八大机构论市:全球上演“价值股牛市” A股有望创年内新高
2021年06月14日 16:17
来源: 东方财富研究中心
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【八大机构论市:全球上演“价值股牛市” A股有望创年内新高】海通证券表示,历史上牛市中指数高点略提前于盈利高点,本轮ROE高点预计在21Q4-22Q1,结合年度振幅规律,指数有望创年内新高。


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  上周沪指下跌0.06%,本周A股将如何运行?我们汇总了各大机构的最新投资策略,供投资者参考。

  开源策略:已然转向的博弈

  市场已经给出了部分高估值资产的“还债时刻”价格信号,部分投资者也开始了撤退。交易行为背后是基本面环境的微妙变化。此时回调不买入是占优策略。相比之下,我们认为投资者更应该关注的是风险收益比更好的周期股:价值是其内核,周期只是表象,真正的周期其实是市场在基本面变化驱动下认知改变的周期。

  广发证券A股中期策略展望:量价突破

  借鉴美国FAANG长期“抱团”经验,中国确立高质量发展后,逐步从“追赶型”经济体转向“领先型”经济体。“混合型”财政/“国内大循环”/高端制造升级将开启中国消费/科技制造业较长利润率回升周期。21H2宏观经济运行至“价升量跌”的象限区间,“量价组合”将牵引利润率主线,建议关注:(1)量价齐升:消费跃迁的新能源车(锂电池/锂电材料)/ 次高端白酒;(2)量稳价升:“供需缺口”涨价的煤炭/玻璃/半导体,以及“涨价传导”的化工/建材/造纸;(3)价稳量升:需求扩张的光伏/疫苗及“制造扩产”的军工/油服。主题投资:“乘势”中期布局三大新兴主题。重点关注碳中和主题(光伏/锂电)、智能汽车主题(雷达系统/智能座舱)、人口主题(创新药/医美)。

  国盛证券展望下半年行情:走出“舒适区” 寻找高增速

  今年资金面主要矛盾,就是从增量入场到存量博弈:一是机构资金绝对流入额较去年有所减少。基金二季度以来发行明显放缓,保险资金出现减仓,外资、理财、养老、社保、年金等维持稳定,并未大幅加仓。二是机构资金边际推动力量减弱。过去几年,机构力量由弱到强,机构话语权提升,以公募和外资为代表的机构资金在市场中占比大幅提升。但随着市场与机构体量扩容,资金的边际推动力量有所减弱,即使绝对流入金额并未大幅下降,但其占A股流动市值比例已经出现小幅回落。决胜科创。1)科创板:战胜“内卷”的最强主线。2)把握业绩确定性高增机会,关注两个配置方向。

  中泰证券:下半年经济特征与股市主题性投资机会

  随着大宗商品价格的上涨以及海外需求的边际变化,最近一个月上市公司2021年的业绩预期发生较大的调整。根据测算,2021年盈利增速大幅上调的行业集中在三类:一是受益于涨价周期的上游资源品(钢铁、基础化工、石油石化、煤炭),二是疫情受损明显的下游服务业(消费者服务、交通服务);三是出口驱动部分制造业(纺服、电子)。2021年盈利预测明显下调的行业则主要集中在:下游消费品如农林牧渔、商贸零售、食品饮料、传媒以及部分中游制造如通信、机械、轻工制造等行业。

  兴业证券:全球上演“价值股牛市” 中国市场不必过分担忧

  全球上演“价值股牛市”,中国市场不必过分担忧。1)流动性弹药充足。对比08年金融危机和此轮疫情危机的放水效应,大量流动性仍堆积在货币和债券市场,近期场外资金逢股市回调便巨幅加仓。2)结构转换而非牛熊转换。道指和标普500稳健走牛,而纳斯达克的回调主要受风格剧烈再平衡的影响。此前A股风格演绎比美股更加极致,因此结构性回调也更加猛烈。3)美债利率上行,需要观察是否会催化各部门资产负债表危机,目前风险有限。全球资金流向股市、股市中流向新兴市场、新兴市场中中国最为受益。估值向下,盈利向上,倒春寒后继续看好全球复苏主线。布局短期业绩快速落地,而非讲故事、炒预期的行业和个股。把握3条主线:1)全球复苏,量价齐升的中上游周期制造品。2)从疫情中逐步恢复的服务型消费。3)碳中和主线。

  天风证券:近期国内外流动性有何变化?国际大型体育赛事如何影响A股市场?

  博弈7.1维稳行情的资金可能正在提前撤退,但是5月中旬后的反弹,核心逻辑更多是对国内外流动性过渡悲观预期的修复。因此,市场是否整体存在较大风险,取决于后续国内外流动性的变化。历史数据看国际大型体育赛事,世界杯期间一定程度降低市场活跃度,但欧洲杯和奥运会对市场影响相对更不显著。结构上来说,6月公募基金排期情况仍然较弱,发行情况虽有回暖,但不及1-2月的四分之一,如果人民币不能继续升值带来外资大幅流入预期,那么部分反弹较多的核心资产仍然建议兑现。下半年来看,遵循年度景气度决定全年超额收益的逻辑,继续推荐军工和半导体。同时,考虑到下半年PPI维持高位的概率较大,继续推荐周期板块。

  海通策略:股市对通胀开始脱敏 指数有望创年内新高

  ①中美最新的通胀数据均超预期上升,但A股和美股均不跌反涨,显示股市对通胀开始脱敏,下半年通胀压力下降。②历史上牛市中指数高点略提前于盈利高点,本轮ROE高点预计在21Q4-22Q1,结合年度振幅规律,指数有望创年内新高。③以茅指数为代表的龙头优质公司仍是较好配置,守正。盈利增长较快、顺应政策方向的智能制造更有弹性,出奇。

  国君策略:走出通胀迷雾 光明下迎接拉升

  风险评价下行,买从不确定到确定边际改善大的品种。按照风险评价对于行业配置的受益先后程度,重点推荐:1)风险评价下行,首推券商/银行;2)科技成长起点:新能源车/电子/计算机/军工/医药;3)后疫情时代复苏加速:国货消费/新兴消费/高端消费;4)碳中和下周期及科技新机遇:建材/钢铁/建筑工程;5)成本受制预期边际缓和下中游制造超跌反攻:家电/机械。

(文章来源:东方财富研究中心)

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