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前海开源杨德龙:A股市场有望重拾涨势 选股优先考虑龙头

2021年04月27日 00:53
来源: 东方财富研究中心

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【前海开源杨德龙:A股市场有望重拾涨势 选股优先考虑龙头】杨德龙表示,这轮下跌主要是市场原因下跌,并不是改变了公司的基本面,预计优质的股票有可能会重拾声势,并且不需要等太久的时间。在选股上一贯的思路就是投资选龙头,能投龙一不投龙二,能投龙二不投龙三,因为各行各业的发展都会形成很强的叫做马太效应。

  嘉宾介绍:杨德龙,中国证券业协会首席经济学家委员会委员,央视财经频道特约评论员,前海开源首席经济学家,清华大学五道口金融学院全球金融博士在读(GFD),北京大学光华管理学院金融学硕士,师从著名经济学家厉以宁、曹凤歧教授,获北京大学优秀毕业生,清华大学机械工程系本科毕业,获工学学士学位。2006年7月加入南方基金研究部,任行业研究员、首席策略分析师,2009 年起任多只公募基金基金经理, 2016年3月加盟前海开源基金,2019年1月起任中国证券业协会首席经济学家委员会委员。

  近期市场调整,优质股票出现下跌,很快将重拾走势?马太效应在选股逻辑上如何反映?新能源车行业的前景如何看?近期,前海开源首席经济学家杨德龙做客《财富大咖秀》,跟大家分享精彩观点。

  杨德龙表示,这轮下跌主要是市场原因下跌,并不是改变了公司的基本面,预计优质的股票有可能会重拾声势,并且不需要等太久的时间。在选股上一贯的思路就是投资选龙头,能投龙一不投龙二,能投龙二不投龙三,因为各行各业的发展都会形成很强的叫做马太效应。

  杨德龙认为,虽然和特斯拉相比中国的自主品牌新能源汽车有一定的差距,但至少我们还是有世界上最大的市场,一年汽车销量达到2800万辆,现在新能源汽车的渗透率只有大概3%,未来空间还很大。

  以下为采访实录:

  1、前海开源杨德龙:优质股票有望重拾涨势

  杨德龙:近期有人担心美联储可能会推出宽松的政策加息,这点大家也已经逐步的减少了担忧。美联储主席鲍威尔表示,未来在货币收紧方面会非常谨慎,甚至在未来两年之内不会加息,所以说美联储还会保持零利率的水平,这对全球资产价格形成有利的支撑。

  国内方面,中国央行行长易纲前一段时间表示,货币政策不会急转弯,要保持货币政策连续性、稳定性,这些都是A股市场长期走强的基础,所以这轮下跌主要是市场原因下跌,并不是改变了公司的基本面,预计优质的股票有可能会重拾声势,并且不需要等太久的时间。近期白龙马股连续上升,其实就是很好的表现,表示资金已经开始关注好公司的投资机会。消费、医药、新能源这三大方向是经济转型受益的方式,我国人均GDP突破1万美元之后消费会大爆发。

  而我国老龄化未来会加快的出现,老龄化出现对医药的需求会大大增加,所以医药各个细分行业,包括中药、创新药、医疗器械、疫苗等行业的龙头股都有机会。最近受到又一批集采目录公布的利空影响,很多医药股再次出现回调。但是我认为,对于普药来说,集采降药价的打击很大,相关的股票要规避,但是对于创新药龙头、中药龙头,这些受集采目录影响较小的细分行业,不必过于关注。从长期来看,好的医药龙头企业仍然具有长期的投资价值,短期受到利空的影响出现回调,反而出现一定的抄底机会。

  新能源板块表现强劲,特别是新能源汽车、光伏等行业的龙头股本周大幅上升,这也是我之前反复跟大家强调的,因为新能源替代传统能源是大势所趋,大力发展光伏和新能源汽车的方向,应该说是既定国策,同时也是全世界所面临共同的需求,因为石化能源早晚会枯竭,大力发展新能源才是未来发展的重点。这一定是未来的长期需求,而不是短期的需求。

  2、前海开源杨德龙:新能源车行业将有爆发式增长机会

  主持人:您能不能和大家分享一下我们新能源板块短期和中长期的发展趋势?

  杨德龙:新能源汽车是我一直看好的方向,我2019年就提出新能源汽车替代传统燃油车是大势所趋,这是我国实现弯道超车的唯一机会。我刚毕业的时候就是做了三年的汽车行业研究员,因为我太了解这个行业了,我们发展传统汽车主要是因为当时我们国家太大,如果走日韩自主研发的路线,我们可能又需要20年才能让汽车进入家庭,我们为了快速的建立起中国的汽车工业,当时走了一个捷径,就是和外资汽车公司合作,中外合资,我们出土地,出劳动力,然后外方出资金、出技术,中外合资企业。我们确实快速建立起中国的汽车工业,但缺点就是中国自主品牌企业起不来了,因为有这些合资公司在那里压制,并且这些合资公司赚钱太厉害,所以他们没有动力搞自主品牌。也就是说我们汽车工业基本上都是给外国人打工了,主要利润都被这些外资拿走了,怎么来发展我们的汽车工业?

  其实据说在上个世纪70年代的时候,钱学森就给总理写信,我们要放弃发展燃油车,直接发展新能源汽车,这是太有超前意识了,可惜当时面对我们汽车巨大需求,没有按照钱学森的建议去发展,现在我们不能再错失良机了。因为现在石化能源早晚会枯竭,我们大力发展新能源汽车这是既定国策,也是实现我们弯道超车最好的机会。我们在新能源汽车方面确实政策补贴比较多,这也是唯一国家层面补贴的行业,其他国家都没有补贴的。

  虽然和特斯拉相比中国的自主品牌新能源汽车有一定的差距,但至少我们还是有世界上最大的市场,一年汽车销量达到2800万辆,现在新能源汽车的渗透率只有大概3%,也就是说我们新能源汽车销量才100多万辆,占总的销量2800万辆的3%,将来会提高到多少?2025年是20%,然后2030年要提高到40%,最终会提到100%,你想这个空间有多大。也就是未来10到20年,中国新能源汽车空间会增长从3%到100%30倍,这对于相关上市公司的推动是巨大的,一定会出现一批伟大的公司,也就是说现在新能源汽车还是一个初创的阶段,将来爆发式增长机会很大,你不要觉得新能源汽车涨了几年涨不动了,其实这只是一个新兴行业刚刚开始,故事刚刚开始,所以对新能源汽车我是比较看好的。

  3、前海开源杨德龙:尽量选择投资优秀龙头

  主持人:能不能和我们再分享一下您投资的思路,也就是选股的一些逻辑,除了您刚刚讲的聚焦这些板块以外。

  杨德龙:在选股上我还是秉承我一贯的思路,就是投资选龙头,能投龙一不投龙二,能投龙二不投龙三,因为各行各业的发展都会形成很强的叫做马太效应。马太效应是圣经上一个故事,就是有的还会给你一些,没有的再拿走一些,这个世界就是这样,穷人越来越穷,富人越来越富。为什么会形成马太效应,就是富人占据更多的资源。具体到行业上就是,行业龙头企业会在经集不好的时候,在蛋糕变小的时候,占据更多的市场份额,而差的企业活不下去最后被淘汰,所以投资的时候大家一定要记清楚,能投龙一不要投龙二,能投龙二不要投龙三,所以就是说,在选股上我还是从公司的基本面选股,比方说从市值排序,从收入、利润排序选出行业龙头企业,包括细分行业的一些龙头,特别是有技术优势的一些行业龙头,科技创新企业只要选龙头,只要这个行业能够发展起来,行业龙头一般成功率是更高的。选白马相对来说比较容易,也比较靠谱,选黑马大部分是失败的,所以我还是选白马的思路,选龙头的思路来配置。

  主持人:近期有一些回调,我们可以再跟大家分享一下,下半年我们白龙马股的发展趋势吗?

  杨德龙:好的,白龙马股是我2016年就提出来的观点,现在已经深入人心,白马+行业龙头,这个白不是白酒,有的粉丝说白龙马这个白是不是白酒,白酒只是白龙马的一种,白酒确实过去几年涨得很好,因为它比较卖,就是业绩好,盈利能力强,毛利率、净利率高,竞争力强,有护城河。龙头很明显,不是我的名字杨德龙的龙,是行业第一,行业龙头,白龙马长期的投资价值肯定是非常高的,我就给大家举一个例子,你看深圳的人买房,你看有钱人买什么房?有钱人买地段最好价格最高的房,为什么?因为这样的房子有稀缺性,它长期的增值空间就大。有的人贪便宜跑到惠州去买房,10年前深圳香蜜湖的房子大概是3、4万一平,在全市最高,而惠州的房子才8000一平,有的人就是买不起香蜜湖的房子,或者觉得太高了,跑到惠州去买8000一平,十年以后,香蜜湖的房子15万一平,又涨了五倍,惠州的房子1万一平涨了2000,基本上连利息都没赚过来,都是赔钱的,为什么会这样?这就是强者横强,就是说真正好的资产,你不能看它现在价格高低,这是短期的价格涨多了,但是好的资产没有人愿意便宜卖给你,比如茅台,谁还会让茅台跌到200块钱卖给你,没有人这么傻。前一段时间接受媒体采访的时候说过一句话,现在全球央行都在放水,都是低利率环境,美国是零利率,这种情况资产价格不可能跌,不可能太便宜,你不得不花较高的价格买好公司,这没有办法。但是我们可以抓住调整的机会去买,比如说这波下跌,白龙马股跌了30到50%,这是绝佳的机会,这时候你买基金,你至少比年前买便宜了30%以上,这时候买这些白龙马股比年前买要便宜30%到50%?等到下半年市场会逐步的修复,白龙马股肯定是一马当先最先修复的,你看最近一段时间,也就是两周,包括中药的龙头,包括医美的龙头,然后光伏的龙头,从地步起来已经悄悄的30%,等你反应过来下半年就可能已经创新高了。虽然白龙马股下半年不能说都创新高,至少有相当一批白龙马股年底之前会创新高,你在调整30%到40%的时候去配,等它创新高的时候你赚多少,你算一下?你赚40%到50%的,今年收益还是OK的,无论买基金,还是买白龙马股,都是趁调整去买的机会。

  主持人:可以再跟我们大家分享一下有色这个下半年的走势吗?

  杨德龙:好的,有色这段时间表现还不错,因为大宗商品价格上涨,美联储放水所催生的资产泡沫大宗商品价格涨得比较多,所以有色有一波回升,但有色有一个特点,一定要见好就收,否则很容易被套在上面,因为有色主要是工业企业,工业化时代的时候可能表现会比较好,但是现在工业化基金接近完成,所以投资有色大家做的是一个波段,不要恋战,它跟消费股不一样,消费股可以长期持有,长期拿着,对于有色板块一定要适当的做一些波段,抓住波段的机会。

  主持人:其实就是说,我们要布局如果很多小伙伴想布局有色,可以少配置一些,但一定要做一个止赢的操作,如果说要是长期持有可能会没有一个比较好的基因。

  杨德龙:还是买基金吧,还是基金好一点。

(文章来源:东方财富研究中心)

(责任编辑:DF150)

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