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中银基金王伟:中长期持续看好新能源

2021年04月09日 08:07
来源: 东方财富研究中心

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  中银基金王伟在节目上表示,去年下半年涨得比较多的光伏、新能源汽车等,是碳中和首先要发力的方向。同时,之前关注不是很高、但最近股市上有所表现的高碳排放行业,可能需要做一定的供给侧改革和规划。

  以下为采访实录:

  提问:随着全国两会的召开,“碳中和”成为热词。其中有哪些投资机会值得深挖?

  王伟:今年全国两会对于制造业的支持力度和关注度比较大。随着两会的落幕,碳中和有望成为一条清晰的市场主线、是一个长期的投资主题,我将会一直关注。认为,去年下半年涨得比较多的光伏、新能源汽车等,是碳中和首先要发力的方向。同时,之前关注不是很高、但最近股市上有所表现的高碳排放行业,可能需要做一定的供给侧改革和规划。

  未来很多的行业需要根据碳中和的目标去规划和调整产能,行业里龙头公司的利润、价格或会受到影响,这个过程中有可能孕育着投资机会。未来的金融领域里面,也可能会体现出对碳中和的支持,比如减少对于高碳排放行业的金融信贷,体现出绿色金融的转型方向。

  提问:以光伏新能源为代表的先进制造业目前处在震荡的阶段,是不是市场担心存在泡沫破裂的风险?您如何看待后市?

  王伟:客观上说,在经过大幅上涨和估值不低的情况下,短期的震荡和调整都是正常的。那如何看待这个现象呢?或者说是否担心有泡沫破裂的风险呢?我们分两个角度去看待这个事情。

  第一个是从中长期的维度:无论是光伏还是新能源汽车,如果从比较长的一个周期,不仅从三年,甚至是五年、十年这样的一个维度去看的话,这些行业依然有较大的成长空间,不输于其他的一些主要行业。

  先说光伏,光伏在2020年全球的装机容量仅有120GW,我们预测到2030年,会超过1000GW。这里面的核心原因在于光伏不仅是一个环保的可再生能源,同时因为成本下降,它的经济性现在比较显著,在全球许多国家已经超过其他能源。在这样的背景下,光伏在整体能源结构中的占比有较大提升空间,发展前景向好。

  再说新能源汽车。新能源汽车在2020年全球销量不到300万辆,我们预测到2025年,将超过2000万辆,渗透率有望达到30%;到2035年,将超过4000万辆,渗透率有望达到40%。这里面的核心原因在于,随着电池核心零部件的成本下降,新能源汽车的价格越来越像原油车靠拢,二者的价格差别现在较小。同时在电动车上面,它的智能化体现的非常明显,现在有越来越多优秀的智能电动汽车产品受到消费者欢迎。行业发展对补贴的依赖度已经较低,从补贴驱动转变为了产品驱动。另外从政策环境来看,无论是海外对清洁能源的大力推动,还是国内比如前面提到的碳中和这个大的战略方向,都是非常利于行业的长线发展。

  这两个行业都是有望十年增十倍”赛道,未来几年都还有较大的成长空间。尽管受市场波动和宏观流动性影响,行业估值发生一定的波动是可能的。但拉长来看,我们认为估值是可以消化的,尤其龙头公司的发展超越行业的增长因此我们中长期仍然持续看好。

  第二个是从短期的维度:随着投资者对这些行业越来越认可,过去两年市场大环境向好、流动性充裕,所以推动了这些公司股价的上涨,同时伴随着估值的提升。这对行业中长期发展是好事,但确实增加了短期投资的难度。现在经过市场的调整,其实也是释放了高估值的风险。

  从组合管理的角度,当下我们需要做的事情是,一方面,进行自下而上更深入的研究个股,更加仔细的甄别公司质量。因为哪怕是同一个行业的同类公司,在估值都比较高的时候也会产生分化,所以在行业达到一个相对较高的位置时,我们会优化持仓,更加聚焦具有核心竞争力的公司。这些公司定价权较强、抗风险能力较强、估值收缩空间相对较小,带来股价的调整空间也是相对较小的。另一方面是时机上的把握,等待调整后的机会继续布局中长期。相信把这两方面的工作做好后,能够兼顾短期对市场的应对和中长期持仓的延续性以及稳定性。

(文章来源:东方财富研究中心)

(责任编辑:DF386)

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