统里后,不断生成交易信号,进而进行投资,创造复利。

  “我们不需要依赖某人或某基金经理做决策,因为那个情况可能会特别好,也可能特别脆弱。系统化后,就能根据最新市场情况生成理想的投资组合。”他解释,系统化有一个特别大的好处,就是桥水的投研团队可以把更多精力,放在监控系统运行以及策略运行是否在目标范围内,思考如何改善整个投资流程。

  不仅如此,桥水在风险控制上也有自己的独到见解,是市场上最早提出将阿尔法和贝塔两种不同的风险进行隔离的公司。基于这种风控理念和组合构建方法,使得桥水的投资风格与策略表现与市场上其他产品相关性较低。

  在对各类资产的把握上,上述人士认为,黄金具备战略性资产配置作用。“我们希望不同经济环境下都能有表现较好的资产,让收益更稳健。通常情况下,大家会配置股票和债券。但这两个资产是,在通胀低于预期环境里表现较好的资产,一旦通胀高于预期,国内外投资者都很难应对。而黄金和商品恰恰是通胀高于其环境里表现较为突出的资产,可以保护我们的收益。”

  对于当下的黄金走势,他表示,现在美联储接近收紧政策尾部,各个国家央行有意愿分散化货币持仓,而非过多持有美元,他们对配置黄金的意愿近几年也不断增强。因此,在长期资产配置里,黄金是值得配置的资产之一。“我们短期的观点是稍微看多黄金,而不是不能说非常看多。”

  在大宗商品领域,桥水中国的观点是略微减配工业金属,当下会更为谨慎,其背后的逻辑在于房地产行业持续疲软,全球需求在紧缩政策影响下大概率放缓,这会影响到大宗商品的需求。

  谈及美国市场,桥水中国相关负责人认为,不论是短期还是长期,美国利率都有上行压力,这对美国资产会造成一些负面影响。由此,桥水对美国资产总体不是特别乐观。

  “但中国完全不一样,中国没有经济过热的情况,甚至需要刺激和支持。目前信贷利率偏高,依然有降低的空间,这对国债是利好,我们也较为看好中国国债。”

  另外,虽然中国股票当下表现比年初预计的要差,但他并不认为这就是要看空中国股票。考虑到现在中国股票估值非常有吸引力,可以说比较便宜,下行空间没有太多。在得到更多政策支持后,可能会有往上走的趋势。

  “未来需要比现在更差、更悲观,才不去看多,但现在还是具备一定配置价值的。”

(文章来源:财联社)

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