聪明钱更懂得做时间的朋友
2021年05月19日 04:35
来源: 证券时报
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  2004年至2020年,十七年时间里A股市场经历数轮牛熊,虽然指数涨幅有限,但合格境外机构投资者(QFII)累计收益达30.8倍,年复合收益达22.6%,高于普通股票基金指数同期16.9%的年复合收益率,“聪明钱”之称并非浪得虚名。

  按理说,近水楼台先得月,国内公募基金更熟悉中国市场,研究国内上市公司更为方便,但为何在投资业绩方面,QFII反而更胜一筹?

  首先,大势把控方面,QFII往往预判精准,在底部敢于加仓,在高点能保持理性。如典型代表汇丰银行,在2006年末、2014年末、2019年末持股市值较上年末增长均超1.8倍,次年股指均创出阶段性高点。从总体持仓看,2007年末QFII持股市值较2006年末下降超两成,2015年末持股市值较2014年末下降超三成,反映出其较好的风控水平。反观国内公募,2007年末持股市值较2006年末增逾三倍,2015年末又较2014年末增逾两成,其趋势预判能力和风控能力相形见绌。

  其次,QFII深入研究行业,长期集中持仓。证券时报·中国资本市场研究院数据显示,近十年来,QFII前三大重仓板块主要分布于银行食品饮料、家用电器、医药生物四个行业,前三大行业持仓市值占比的均值超六成。上述行业的优质公司具有业绩稳定、低市盈率、高分红派现能力的特征,例如QFII连续持有超七年的宁波银行苏泊尔,近七年净利润、营收两项指标的年复合增长率均实现双位数增长,近三年累计现金分红总额均超30亿元,远高于同期A股上市公司的平均分红总额。

  相比之下,国内公募近十年来前三大重仓行业多达八个,包含传媒、计算机等,前三大行业持仓市值占比均值仅约三成,持股集中度明显偏低,持仓时间明显偏短,这与其追求短期业绩排名关系明显。海外成熟市场对基金经理的考核周期一般在三年以上,可显著降低公募追求短期排名和利益的冲动,成为真正的“时间的朋友”。

  截至去年年末,外资持有A股市值为3.4万亿元,占A股流通市值比重为5.3%;而美国流通股中,40%为海外投资者持有。未来,外资有望持续流入A股,国内机构投资者只有加强内功,才能在一个更加国际化的资本市场里成为真正的中流砥柱。

(文章来源:证券时报)

文章来源:证券时报 责任编辑:DF372
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