智能制造掘金 3年打磨12个项目 民铢投资陈志刚:做最懂产业的投资人

2018年06月11日 15:12
来源: 投资界
编辑:东方财富网

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  “大道至简”,民铢投资总裁陈志刚在描述他本人和亲手操盘的这家机构时,用了中国道家的一个经典哲学词汇。

  大道至简,知易行难。民铢专注在智能制造领域耕耘三年,精心打磨出12个项目,成为企业得力的战略投资者,作为投资人的陈志刚毫不掩饰对所聚焦产业的热忱。

  工科出身,一颗“产业报国”直投心

  2001年复旦大学硕士毕业后,陈志刚顺利拿到中银国际证券投资银行部的工作,从事投行业务。此后10余年间,他供职于上海仪电控股集团公司资产管理部、正泰集团和复星谱润股权投资公司,负责投资管理工作。产业公司和金融机构的双重经历,为陈志刚后来成立民铢投资积累了丰富的专业经验和人脉资源。

  2015年,在复星谱润负责智能制造板块投资的陈志刚迎来了职业选择的岔路口。已过不惑的陈志刚希望 “更自由地实现自己的想法”,这个想法就是成立一支新基金,专注智能制造领域投资。

  陈志刚的想法和上海明泉集团董事长王云不谋而合。

  明泉集团是上海闵行区的一家老牌房地产公司,该集团的明泉金控旗下拥有投资公司、金融租赁等多个金融平台,整个集团的资产达到百亿规模。“明泉集团做房地产比万达还要早,后来想要转型做金融。”陈志刚说。一拍即合下,2015年8月,民铢投资在上海成立,明泉集团是唯一LP。

  回顾过去十余年的从业经历,个性直爽的陈志刚表示,“做投行业务,更多的是撮合性交易,而股权投资和企业发展密切相关,投资眼光和服务能力可以得以印证并且为此承担结果。”

  更重要的是,因为在制造业的直接从业经历,陈志刚深刻感受到中国制造业的积弱,尤其在核心零部件和装备上大部分依赖进口,被深深刺痛的同时激发了产业报国的初心。“我没有能力做个企业家,做股权投资就是以小小的力量起到资源配置的作用,扶持中国优秀的制造型企业突破外资封锁,替代进口,为中国制造业贡献点微薄力量,这就是我的初心”。

  这种产业报国的初心在陈志刚在复星谱润时的一次项目投资中得到了验证和强化。“我当时投了一家叫绿的谐波的企业,它是生产机器人核心零部件谐波减速器的,此前这个领域一直被日本的一家公司垄断,全球只有这家日本公司可以做,因为这个零部件占到机器人成本相当高比例,因此国产机器人一直受制于人,帮外资打工。投了绿的谐波之后,打破了日本的垄断,改变了整个中国机器人行业的格局。”陈志刚回忆道。

  “绿的谐波实现了谐波减速器国产化,不再依赖日本进口,国产机器人因此整体收益,而绿的谐波这几年的业绩也惊人发展,即将走上资本市场。这个经历让我意识到做投资可以产业报国,每一个进口替代的成功项目一定可以获得巨额回报,这于公于私都是非常相得益彰的事情。”他强调。

  于是,陈志刚给自己定了一个小目标。“用十年的时间,培育五到十家优秀的智能制造企业,投资的核心逻辑就是三点:替代进口、产业升级、软硬结合。帮助它们成长,通过这些企业去改变一个行业的格局。这是我的使命感,也是一种自我价值的实现。”

  聚焦智能制造,“五位一体”激励机制

  万事开头难。成立之初,民铢投资人才队伍的建设跟不上业务发展,“上海对人才的争夺非常激烈,想招到优秀的人比较困难。”陈志刚说。为了解决这一难题,民铢投资建立了一套“五位一体”的激励机制。

  所谓“五位一体”就是从五个方面给予员工激励。除了基本工资之外,还设有投成奖,“只要投出了项目,不管项目未来回报如何,把奖励先发给负责的团队。”陈志刚介绍道。另外还有项目退出和期权的奖励,同时民铢投资鼓励员工跟投,公司可以提供免息贷款做支持。

  在摸着石头过河的第一年,民铢投资主要投早期项目,投资额控制在一千万左右。“当时心态比较谨慎,实际上当时投的项目大部分回报都不错,像图漾科技、艾匀科技都刚刚完成了新一轮的融资,估值翻倍。”陈志刚说道。

  经过一段时间的团队打磨,民铢投资在2016年开始进入PE阶段。“已经形成一套属于自己的体系,有确定的发展方向,有团队一致认可的投资理念,还有完整的流程和稳定的团队。”陈志刚非常骄傲。

  投资方向上,民铢投资只聚焦在智能制造领域。截至目前,民铢投资共投出12个项目,其投资领域包括汽车、机器人和软件。“汽车行业主要聚焦在汽车电子、新能源和轻量化三个细分领域,此外工业机器人、核心零部件、工业互联网和工业软件等领域也是我们比较关注的。”陈志刚强调,“我们非常聚焦,不投任何不擅长的领域。”

  除了行业之外,民铢投资在区域选择上也非常聚焦。“目前我们投的企业主要在江浙沪地区,大部分集中在上海,我们团队都是江浙沪的,和这边的企业家更容易沟通,这一带的制造业企业家都比较踏实也尊重游戏规则,我们很强调投后服务,投资区域相对集中以便于更好更快地提供投后服务。”陈志刚说。

  那么,聚焦式投资是否会让民铢错失其他领域的投资机会?民铢投资的发展恰恰颠覆了这种观点。“越聚焦,你的资源就越多,项目就越多。我们的项目多得都做不过来。”陈志刚笑称。

  他把聚焦一条产业链的投资模式比喻为“顺藤摸瓜”。陈志刚介绍,“民铢投资聚焦在一个领域,精力不会分散,而且因为进入了这个圈子,有很多信息源去外围判断一个企业。我们对每一个项目都会形成有价值的建议,因此企业十分认可民铢投资的专业度。”

  在选择项目时,民铢投资内部有一个“100”法则,团队是“1”,行业是第二个“0”,第三个“0”是财务报表。团队是排在第一位的,没有团队,其他的“0”就都没有意义。其他两个是“因”,财务报表是果而已。一个优秀的团队选择了一个好的行业,迟早会有一份靓丽的财务报表。

  对于如何看团队,民铢投资有自己的一套判断体系。“在对团队做背景调查时我们主要从创始人年龄、教育程度、技术背景、股权激励等方面来详细了解被投企业。”陈志刚强调,“会看人很重要,你必须要了解对方到底是怎样一个企业家,包括他的个性和优缺点,这些都需要敏锐判断。”

  “制造业企业家和企业不能太年轻,否则没积淀,但是老板年纪太大会失去雄心,我们投资的企业家都是70后和80后,股权相对集中,团队都有股权激励,受过良好教育且技术和市场背景完整。”这是民铢投资最心仪的团队类型。

  四大硬性条件,做“服务到位,但绝不越位”的战略投资人

  投资机构在挑项目时看的是人,被投企业在选择投资方时看的同样是人。“我希望在企业眼中,我们扮演的是一个战略投资人的角色。”陈志刚说。

  他认为,成为战略投资人要具备四个条件,一是持股比例,是否拥有董事会席位。“目前我们投资项目的持股比例基本都在10%以上,投资金额在5000万以上。投的太少,对公司的影响力就会相应减弱,也就缺乏推动其发展的动力。即使不参与管理,也至少要有董事会的席位。”

  企业和投资机构的关系如何平衡是一个难题,对此,陈志刚总结称,“我们的理念就是‘服务到位,但绝不越位’,我们希望可以给企业当副驾驶,为他提供有价值的服务,但是绝对不去指挥企业家如何开车。”

  成为战略投资者的第二个条件,是可以为被投企业提供足够多的产业资源支持。“一方面民铢投资的团队将调研获得的市场或行业情况提供给被投企业,供其参考;另一方面,借助本身的产业资源帮其打开市场,解决产品销路问题。”陈志刚表示。

  第三个条件,是能够给被投企业提供整体发展规划,包括资本运作战略等。民铢投资会在资本上市的时间节点、中介机构选择、上市规范等方面给被投企业提供帮助和支持。

  特别的是,陈志刚还定了第四点,就是民铢投资要做不对赌的战略投资人。“我们从来不对赌,一方面是出于对被投企业的信任,一方面是是因为对赌没有赢家,到后面可能会两败俱伤。”陈志刚认为。

  在民铢投资最近参与的两个项目——新立科技和上海增达中,民铢投资作为单一投资人,目前已经是这两家公司的大股东之一。2016年,民铢投资投资8000万成为新立科技的第二大股东。2017年投资6000万,成为上海增达第二大股东。目前,新立科技和上海增达都正在准备IPO。

  新立科技主要以汽车内外饰和模具为基础,重点发展汽车电子和轻量化零部件产品,上海增达则是国内环境模拟设备的龙头企业。这两个项目非常清晰地体现了民铢的投资逻辑,都是属于替代进口和产业升级项目。两个公司的产品基本都直面外资竞争,利用优秀的性价比和更好的本土化服务,不停从外资竞争对手的手中攫取国内市场份额。

  “民铢投资作为大股东,为这两家公司提供了成套的投后服务,其中包括帮助其引入优秀的IPO中介团队、介绍汽车电子高端产业人才队伍、完善股权激励方案等。”陈志刚表示。

  想要做“战略投资人”的民铢投资除了在投后管理上下足功夫之外,在退出方面也独具优势,这要得益于陈志刚多年的投行经验。“民铢投资拥有较强的信息获取能力,在投行圈内资源丰富,可以让被投企业在谋求上市的过程中获得最好的机构服务。”陈志刚表示,IPO退出渠道之外,民铢投资同样可以在并购领域为被投企业提供合适机会。

  大道至简,“有所为有所不为”

  一家投资机构要想不断成长壮大,必须要拥有自己的投资理念。对于民铢投资的核心理念,陈志刚用了中国道家的一个经典哲理来阐述——大道至简。

  面对行业中存在的投资机会,能否准确捕捉到,也考验着每家投资机构的投研能力。陈志刚对自己的团队非常自信,他评价这是一个“非常扎实”的团队。“他们每个人都要在行业里摸爬滚打,不停地通过项目实践来提高自己。”

  对于民铢投资目前聚焦的两大行业领域——汽车和机器人,陈志刚表示非常看好。“中国人均汽车保有量离发达国家还有很大差距,汽车消费需求潜力很大,而且汽车产业也在不断进行技术升级,一个在快速变化的行业对投资人而言才是机会。”

  民铢投资有一支投资汽车行业的队伍,名为“四大金刚”。“每个人都非常优秀,既可以单兵作战,又具备很强的团队协作能力。”陈志刚说。

  “我们的定位就是做一家小而美的公司,成为精品的投资机构。”他表示,“民铢投资不追求规模有多大,最重要的是把我们聚焦的行业做好。”

  “要有所为有所不为”,不盲目跟从是民铢投资的一大原则。“现在新能源主机厂投资项目动辄上百亿,这些我们不会扎堆去做。”他强调,“汽车企业要发展必须要靠两个因素,客户和技术。”

  即使是其看好的工业机器人领域,也应区别对待。“工业软件、工业互联网这些领域将来会有巨大的空间,但是在本体、集成这块还没有看到太明确的发展方向,投资机会并不多,布局会相对谨慎。”

  未来随着新的LP加入,民铢投资将会完全向市场化方向转变。“如果说之前是在积累沉淀,那么未来,民铢投资将会厚积薄发,2018年将是我们的突破年。”陈志刚表示。

(责任编辑:DF207)

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