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张峰:目前A股上行空间远小于下行风险 建议减仓去杠杆

2015年06月18日 13:07
来源: 东方财富网

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A股市场持续狂热,投资者热情迸发。对此,品今控股首席经济学家张峰6月17日表示,目前A股上行空间远小于下行风险,建议投资者减仓、去杠杆,选择稳定收益类产品来和偏股票类产品共同作为投资人的投资组合。

  A股市场持续狂热,投资者热情迸发。对此,品今控股首席经济学家张峰6月17日表示,目前A股上行空间远小于下行风险,建议投资者减仓、去杠杆,选择稳定收益类产品来和偏股票类产品共同作为投资人的投资组合。

  在张峰看来,目前上证指数5000点左右,牛市格局依旧发酵,但上行的空间已远远小于下行的风险,那么作为中小投资者,在这个位置下,以个人的能力在股市中博取利润会难度加大,这时候选择一些资本市场的稳定收益类产品来和偏股票类产品共同作为投资人的投资组合。

  此外,张峰认为,目前A股的主要风险在于泡沫化,“这波行情是由国家政策与流动性导向,再加融资与杠杆撬动的一波行情。但是市场早已远远赶超在基本面之前,与之严重脱节。同时,A股估值也到了历史高位,股市进入焦灼、全面泡沫化的局面。在这种情况下,建议投资者应该去杠杆,减少仓位是比较合适操作。”

  在张峰看来,不同阶段投资人不同的资产配置尤为重要。比如你在2003~2013这十年配置大陆房产,2014到现在配置股票资产。现在上证到5000点附近,很多个股翻翻再翻翻,风险逐步加大,因此可以选择如量化对冲的投资产品,保值增值尤为重要,而不要被股市涨跌左右了生活。

  曾担任交银施罗德绝对收益总监、量化投资总监的张峰表示,量化对冲这个概念提起来离中小投资者比较远,实际上也的确是大机构参与的多一些。量化投资的发展是伴随着金融经济理论和计算机信息计术的发展而产生的,在过去35年的发展中,在国外己变成一个和主流的投资方式定性主动投资方式并驾齐驱的方式,己占有市场的1/3的份额。在国内的发展也有了十多年了。

  “从概念上讲量化对冲投资是一个相对较新的金融领域,其实量化对冲是两个概念的叠加。量化分析是根据经济、会计、计算机编程和信息技术等科学来分析金融工具的定价,这些金融工具包括股票、债券、基金、衍生品等。对冲投资是为了控制组合风险而进行的一个反向投资,一般来说是将组合的每种风险如市场、利率、汇率等风险进行中性化的处理。”张峰说。

  2010年4月沪深300股指期货的推出,今年又推出了上证50股指期货、中证500股指期货以及50ETF期权,股票市场已具备了一定的对冲工具,市面上已经出现几百亿元的量化对冲产品,而且取得了一定的业绩。比如,张峰在交银施罗德两年多时间里,其量化对冲模型策略收益稳定在20%左右,即使是在去年底的量化对冲大跌时也只有2%的回撤。

(责任编辑:DF120)

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