创金合信李游:本轮周期景气将持续较长时间
2021年04月20日 13:45
来源: 东方财富研究中心
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  近期,创金合信基金经理李游在《财富大咖秀》节目上表示,本轮周期行业的景气度能够持续较长时间,这次和2008年不一样。这一轮疫情以后中国并没有很强的刺激,没有像2008年那样有四万亿刺激,所以即便这一轮周期景气度回落也不会特别明显。

  以下为采访实录:

  主持人:您觉得在一季度中这样的震荡原因是什么?

  李游:过年以后整个市场下跌的幅度非常大,一个原因是全球流动性收紧的预期在加剧,特别是美国十年期的国债的利率大幅的上升,加剧了市场对于全球流动性收紧的一个担忧。当然这个只是市场在事后找的一个原因,其实真正的原因可能还是因为过去两年各个行业的龙头个股涨的非常多。很多行业龙头个股估值都是超越了历史上限的,所以有一些回调的压力,美国的十年期国债利率的上升只是一个诱发的因素。

  主持人:市场投资会从核心资产转换到二级蓝筹吗?

  李游:市场都在找一些低估值的板块,然后业绩跟估值相对比较匹配的一些板块在阶段性短期内会受到一些市场投资者的追捧。但是我的观点是核心资产这些大的蓝筹个股下跌的幅度都已经很大了,其实很多的股票,很多的龙头个股它的估值跟业绩也是慢慢在匹配,匹配度正在趋于合理。这一轮大蓝筹下跌的过程中,很多二线蓝筹是没有跌的,还有一些出现了比较大的上涨,其实大蓝筹在跌,二线蓝筹在涨,其实他们的估值差是在收敛的。目前来看二线蓝筹的估值相对大蓝筹股指的优势其实已经正在变小,所以我觉得后市还是有一些长期投资的机会在的。

  主持人:周期性行业能持有吗?或者未来得持有性能否维持下去?

  李游:周期行业的景气度当然是能够持续时间很长的。周期行业上去肯定会下来,但是我的判断是这一轮景气度的上升以后,它不会像过往那样,不会像08年。举个例子,08年金融危机以后中国是大放水,四万亿刺激经济短期大幅的回升以后,到了10年、11年以后经济的增速是回落的比较快的,很多行业的景气度也是在14、15年跌到了一个很低的位置。但是这一轮不一样,这一轮疫情以后中国并没有很强的刺激,没有像08年那样有个四万亿,所以说即便这一轮周期景气度回落也不会特别明显。所以对于很多周期行业的龙头个股的内升成长性是很强的,景气度回落一下问题不大,这些公司也会取得一个比较稳定性的增长。

(文章来源:东方财富研究中心)

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