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方正证券:不负春光 流动性与风险偏好主导春季行情

2021年01月04日 07:11
来源: 证券时报网

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原标题:方正证券:不负春光,流动性与风险偏好主导春季行情

  方正证券指出,业绩端来看,2020年四季度国内经济有望站稳疫情前的增长中枢,海外疫情影响有限,重点关注各国封禁措施,在没有显著变严之前对经济复苏预期挫伤不大。进入1月份之后,经济进入淡季,基数因素支撑经济数据不会快速走弱,疫苗普及也对经济预期改善有促进作用,因此分子端并非年初核心关注。

  从估值端来看,中央经济工作会议定调积极,政策不急转弯,保持连续性,提前或彻底收紧的担忧消解,叠加央行自去年12月份以来积极维护流动性合理充裕,利率在近期显著下行,1月将迎来流动性收紧过程中的喘息期,信用拐点确认之后,物价没有大幅上行之前,利率对估值并不构成抑制因素。此外,参考典型的业绩高增速时期,如2009-2010年、2016-2017年,在没有政策显著收紧的背景下,估值很难系统性大幅下行,部分景气行业仍具备估值提升的契机。

  从政策和风险偏好来看,政策保持积极有为的基调,后续将围绕着科技创新的主旋律逐步深化落地,1月重点关注各部委年度工作会议以及地方两会。风险偏好处于回升的格局,内部政策定调偏暖,外部Rcep、中欧投资协定的签署确定了高水平开放的基调,加入多个高水平经贸组织进一步提振市场主体信心。在经济见顶、流动性彻底收紧之前,市场牛市格局不改,不负春光,深耕年末年初行情。

(文章来源:证券时报网)

(责任编辑:DF387)

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