但斌:看好医美长期赛道
2021年04月25日 13:44
来源: 东方财富研究中心
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  近期,东方港湾董事长但斌做客东方财富《财富大咖秀》。当被问及医美行业,他表示个人比较看好,市场需求很大,相关公司可能估值比较贵,但这个赛道是20年、30年的赛道,竞争很激烈,要看谁能跑出来。

  以下为采访实录:

  主持人:还有人问两个很不错的行业,一个是房地产行业,第二个也是很热门的医美行业的股票,看起来这两个朋友问了两个完全不一样的行业,咱先说房地产行业吧?

  但斌:其实我们对杠杆类的商业模式都是敬而远之,虽然也能投但是波段性的,其实它难度很大。你像为什么香港房地产公司相对来说估值高一些,因为他负债率只有20%,它是持有型的,持有过程当中比如说他房租还可以提价。

  像我们几家龙头企业负债率都是很高的,其实某种意义上,只要银行断供就破产了,其实他们面临的金融压力非常大。所以这类商业模式,特别是周转性比较快的,其实把房地产当成原料工业品在生产,其实这类商业模式好的时候还好,一旦或者交易清淡会受很大影响。这类商业模式其实是相对来说只能做波段,很难长期投资。

  另外你说医美行业,我们是比较看好。因为它刚刚开始,随着中国富裕的程度,女性爱美,其实它的需求还是很大。但相关公司可能估值也比较贵,这是一个考验,只能靠公司成长。但这个赛道是20年、30年的赛道,但最终谁能跑出来,其实竞争也很激烈。

  主持人:后边一个问题,就是从资产配置的角度,您觉得咱们投资者尤其是家庭方面在资产配置角度,粉丝也是想听听您的建议。

  但斌:但其实我个人认为,如果投资不专业,最好还是买房子。虽然说房子现在限购比较厉害,因为投资是非常非常专业的,如果你不专业而去做板块轮动、风格切换,很容易1个亿变成零头。你还不如不来,还不如买债券,或者做银行存款,虽然最终钱也是长腿跑到别人那儿,但总比亏要强。

  其实投资是非常非常专业的,如果你得病你会自己给自己开刀吗?让你开飞机你敢开吗?所以投资也是一样,它是一个非常非常专业的事情,除非自己愿意学习变得非常专业,你再自己去做,其实我们看到我们A股市场上没有资本利得税。我们A股老百姓是比较幸福的,为什么?因为你赚了钱不交税,住房也不交税,但问题是什么?咱们中国老百姓80%是亏钱的,为什么?一会儿买一会儿卖,不太专业。所以我建议还是你要真的去做,要么自己专业,要么你就交给专业的机构,这样才会对得起你的财富,要么你就买房子,或者债券等等一些保守的投资。

  主持人:判断公司高估和低估总有一些模糊,如何去理解高估和低估?

  但斌:很多人说这次抱团股的崩溃会不会像当年漂亮50崩溃一样,我个人这么认为,当年漂亮50崩溃的时候是恶性通胀的时代,64年到81年利率非常高百分之十几。类似于我们90年代有一段时间,其实那个股市就很难好了,但是现在是0利率、负利率,当你是0利率和负利率的时候,你派息一个点两个点就很幸福了。

  有些经济学家认为,未来整个世界会变成日本化,其实就是社会停滞的,三低三高,它有一个描述。当整个世界都是这样,可能好公司的估值很难便宜,所以我觉得估值高低一定跟世界大环境有一定的关系。巴菲特也说过,模糊的正确大于精确的错误。其实我们说很多公司估值是一个系统性的整合的概念,很难说具体的去量化。公司是一个动态的,有很多的变化,你只能是模糊的正确,其实是非常非常难的,很难有一个公式。

(文章来源:东方财富研究中心)

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