可转债再现疯狂炒作 业内称行情或一周内结束
2020年10月23日 02:33
来源: 第一财经日报
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  时隔7个月,可转债“妖风”卷土重来,再度侵袭市场。自本周一起,以蓝盾转债等品种为代表的个券在A股市场低迷震荡之际再掀“熔断潮”。尽管已有多家公司提示交易风险,但目前暴涨行情还在延续。

  截至10月22日收盘,近20只转债盘中临停,其中,万里转债、哈尔转债、正元转债、银河转债等临停两次。正元转债暴涨170%,成交额超百亿元,银河转债涨超73%。“现在市场太激烈,动作太快,”一位基金经理对第一财经记者说,“但行情可能在一周内就结束,我们今天很多票都直接出货了。”

  接受第一财经记者采访的多位业内人士认为,从本质上来讲,此轮可转债市场的暴涨和3月份类似,均为部分余额较小的转债走势明显背离正股,呈现出较为狂热的炒作意味。不过相比3月,当前涉及的转债品种范围更广,涨跌波动也更大。

  缘何再度上演“熔断潮”?

  进入10月以来,可转债市场回暖,尤其是本周,随着转债换手率的飙升,部分个券出现暴涨。先是10月20日,在蓝盾转债的带领下,多只可转债大涨,盘中有13只转债触发熔断,当晚蓝盾股份盛路通信模塑科技三家公司发布了交易风险提示。

  再是10月21日,转债市场火爆行情持续,当日7只转债盘中临停,其中万里转债、九洲转债、蓝盾转债盘中临时停牌两次,蓝盾转债换手率更是达到12436.26%。

  对于近日可转债突然出现的暴涨,上海纯达资产管理公司基金经理张一叶对第一财经记者表示,此轮跟3月份的那波相似,都是股市投资情绪不佳,资金抱团取暖,从而合力推高小规模转债。

  这从侧面也反映出,炒作的资金从没有消失,只是在等待时机。一位可转债市场资深从业者对记者说,本轮可转债市场暴涨,游资炒作因素大,其次是助特定主题发挥。

  上述资深从业者还补充道,另外一个原因则在于市场流动性充裕,当前股票市场方向尚未明朗,债券市场预期偏紧,市场上过多的逐利资金转向流动性较好且可以进行“T+0”交易的转债市场,尤其是那些规模尚小的转债,对大资金来讲容易控盘。

  中信证券首席大类资产配置分析师余经纬也对记者称,当前权益市场缺乏明确热点,资金需要一个流向,转债的无涨跌停、日内回转交易均提供了便利。

  与3月份的暴涨相比,两轮可转债行情均有市场逐利资金炒作的特点,且都是借助概念题材进行炒作,尤其是此轮更为明显。比如,3月份主打疫情概念,此轮题材则更多,5G、新能源、消费、医疗、量子技术等概念主题轮番上演。还需注意的是,3月份的上涨属于疫情冲击后的修复因素,而此次小盘转债的暴涨炒作因素更甚。

  观察涨幅较高的券种,不难发现,基本还是以债券余额(即规模)在1亿或1亿~2亿元的转债为主。“目前这类转债容易控盘,在集团冲锋的情况下,散户的投机情绪较浓,但此类转债已经大幅脱离基本的理论价格区间,参与需谨慎。”张一叶说。

  除了债券余额外,也有资深从业者总结称,这类转债还有以下几个特点:一是价格高,主要是绝对价格高,转股价值普遍在130元以上,个别转债转股溢价率也较高;二是换手率高,日换手率高达数倍,这被视为游资“T+0”交易的典型特征;三是以深市创业板公司为主,公司市值较小,正股弹性也较大;再者,这些转债的评级大部分都不高,一般在“AA-”级及以下。

  警惕暴涨背后的风险

  尽管转债市场还在节节攀升,但业内的共识在于,转债和正股的背离最后终将回归,这只是时间问题。当被问及此波行情大概会持续多久时,张一叶对第一财经称,监管可能很快就会介入,行情或在一周之内结束。

  余经纬也表示,目前,投机者都在与时间赛跑,如果中途有标的提前赎回,将加速转债市场的回归进程。3月炒作熄火时就是一片狼藉,这波幅度更大,风险也更大。

  对于投资者而言,在这波暴涨中,还需警惕强赎风险。通常而言,公司强制赎回的条件有两个:一是连续三十个交易日至少有十五个交易日股价上涨到转股价的130%,二是流通数量低于3000万元。因此应警惕价格过高、流通盘过低的转债。

  张一叶称,对于绝对价格较高的转债(以100元为基准,130元为红线),且转股溢价率较高的转债,建议非专业投资人远离;另对于明显的投机标的,如果不具备快进快出的能力,持仓隔夜很可能引发次日50%或更多的亏损

  业内人士提醒称,投资者首先要明确自身的损失承受能力,不能盲目追风,规避价格过高、转股溢价率也较高的转债;对于价格高但转股溢价率低的转债进行识别,若正股基本面良好,可适当配置,但需根据自身承受力确定配置比例。

  事实上,市场也在关注监管的动向。张一叶对第一财经表示,3月可转债炒作之时,监管确实对此类炒作事件有过一定监控,但当时监管的重点工作项目以信息披露、上市公司自查、投资者教育为主,并没有针对具体的个人或机构进行公开处罚等。根据历史经验,短期内监管应该会重提预警之事,市场的炒作之风会有所收敛。

  但也有观点称,从监管的角度看,为了不过分干预市场,预计不会出台限制交易、限制价格等强硬手段,可能会从以下几个方面着手:一是强化监管稽核和加大处罚力度,对优先配售的大股东、持仓占比较高的机构或个人、频繁交易的账户进行重点监控,对各种异常交易、操纵市场等行为进行惩处;二是倡导价值投资理念,稳定各机构投资者,防范个别机构跟风炒作行为,督促机构投资者对个人客户进行监控与异常上报;三是对个人投资者进行风险揭示,加强转债知识的宣讲。

  值得一提的是,近期,多家券商已向投资者发送了签署《向不特定对象发行的可转换公司债券投资风险揭示书》(下称“风险揭示书”)的要求,比监管规定的10月26日时间有所提前,投资者签署风险揭示书之后,才能参与可转债的打新和交易等。这可能是考虑到近期转债市场风险较大,同时再加上监管要求,因此机构陆续下发。

(文章来源:第一财经日报)

文章来源:第一财经日报 责任编辑:DF522
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