新三板的成长之星

2016年10月31日 15:30
来源: 陆家嘴
编辑:东方财富网

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截至9月27日,新三板挂牌企业已经有9093家,其中创新层953家,基础层8140家。今年上万家已经几无悬念。而目前沪深A股的上市公司总计在2946家。

  截至9月27日,新三板挂牌企业已经有9093家,其中创新层953家,基础层8140家。今年上万家已经几无悬念。而目前沪深A股的上市公司总计在2946家。

  中小企业的摇篮

  被称为“中国版”纳斯达克的新三板,已然成为中小企业成长的摇篮。“未来的BAT我认为都会出自新三板”,天星资本王骏在接受《陆家嘴》杂志采访时说。

  在新三板企业中,不仅有市值超过千亿的擅长资本运作的金融巨轮,也有制作热门电视剧的影视公司,还有市值仅几百万元把工匠精神发挥到极致的“小作坊”。

  “新三板的企业具有很多主板没有的新业态,企业规模虽小但成长性突出。”广证恒生新三板副首席分析师赵巧敏在接受《陆家嘴》采访时说。

  2013年1月16日,全国中小企业股份转让系统在北京金融街揭牌。2013年12月14日,国务院发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》,明确全国股份转让系统是经国务院批准,依据证券法设立的全国性证券交易场所,主要为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务。

  2014年1月24日266家公司集中挂牌,新三板迎来一次史无前例的大扩容。之后,新三板的企业挂牌速度就像坐了火箭一般扶摇直上。2014年8月新三板挂牌企业家数超过1000家,2015年3月超过2000家,2015年7月达到3000家,2016年9月9000家,从3000家增加到9000家只花了1年零3个月。

  企业争先恐后地上新三板这趟高速列车,或是为了解决融资难题,或是为了获取一定知名度,或者憧憬二级市场的财富效应,也可能是暂时上不了主板的权宜之计。

  和主板上市公司相比,新三板市场挂牌企业最大特点是一个分化。一位不方便透露姓名的证券公司研究所所长表示,新三板企业处于各种发展阶段的都有,周期跨度很长,早期挂牌标准相对宽松的时候,有些挂牌企业类似初创型企业,之后有比较多的大体量公司挂牌。而主板市场有盈利标准,上市至少有一定的规模体量。这也对新三板投资分析提出了比较高的要求,因为估值方式和对未来的成长判断与主板不同。

  底部已经接近

  有人辞官归故里,有人星夜赶科场。

  据统计,截至9月20日,超过59家新三板挂牌企业终止挂牌,其中包括两家创新层公司;此外有195家企业提交上市辅导申请,超过95家企业来自创新层。

  退出的原因很多,有些是主动的,有些是被动的。上述证券公司研究所所长指出,对于被动的,是市场比较好的进化过程,把一些质地不行、有风险的企业清退,对于投资者的利益是保护;主动退出有很多原因,有些是被并购,有一些是去IPO,还有一些觉得在市场上呆着意义不大,融不到资去摘牌。

  他认为,这对于一个已经9000家很快就1万家企业的市场来说是正常的状况,“纳斯达克过去十几年应该摘牌的公司比新挂的要多”。

  毫无疑问,一些企业主动退出新三板,是因为没有达到他们的预期。根据安信证券新三板研究负责人诸海滨的观点,一方面企业在新三板的融资受阻,另一方面企业还要承担每年200万元左右的维持成本。

  赵巧敏表示,因为每家企业的需求不一样,企业可以自由选择所在的市场,新三板是一个包容和市场化的市场,新进企业以及企业退出将会是常态。

  自2015年下半年以来新三板市场进入负向循环,上演着现实版的“步步惊心”,从股价暴跌,到交易清淡,再到投资亏损、融资停滞,这些都冲击着企业和投资者的信心。

  但是接受《陆家嘴》杂志采访的多位分析师认为,新三板的底部已经接近。上述证券公司研究所所长认为,三板成指(899001)现在应该算是在一个比较低的位置,明年上半年随着产品到期及各方面压力的释放,它可能才会真正确立底部;而对于创新层来说,可能已经是一个比较明显的底部区域了。他的建议是个人投资者可以开始布局新三板,机构可以等待明年上半年市场的定位确认、流动性改善区域的出现。

  政策春风正在徐徐吹来。6月27日起,新三板市场正式对挂牌公司实施分层管理。9月14日私募做市试点启动。9月20日国务院发布《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》,指出要完善新三板交易机制,改善市场流动性。

  全国股转公司挂牌部总监李永春在8月23日第一财经新三板峰会中表示:“新三板市场到了二次创业的阶段,因为这个市场已经走过从小到大,从弱到强,从无到有的过程,已经有这么大规模,我们只有明确我们的定位,才能够更好地向前发展。”

  谁是新三板的成长之星?

  那么,在9000多家企业,谁是新三板的成长之星?

  上述证券公司研究所所长把新三板中的成长股分为经典成长股和周期成长股。经典成长股一般是集中在偏消费和医疗健康领域,成长性会更持久,主要是医疗健康、大消费和一小部分TMT个股;周期成长股会比较多,很多周期股都会经历一段高成长时间,然后才转化为周期股。新三板因为很多企业体量小,有大量的周期成长股,从比较小成长到一定体量之后,周期性开始强于成长性。

  从9000多家企业当中挑出10家成长之星,无异于大海捞针。结合财务指标、知名度、业务模式以及研究机构推荐,我们千挑万选确定了“新三板的成长之星”——苏河汇和君商学创新工场神州优车凯诘电商九鼎集团唐人影视百姓网天堰科技第六元素等。

  这10家企业最近两年和今年上半年的营业总收入同比增长率基本都在50%以上,其中天堰科技是安信证券新三板团队负责人诸海滨推荐的,其团队曾走访过该企业。

  我们清醒地认识到,指标筛选有一定的局限性,企业的历史财务数据可能会惯性地延续,但是用来判断其后续的成长性,历史财务指标的参考性有限。正如上述证券公司研究所所长所说,“更多的是对于整个企业所处的市场空间,以及企业核心竞争力的判断,即它能不能获取更多市场份额。”

  赵巧敏认为高成长性企业的共性,首先是公司所处行业发展前景较好,公司具有技术、业务和客户积累,高管团队锐意创新。

  管中窥豹,以微知著。相信您可以从我们对这十家新三板企业的报道中,看到新三板过去四年多来的发展路径、企业上新三板之后的改变、企业对新三板的期待以及新三板市场的未来。

(责任编辑:DF150)

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