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黄小薏:公募基金发展呈三大趋势 坚持为投资者创造价值

2018年10月31日 08:24
来源: 天天基金网

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  本期嘉宾介绍:黄小薏,华宝基金管理有限公司总经理。曾在加拿大道明银行证券公司(TD Securities)、Acthop投资公司从事金融分析、财务管理和公司治理等工作。2003年5月加入华宝基金,率领公司进行了产品和业务的多项创新,并在交易型货币基金、量化投资、ETP业务,以及海外业务的发展上取得显著的成绩,使华宝基金的资产规模及行业地位在近年来均上了一个台阶。中国金融创新的领军人物和代表人物之一,于2015年摘获“上海领军金才”的荣誉称号。

  今年是中国公募基金行业20周年,天天基金《基情20年》专题隆重上线,“风云人物”合集将采访基金业20年发展中的行业开拓者、带头人、贡献者等业界大咖。本期特别邀请到了华宝基金总经理黄小薏女士,跟大家分享精彩观点。

  作为在公募基金行业15年的资深专家,她如何看待未来公募基金行业的发展趋势?公募基金公司应该如何进行定位?行业发展的驱动力源自哪里?面对当前A股市场不断下跌的态势,她持何种观点?

  黄小薏在接受采访时指出,未来公募基金行业发展会呈现出三大趋势:1)数量化投资工具得到广泛运用;2)大健康、AI技术、ESG等主题投资的繁荣发展;3)公募基金公司呈现合作共赢的发展模式。

  黄小薏强调,基金公司要遵循投资的本质,通过投资优秀的上市公司,为投资者带来持续的回报。面对当前A股市场不断下跌的态势,她在节目上表示,对于这样的情况,投资者不必过度悲观和恐慌,坚信未来中国的股票市场、资本市场,会迎来一个非常健康的长线发展。

  以下为采访实录:

  1)基金业发展三大趋势

  主持人:非常高兴今天华宝基金总经理黄小薏女士接受东方财富的采访。您先跟大家打个招呼吧。

  黄小薏:东方财富和天天基金网的朋友们,大家好。

  主持人:今年是中国公募基金行业成立二十周年,这二十年中,您觉得国内公募基金的发展在哪些方面取得了较大的成就?又在哪些方面可能存在遗憾呢?

  黄小薏:的确,中国第一批基金公司从1998年成立,迄今已经走过20个年头。基金行业在广大投资人的扶持和信任之下,在政府的支持之下,行业取得了蓬勃发展,从无到有、从小到大,目前整个行业公募基金管理的资产规模达到11.6万亿,行业也出现了百花齐放、百家争鸣这样一个可喜的局面。

  行业能取得这样的发展,跟行业的制度设计有着密切的关系,比如托管制度、信息披露、组合技术的运用,当然主要还是跟投资人的支持和信任有关。在行业快速发展的过程中,我们也面临一些问题,比如说净值过于波动,投资的过于短期化,整个行业也会阶段性地偏离价值投资这样一个投资真谛,所以在这个过程中我们也在不停地反思、纠偏。还有一个弊端,核心人员的流动过大,这对投资业绩的稳定其实是不利的。

  主持人:我国正处在资产管理大时代的风口,您觉得未来国内公募基金的发展会呈现出哪些趋势?

  黄小薏:行业的发展一定是和时代发展相结合,现在我们大家都知道时代进入了一个科技赋能的时期,互联互通,包括海量数据,整个基金行业我们经过深度思考,认为有三大趋势可以和各位朋友分享。

  第一,数量化投资工具应该得到广泛的运用。这主要体现在两个方面,一方面是主动管理的基本面分析的基金,实际上是需要一些数量化的辅助工具,在数量化的框架上进行深度的公司挑选和研究;第二个方面,是在量化投资类中,传统的指数类产品,比如说流通市值加权的产品,我们要赋予它更多的策略因子,比如说通过估值因子、低波的因子,增强组合的收益、降低它的波动性,这就是数量化的一些运用。

  第二个趋势,是主题投资的广泛运用,这是在全球范围内的一个趋势。比如对医疗、大健康的投资,对于新能源、清洁能源主题类的投资,还有在AI技术、无人驾驶这一类范畴的投资,另外还有一个就是对绿色社会责任的投资,我们称之为绿色金融,这块按西方的说法叫ESG(Environment Social Responsibility),这块投资在欧美国家已经得到了非常大的发展,在我们中国则是刚刚起步,未来会有一个非常广阔的发展前景。

  第三个趋势,我们认为跟所有的行业一样,基金行业也是一个需要合作共赢的发展模式,因此无论从产品的设计、研发,还是到投资标的的选择、资产端的选择,以及客户的服务,比如精准服务、客户画像,都需要和我们的合作伙伴进行深度合作,来实现合作共赢。

  主持人:您觉得未来公募基金在金融市场上的定位是怎样的?

  黄小薏:这也是一个非常好的问题,大家也看到我们今年一个重大的事件是资产新规的落地,这事实上是对过去五到十年整个过度杠杆以及影子银行的纠偏。这个政策的落地,对整个公募基金行业是非常利好的,因为整个资产管理行业我们可以预计的未来是回归了本原。

  这个本原是什么?作为一个公募基金公司,它具有社会资源再次分配的功能,我们能够把我们的资金和资源,集中投资在优质的上市公司,而这些上市公司取得优良的投资回报,它们的分红回报以及它们的业绩增长,能给投资人带来长期的收益。所以在这个方面,公募基金会得益于整个资本市场生态链的正本清源。

  2)公募基金应为投资人创造价值

  主持人:随着国内公募基金数量不断增加,基金业的竞争也日趋激烈,您觉得未来能够作为行业领头羊的公募基金应该具备哪些特征?

  黄小薏:跟别的行业一样,公募基金行业的竞争非常剧烈,包括一些产品的同质化。其实,我们也看到不少的同行和同类基金公司,各自也会在优势的领域来拓展自己的投资策略和发展组合方面的专长。在这个发展路径中,我个人觉得,一个基金公司还是要遵循投资的本质,本质就是投资的真谛为创造价值,应该投资优秀的、优质的上市公司,在这个过程中能够给投资人带来回报。同时,公募基金还需要是一个有责任的投资公司。所谓有责任的投资公司,指的是你创造的投资回报,是能够持续的、长期的,能够不是巨幅波动的,能够给投资人持续带来回报。

  主持人:公募基金20年,华宝基金创立也将近15年,您认为与其他基金公司相比,华宝基金是凭借什么在众多基金公司当中脱颖而出,具有哪些特点和优势?

  黄小薏:在整个发展过程中,我们整个的投资实践中,我个人认为,投资理念的塑造是非常重要的。作为投资行业要认识投资的真谛,在这个领域中有几点非常关键。

  第一,投资的真实回报来源于你投资的优秀标的的业绩增长。第二,我们还是要尊重市场的一些特性。市场有两个非常典型的特征,一个是周期性的力量非常强大,第二个是市场是多样化的,非常复杂以及存在高度不确定性。因此在投资过程中要树立“策略胜过预测”这样一个投资理念,不要盲目地对市场做预判,强行判断。遵循这几点,我们在投资组合的构建上,就能够获得长期回报。

  华宝基金在一些主题类投资,比如说消费类的投资,还有医疗以及资源类投资,在这些方面我们取得了不错的业绩回报。另外,我们也拓展了一些刚才说的三大趋势,我们在创新量化品种上也非常有特色。比方说,我们的货币交易型产品华宝添益基金,目前已经是同类中最大的一个产品。投资境外美国油气的华宝油气,也是两市成交量最大的。还有美国消费品这样一些量化指数类的产品,给投资者提供了更加多元化的配置工具。此外,在国际化的一些另类资产上,这块会给我们投资者带来更多的配置型工具和更多的组合,来丰富他的投资品种。

  3)创新驱动行业发展

  主持人:您非常注重创新,那么对公司未来有没有哪些创新的计划?将如何加强和突出公司的行业竞争力?

  黄小薏:整个行业的发展是创新驱动的,这不容置疑,对基金行业同样也是如此。这个创新体现在对资产类别的更多拓展,对组合技术的更多研发。比方说,一些避险的策略,多空的策略,还有多元资产的配置,以及能够降低组合波动性的种种创新的策略。

  另外,还有一个创新是体现在对投资标的的选择上。在这一过程中,我们一方面要遵循投资的基本原则,另一方面,我们要运用多重化的工具来实现组合收益的提升、波动的降低、组合的持续回报,这也体现了我们对整个基金行业趋势性的认知。

  我们在三大类的主题类产品上是有特色的。第一类可以提一提,是我们在绿色金融上的布局,在这一方面,我们比较早地跟国际的一些绿色金融机构取得了合作,我们构建了绿色投资库,搭建了绿色投资的投研团队,也构建了绿色投资的一些投资流程。我们最近有一个纯绿色产品刚刚发售落地,叫“绿色主题”。同样,MSCI有一个中国的ESG China A的指数,我们也计划四季度能够发售,更多的绿色产品也是在进行研发之中。

  关于海外的投资,我们可能更多地选择跟境外知名的、有着20年以上业绩记录的一些机构合作。比如,像英国的元盛、美国的文艺复兴、还有美国做债权的橡树资本,还有一些知名的像AQR(指AQR资本管理公司,全球前十大对冲基金之一)这样的机构,他们在对冲基金上有着非常优秀的投资业绩。我们通过这样的合作,可以向投资人提供更多样化的另类投资品种。

  最后在Smart Beta这块,华宝基金走得比较前列。这块刚才提到,在传统的指数类产品中,我们运用了投资技术,比如说估值因子、质量因子、低波的一些因子,还有红利的一些因子,来对组合进行收益的增强和波动的降低。这一方面,成功的案例是我们去年年初发行的华宝红利基金,华宝红利发行初规模并不大,只有2亿,经过一年半时间,通过对投资者的宣传和教育,我们现在的规模达到了近20亿,投资者户数达到了10万,这个产品就是一个典型的策略指数在中国的推广运用。

  4)华宝基金理念:“稳见智、信达远”

  主持人:从2003年加入华宝基金至今,您觉得华宝基金最吸引您的地方在哪里?在华宝这些年有什么难忘、值得纪念的时刻?

  黄小薏:我在华宝基金有15年的历史,算是老员工。华宝基金从成立之初就树立了比较好的经营理念和文化理念,我们叫“稳见智、信达远”。

  大家可以看到,“稳”是我们最追求的稳健的经营风格,这个稳健体现在我们对风险的认知上。我们做投资的一个根本目标,其实是给投资人创造无风险收益之上的超额收益。在这个问题上的理解,其实是基于对风险的认知,然后获取回报。在组合技术上,我刚才提及了Smart Beta的运用和境外投资者之间的相互学习,尤其是跟他们学习一些先进的现代化的量化的组合技术。

  在“信”这个问题上,我们特别坚守的就是以客户的需求为导向。在这一点上,整个行业也是在逐步地进步过程中。实际上,我们在向很多互联网合作伙伴学习的过程中,也是深刻地体会到我们这个行业在各方面做得非常不足,包括对客户需求的把握,对整个生命周期理财需求的认知,以及提供各种多样化能满足他们需求的理财产品等方面,整个行业其实有着很大的发展空间。对于华宝基金来说也是一样的,未来会更多地以客户的需求为导向,进行产品开发和组合管理。

  主持人:您刚刚讲的是华宝基金比较吸引您的地方,您个人在华宝这些年有没有什么难忘、值得纪念的时刻,可不可以分享一下?

  黄小薏:我们从事的是资产管理、财富管理,是一个服务行业,其实当你创造出一个能够得到投资人认可的产品,得到比较好的投资回报回馈给投资人的时候,这就是我们衷心感觉到特别有成就的时刻。

  可以给你分享两个案例,一个是我们华宝添益基金,这个产品是2012年底研发的,也是比较具有创新性的品种。这个品种体现了几个创新的点,它也体现了互联网的精神,因为我们是通过交易所对场内的保证金账户进行货基和股票之间的转换,所以它也体现了互联网的高效性、便捷性。

  这个产品能够取得投资者的认同,一方面是货币基金天时地利,投资者有这方面的需求,更重要的是它的场景化的营销,互联网平等、共享、便捷、效率的特点,在这个产品当中得到很好的体现。所以它作为一个创新型的品种能够得到投资人的认可,它现在的规模比较大,最大的时候达到了2000多亿,每天的成交量也是上百亿,所以得到投资人的认同我们特别开心。

  另外还有一个品种可以分享一下,就是华宝油气,这个也是2012年的一个品种,实际上是跟踪石油天然气等相关资产。因为中国没有原油期货,而原油是一个非常重要的资产类别,所以我们通过这样一个品种,能够让投资者参与到对原油的投资,这其实给了大家多样性的选择,无论是基于价值增长还是组合避险,它都是很好的多元化配置工具。

  5)经济回调不必过度悲观

  主持人:上周美股暴跌,A股也跌破了2600点,您觉得A股市场最大的投资机会未来会在哪里?如何看待未来中国经济的发展?

  黄小薏:大家也看到,确实今年的市场非常的低迷,这个其实是和经济的周期性相关联。中国目前在转轨阶段,经济发展从高速增长往正常速度回归,我们的增长模式从过度的外向型向内需拉动回归。当然我们现在也有一些困难,比如过度的金融杠杆,还有产能过度需要去产能等等,所以在这种情况下经济出现回调是非常正常的,股市相应地表现出一些下跌的症状也是非常自然的。

  对于这样的情况,我个人觉得不必过度悲观和恐慌,我还是非常坚定地相信中国经济的韧性,我坚信在这一轮调整中,未来会出台一些政府政策,包括一些顺应民心、民情的措施,一些简政放权、刺激活力和动力的举措,所以相信我们在未来的三五年中,中国的股票市场、中国的资本市场会迎来一个非常健康的、长线的发展。

  主持人:谢谢黄小薏总经理,最后您能不能对基金业二十年、东财以及天天基金送上您的祝福寄语。

  黄小薏:东方财富和天天基金网的网友大家好,我是华宝基金的黄小薏,值此中国基金业二十周年之际,希望我们公募基金同仁能够一起努力,更多地回馈社会、回馈投资人,也衷心的祝愿东方财富和天天基金网能够蒸蒸日上,更上一层楼。

(责任编辑:DF384)

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