圆信永丰范妍:分散投资避免市场风险点
2021年04月13日 15:03
来源: 东方财富研究中心
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  圆信永丰基金范妍在节目上表示,市场充满着不确定性和风险,控制行业和个股的集中度,可以相对来说控制基金回撤的幅度。她给自己提的一个要求,单一行业的持仓上限不超过15个点,单一个股持仓上限也尽量压在五个点内。

  以下为采访实录:

  主持人:首先我们想请范总介绍您自己的投资框架和投资逻辑。

  范妍:我原来刚入行起就是一个策略研究员,本质的工作就是宏观策略与研究,所以我的投资框架和原来在卖方积累的研究经验是分不开的。我的框架其实简单地说是一个自下而上的一个框架,就是从宏观开始往下落地,最后落到行业和个股的配置上,这个可以理解为先宏观再微观。

  我们的框架其实并不单是一个宏观框架,其实框架要准的话,它是要多个角度去衡量的,所以即便是分析宏观经济,我们是落实到四个层面,第一个维度宏观经济数据层面;第二个维度是行业的层面;第三个维度是落实到各个公司的层面;第四个维度是把财务数据拿出来做一些分析。这四个维度交叉验证,得出相对比较准确的对于宏观的一个判断,所以其实是相结合的一个体系。

  主持人:您的持仓还是比较分散的,行业也是比较分散的,您的底层选股方法是什么?

  范妍:我的持仓非常的分散。我给自己提的一个要求,不是国家规定也不是契约合同规定,我对自己提的要求就是单一行业,即按中信一级行业分类,单一行业的持仓上限不超过15个点,单一的一个个股持仓的上限我尽量压在五个点之内。为什么是这样一个分散的投资呢?因为我觉得市场有各种各样的风险点,它并不一定全都能够被我们原来的分析框架所捕捉,有可能我们的分析是错的,比如说前面对于教育行业的政策监管,它其实是一个突发性的事件,并不是说我们通过过去几年,过去五年对于这个行业的深入的研究,能够在今天判断出这样一个结论。

  市场充满着不确定性和风险,如果我们犯错,就意味着这个基金在回撤。那么我们控制行业和个股的集中度,可以相对来说控制基金回撤的幅度。毕竟买基金的很多是老百姓,对风险的容忍度可能没有那么高,所以这是我为什么是比较分散的一个投资。

  但是落实到个股上,我们还是一样的,我们希望先是按照行业的景气度把这个行业选出来。因为再优秀的公司,它如果是在一个行业下行的周期,它可能也是下行的,只是比别人下行的少一点,所以我们第一个要点是说先把行业的景气度识别出来,要行业在向上的周期。在这里面选公司又分为几点,第一点,这个公司最好是一个他有优秀的管理能力,他比同行小伙伴做得好的公司,然后要结合他的整个估值的水平。

(文章来源:东方财富研究中心)

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