中信建投:出口下行压力仍未完全释放

2017年11月09日 10:25
作者:黄文涛 董敏杰 徐灼
来源: 微信公众号文涛宏观债券研究
编辑:东方财富网

东方财富网APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈

  海关总署公布数据显示,10月份以美元计价进口同比增长17.2%,出口同比增长6.9 %,贸易顺差381.7亿。以人民币计价进口同比增长15.9 %,出口同比增长6.1 %;贸易顺差2544.7亿元人民币。

  1.进出口增速均回落,贸易顺差扩大。以美元、人民币计价出口增速分别较上月回落1.2、2.9个百分点。以美元、人民币计价进口增速分别较上月回落1.4与3.6个百分点。以美元、人民币计价的贸易顺差均环比扩大。

  2.金属产品进口增速回落较快。铁矿砂及其精矿进口增速下滑13.3个百分点,或与进口矿价格下行预期有关;钢材进口增速回落19.3个百分点,结合国内高炉开工率下行,可能显示国内钢铁需求走弱;未锻造的铜及铜材进口增速回落12.4个百分点。农产品进口增速提高5.2个百分点,鲜、干水果及坚果、谷物及谷物粉、大豆、食用植物油进口增速分别变动-14.1、33.3、0.1、28.0个百分点。原油、成品油、初级形状的塑料、纸浆、金属加工机床、汽车和汽车底盘增速分别变动-0.3、-3.3、-8.7、3.0、2.2、-8.6个百分点。

  3.对美国出口增速回落拖累出口。主要出口目的地国家中,对美国出口增速较上月回落5.4个百分点,拖累出口增速下跌1.1个百分点。对韩国、台湾出口增速各回落0.3个百分点,各使出口增速回落0.3个百分点。对日本出口增速回升5.6个百分点,拉动出口增速提高0.4个百分点;对欧盟、澳大利亚出口分别回升1.0、13.5个百分点,分别拉动出口增速提高0.1、0.3个百分点。中国对香港、东盟、加拿大、金砖国家的出口增速变动与影响相对较小。

  4.进出口增速变动基本符合预期.10月PMI出口新订单指数回落至年内低点。从美欧日PMI指数看,外部需求环比较为平稳;从基数角度看,去年10月出口环比增速略高于历史水平,10月出口同比增速稳中略降符合预期。进口方面,去年10月进口环比增速基本与历史水平相当,加上大宗商品价格涨幅回落及国内生产回落,进口增速回落符合预期.

  5.口下行压力仍未完全释放。在年中策略与之前的贸易数据点评中,我们预计下半年出口增速整体较上半年有所回落。目前的数据基本符合之前的判断。对于年内剩余的11、12月,预计出口下行压力仍未完全释放。首先,基数抬高的影响仍可持续。其次,10月CRB指数同比增速同九月基本持平,低于7、8月,从经验看,CRB指数增速通常会领先于出口增速2个月至一个季度左右,这意味着未来两个月出口增速难有回升。最后,从汇率角度看,人民币汇率变动通常会领先于出口增速半年左右,从这一角度看,出口增速回落压力尚未完全释放。

(责任编辑:DF078)

已有7人评论, 共7048人参与讨论 我来说两句… 举报
  • 名称
  • 最新价
  • 涨跌幅
  • 换手率
  • 资金流入
请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
点击排行
郑重声明:东方财富网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。东方财富网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-54509984 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509988-2345/021-24099099