中欧基金:震荡行情中找寻确定性
2021年04月12日 11:11
来源: 中国网财经
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  上周沪深300下跌2.45%,上证综指下跌0.97%,深证成指下跌2.19%,创业板指下跌2.42%;分行业来看,休闲服务、食品饮料和电气设备跌幅居前。

  休闲服务板块(-6.27%)跌幅第一,主因疫情反复使得板块不确定性再度提升;

  食品饮料板块(-4.85%)跌幅第二,主因消费税传闻造成板块下跌;

  电气设备板块(-3.92%)跌幅第三,主因投资者预计一季报可能低于预期。

  中欧观点

  当前相对仍偏高的行业间估值和资金结构差异,导致短期A股市场资金面较为脆弱。由于基数效应,市场对一季报缺乏有效且合理的预期,A股机构投资者在过去数年间形成的针对高频数据过度博弈的行为助涨了市场对异常的一季报业绩增速的反应。投资者应在维持组合必要防御性的前提下减少对短期市场反复震荡的关注,建议关注三个确定性较高的方面。第一货币政策面应预见到大幅缓解市场对复苏后期政策回归的担忧。第二个是经济基本面,从近期交运及旅游数据来看,服务业消费复苏顺利,经济增速稳步回落并持续接近疫情前水平,中国经济的结构转型预计将重回关注。第三个是受超低基数的影响,多数上市公司上半年的盈利表现难以形成有效的中长期业绩指引,可减少对上半年财报的关注,并加大对上市公司下半年经营指引的研判。

  配置建议

  考虑到当前市场资金和估值结构、国内经济转型和未来的产业升级方向,我们认为对金融/周期和科技/成长之间的均衡配置在二季度更加有利。部分成长领域如新能源、新能源车和医疗服务等领域已具备较好的中长期投资价值。但相较均衡配置的标准,当前可能仍需加大对价值风格的配置比例,建议关注价值风格中与经济复苏相关度较高的金融、地产、旅游、传媒与化工板块。

  对于债券市场,维持此前观点,目前债券市场还缺乏一条长线清晰的主线逻辑,较大概率维持震荡格局,不过需要注意接下来临近税期,地方债发行量环比上升明显,需要观察央行在本周四(4月15日)的MLF续作情况,资金面或许会迎来一定扰动。

(文章来源:中国网财经)

文章来源:中国网财经 责任编辑:DF513
原标题:中欧基金:震荡行情中找寻确定性
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