美国债收益率“跌跌不休” 为巨额举债“开绿灯”

　　在刚刚过去的8月份中，经济“二次探底”之忧已经使得美国国债收益率连续第五个月下跌，为2008年底以来最大跌幅。

　　收益率持续下滑

　　截至北京时间昨晚记者发稿，美国10年期国债收益率在过去一个月中累计下滑约48个基点，并在8月25日触及19个月低点2.42%；同期美国2年期国债收益率单月下滑约7个基点至0.48%位置，最低触及0.4542%。而上一次收益率到此谷底是在2008年12月份，当时金融危机汹涌爆发使得投资者“疯抢”美国国债寻求避险。

　　美国银行美林的指数则显示，美国国债的平均投资回报率在8月份约为1.7%，并将今年3月底以来的回报率推高到7.3%。西太平洋银行固定收益研究主管Damien McColough认为，有“强烈而合理的理由”相信美国经济面临风险，除非经济复苏迹象明显，否则美债收益率将会继续下跌。McColough预计美国10年期国债收益率将在未来一个月继续下滑到2.2%的位置。

　　“债券之王”太平洋投资管理公司首席执行官Mohamed A. El-Erian公开指出，美国经济“正对逆风”，就业市场将出现“失落的十年”。澳大利亚央行主席助理Guy Debelle也表示，美国面临二次衰退的风险。

　　“美国国债收益率持续走低。”一位外资银行驻沪利率产品主管昨天对《第一财经日报》记者说，“未来几年可能都会有泡沫，但又会怎样？收益率仍会保持低位。”

　　为巨额举债“开绿灯”

　　债券市场的低利率实际上正为奥巴马政府巨额举债“开绿灯”。

　　在过去2年中，美国国债规模已累计膨胀70%至8.18万亿美元，而持续增加的需求则使得国债收益率在2010财年至今降低约17%。

　　穆迪资本市场驻纽约首席经济学家John Lonski认为，美国政府还将继续举债。根据美联储的数据，美国国债规模在2008年和2009年分别扩大24.2%和22.7%，而2010年预计的1.47万亿美元赤字规模则将达到历史最高点，占到该国经济的10%。

　　但是，纵然美国国债发行规模比上一财年继续激增，利息支出的压力却在被低收益率“熨平”。相比去年10月到今年7月3752亿美元的利息规模，2009财年和2008财年的国债利息支出则分别是3834亿美元和4512亿美元。

　　野村证券国际驻纽约的美国利率策略部门主管George Goncalves则表示，美国人在过去10年中几乎借光了25年的借贷规模，消费信贷和资产证券化的收缩减少了债券市场空间，也有助于美国国债的发行。